一周内的股市30年来最糟糕的

LexSecure

在过去一周中,投资者收到了有关4月份波兰经济情况的第一批“硬”数据。这不是好消息。与3月份相比,我国的工业生产水平在前一个月下跌了四分之一(-25.6%),并且在过去5年的增长中,一价擦除的恒定价格生产指数下跌,突破了20多年的增长趋势线。

这种突破可以等同于一个月前发生的类似运动-“市场正在打压未来”-在WIGK线走势图上,其25年上涨趋势的支撑线下跌了:

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可以看出,在2007-2009年大衰退期间,我们也有类似现象。在那里,生产指数打破了2003年至2007年的强劲增长趋势,这与WIGK线走势图上的类似现象相对应。

由于这种低迷,工业生产实际价值的年度动态下跌到了1990年上半年的过去水平(-24.6%)。

当时,这种经济萧条是启动“ Balcerowicz计划”的短期结果,其中包括利率急剧上涨以及美元/波兰兹罗提固定汇率低于黑市的水平。在短期内,它就像是一台急刹车,但随着时间的流逝,它打破了波兰经济在1980年代进入的恶性通货膨胀循环:

…并从1992年起将我国介绍给经济增长之路,并在接下来的28年中通过增加债务来弥补。

不幸的是,一切都表明今年第二季度。我们的“绿岛”将被水淹没(我想知道澳大利亚将如何发展-自1992年以来的经济衰退以来第二个没有波兰的国家)。

对于这些比预期差得多的CSO数据,我们的股票市场表现出冷静的反应,WIG-20结束了本周的3.7%。增长。无论如何,在过去的2个月中增长了约25%。股市表明,它将冠状病毒抑郁症视为一次性的“工作事故”,并预计经济会相对快速地正常化。

本周对经济学家进行的德国经济学家ZEW月度调查结果清楚地表明了对更美好未来的希望。虽然5月份对德国当前经济形势的评估从2002年11月至2003年7月跌至最低水平,但对未来的期望却从2015年2月至4月增至最高水平。

这种乐观情绪的一定基础是中国的工业生产得以保持,这也是在2月份出现了至少30年的最严重崩盘之后(同比-13.5%y),4月份恢复了危机前的水平。鼠疫在欧洲比中国晚了1.5个月才达到爆发性阶段,因此-假设许多乐观的假设-欧洲经济的事件顺序将-延迟如此-与中国类似,即6月情况将恢复到这种水平。

为了在疫情发生前的4月份恢复生产,中国首先将新病例总数的每周动态百分比降低到4%以下。 3月且低于1%在四月份。欧洲(欧盟+不属于欧盟的西欧国家)以这种势头(+ 3.8%)在周五发生变化,而中国在3月1日发生变化(当然,就被感染的人数而言,它是天堂和地球):在一种情况下80,000,第二个134万,比欧洲的中国人口小得多)。

欧洲的流行趋势消亡速度低于中国,但目前趋势的推断表明,6月每周病例动态发生率在总病例数中将降至1%以下,即从4月起降至中国的水平,从而使中国的生产恢复到正常水平。危机前的水平。但是,我认为今年6月正好是一个过于乐观的日期,因为夏季欧洲工业重回欧洲危机之前的状况。到了秋天,SARS-CoV-2是否会永久进入我们的生活,就像流行性感冒病毒一样,它将(在开发出有效的疫苗之前)按季节归还。

在抗击流行病方面取得了初步成功之后,不幸的是,最近几个星期以来,我们的国家/地区与其他国家/地区相比一直没有表现出积极的优势(已确认感染病例总数的每周动态百分比为+ 14.7%),如果没有任何变化,很快我们将拥有更多每天要比德国多出新案件,从图像角度来看这是不理想的。

正如我之前提到的,我们的股市毫不理会4月份的这一致命数据。无论如何,甚至在它们发布之前,我们已经在星期一目睹了大规模的需求攻击。在这一天,WIG-20的增长率高达4.2%。如果有人想将此跃迁视为新一轮强劲增长浪潮的开始,那么为了平息情绪,我建议下图,其中我将前两个案例标记为超过4%。每会话WIG 20的增长,但这一增长使合并范围内的指数至少持续了30个交易日,且趋势低于7%。从这两种情况中都可以看出,这种向上的抽动被巧妙地设置为短期“牛陷阱”。

具有历史记录的类似游戏对华尔街的描述略有不同。本周,标普500指数攀升至两个月来的最高水平。如果我们在此标准上添加2个额外指标:该指数低于3个月以来的最高水平,并且在接下来的4个交易日中波动率非常低,那么从2018年初开始,我们将收到2个类似于周四的信号。在这两种情况下,后来指数值都出现了短期下跌(4-10个交易日),然后又出现了缓慢的增长。真相应该介于这两个观察之间。

加密货币的主要缺点是-与纸币不同-不能在烤箱中发射它们。当然,为此目的而经过数十年地质过程精制的纤维素,即硬煤,比转化成金钱的纤维素要好得多。我之所以这样说是因为,本周澳大利亚煤炭合约(从世界上最大的煤炭港口纽卡斯尔出口)的价格达到了4年的最低水平,同时达到了50年上涨趋势的下限附近。

在冠状病毒萧条的背景下,低煤价是最容易理解的,但是如果有人想将PLN 10放在好莱坞的场景中,在该场景中,由于全球经济萧条而减少的二氧化碳排放量将大大降低温室效应,而2020/21冬季将成为“本世纪的冬季“,有可能为此目的使用JastrzębskaSpółkaWęglowa的股份,该股份过去与煤炭价格密切相关。值得注意的是,每T煤炭价格上涨2倍,JSW费率大约上涨10倍(当然,如下表所示,这也可以反过来工作)。

当然,由大流行性萧条引起的能源商品价格下跌导致通货膨胀预期下跌,再加上持续购买的NBP波兰国债(QE a la Polonaise)使得本周波兰长期国债的收益率跌至历史新低。

CD Project是一家比BitHub更适合BitHub形象的公司,其对9月20日《赛博朋克》首映成功的vision憬超过了本周三在法国Ubisoft发行的市值。波斯,雷曼,Rave Rabbids,Tom Clancy’s和Watch Dogs)。早先,CD Project成为波兰最大的上市公司,就市值而言击败了PKO BP。 2019年,育碧的收入为17.32万亿欧元,净利润为1394.52亿欧元。按当前汇率将其转换为兹罗提,我们获得78.7亿兹罗提的收入和6.338亿兹罗提的净利润。相比之下,CD Project在2019年的收入为52120万兹罗提,净利润为17530万兹罗提。

在本周出现的有趣信号中,你还可以提到加入了行业指数组,该指数弥补了最近一次危机(WIG-GAMES,WIG-INFOR)所造成的所有损失,WIG-BUDOW指数的价值已经显现出来。 2年来的最高水平。

显然,市场认为,自2012年以来,这种大流行病将无法打破全球牛市的局面(再次降息至创纪录的低水平肯定会有所助益,但不知道是否会打破失业率上涨的负面影响),如果-过去观察到的所谓的规律性库兹涅茨周期(“库兹涅茨摆动”)已保留-仅在3.5年内达到峰值。

分析波兰WSE行业指数的行为时应格外小心,因为它们通常非常“狭窄”,即由少数公司主导。 WIG-BUDOW就是这种情况,其中50%目前有一家公司Budimex的股票参加。

WojciechBiałek,K(否)未来

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