0x V3升级推动新增长：2020年0x协议研究报告

以太坊的流动性协议数量继续增长。在过去的18个月中，Uniswap，Kyber等著名的DeFi DEX充满了数量，费用等方面的上涨趋势。

该领域的新兴项目之一是0x。尽管流动性协议一直被认为是以太坊生态系统的骨干，但基本指标已开始发挥其声誉。 2020年4月，由于流动性协议的月交易量总计超过9000万美元，0x与其他主要的DEX进行了竞争。这与Kyber（9200万美元）持平，而Uniswap在当月以1.43亿美元独领风骚。但是，基于AMM的流动性协议可能会报告交易量膨胀，因为仅在四月份，HEX（备受争议的庞氏游戏类项目）的交易量就超过了5000万美元。

＃以太坊#DEX成交量2020年4月

1）@UniswapExchange – $143,569,014 **
2）@KyberNetwork – $92,551,833
3）@ 0xProject梳。成交量– $91,472,467
4）@tokenlon（0x）– $53,606,199
5）@OasisDex – $45,160,067
6）@ 0xProject API – 31,102,746美元

**包括超过$5,000万的HEX量

-以太坊敏捷成交量机器人（@DexWars）2020年5月2日

ZRX的背景

0x是基于以太坊的无许可流动性协议，用于建立去中心化交易所（DEX）。该协议连接了流动性提供者并激励做市商推动交易。重要的是要认识到0x本身不是DEX，而仅仅是开发人员通过连接各种来源的流动性提供者来构建DEX的基础结构。

在2019年末，0x团队发布了其流动性协议的v3版本，其中进行了重大改进，以加深流动性并简化开发人员在0x上构建的体验。升级还协议了其原生令牌ZRX的经济性，以及一组功能强大的过渡合约，这些合约汇总了0x以及其他主要流动性协议（如Kyber，Uniswap，Oasis等）的流动性。

新的ZRX质押机制为0x做市商（MM）提供了该协议的经济权利，并通过给予MM基于ETH的奖励和额外的投票权以提供流动性来鼓励治理参与。我们看到的是，v3升级最终将成为0x的关键变化之一，因为自升级以来，该协议的交易量，交易量和年化收益都在大幅上涨。

现在，0x正为Matcha的发布做准备-他们面向消费者的DEX将与Uniswap V2和Kyber Swap竞争。因此，我们预计该协议将在今年余下时间继续增长。

0x分析

在1月的第一周，0x交易量仅为590,000美元，当月的平均每周交易量仅略低于7位数字，总计约887,000美元。快进到4月份，流动性协议将其平均每周交易量增加了3倍，每周交易量达到300万美元。像许多交易所（中心化和去中心化交易所）一样，由于黑色星期四的出现，交易量创下了历史新高。高波动性事件将许多加密货币资产的价格降低了一半。

除了交易量的根本性增长外，过去18个月0x的平均交易量大幅增加。 2019年，平均交易规模不到500美元。现在，接近2020年的一半，0x用户的平均交易规模增加了2倍以上，达到每笔交易1,182美元。这样一来，流动性协议最近在5月初达到了新高的平均交易规模，每笔交易飙升至近2,200美元。交易量和交易规模的显着增加相结合，是一个基本指标，表明0x的使用量越来越大，现在已经开始在该领域中赢得声誉，作为DeFi和总体以太坊生态系统的重要组成部分。

查看流动性协议时的另一个关键指标是产生的费用。随着v3升级现在将做市商（MM）的奖励转移到ETH，向0x生态系统提供流动性的动机变得越来越有吸引力-特别是在交易量呈积极趋势的情况下。 2020年初，该协议仅向流动性提供者产生了约53美元的每日费用。从四个月后的四月收费来看，协议收入增长了550％，每天产生的费用为343美元。结果，0x的上涨费用到发布时可能会超过50,000美元，从今年开始的总费用402美元起，至今已飙升了12,000％以上。

从每日费用收入中缩小，我们可以看到预计年化收入在0x上的增长。自2017年推出以来，该协议的收入自然就出现了大幅增长。该协议的预计年化收入的20周移动平均值最近达到了峰值，流动性提供商的收入约为150万美元。话虽如此，在年收益方面，0x仍然落后于其他主要的流动性协议和DEX。

根据Token Terminal的数据，Uniswap目前处于领先地位，截至撰写本文时，预计收入将达到500万美元。紧随其后的是dYdX和Kyber，它们分别估计总收入约为250万美元和220万美元。最后是0x，其预计年收入约为110万美元，超过了Synthetix（衍生产品协议），因为他们报告的预期收益仅为100万美元。

重要要点

0x正开始达到其声誉。自v3升级以来，流动性协议一直在与其他主要的以太坊DEX竞争，而整个领域的交易量却因整体交易量的增加而提高。随着交易量，平均交易规模和预计收益等基本指标在过去三个月内均达到历史新高，ZRX代币正慢慢开始实现公平估值。在今年年初，ZRX的PE比率在天文数字上很高，约为7,750。

但是，协议收入的增长使令牌的PE比率降至更易于管理的294。作为参考，Kyber的KNC的PE为62.50，而Synthetix在撰写本文时为152。

总而言之，0x推出的ZRX’z代币经济升级效果相当不错。 0x API的添加使流动性协议可以发挥其作为行业领先的流动性协议的潜力。随着ZRX代币成为当今该领域最有价值的DeFi资产之一，投机性和基础性估值达到同等水平是一个积极的信号。