印度经济面临10％的萎缩风险

印度总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）在联合国大会上讲话… [+] 总部于2019年9月27日在纽约市。

Drew Angerer /盖蒂图片社

解释印度本周降级的一种好方法是，这个消息可能会更糟。

穆迪投资者服务公司没有将印度的两个级别降低到垃圾级，而是迈向了最低投资等级的Baa2迈出了一步。然而，在总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）抵达新德里以拯救世界的第六年之后，现在是亚洲第三大经济体找到自己的位置的时候，现在还不是摆弄或幻想的时间。

在2013年的事件之后，很难不说印度需要一定剂量的电击疗法。当时，它是受“锥形发脾气”打击最严重的新兴经济体之一。印度与巴西，印度尼西亚，南非和土耳其一起进入摩根士丹利的“脆弱的五国”名单。市场上的共鸣是，印度可能是第一个金砖四国（巴西，俄罗斯，印度和中国）失去投资级信誉。

2014年5月，选民求助于强人Modi来改变现状。他在西部古吉拉特邦（Gujarat）运营的13年间，使莫迪成为一名民间英雄。许多印度人希望他能在僵化，缺乏竞争力的国民经济中释放出类似的放松管制的大爆炸，并加强新德里的资产负债表。

如今，将近6年的今天，值得探索为什么新德里仍然处于垃圾侮辱的边缘。

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公平地说，Covid-19的冲击是席成交量全球的发展中国家。印度可能会提出一个合理的论点，即大流行的印记笼罩着穆迪的警告，即其财务前景是“负面的”。但是随后，正如穆迪所强调的那样，印度先前存在的状况（尤其是债务上涨）使“金融体系的某些部分承受着持续的压力”。

莫迪（Modi）和印度储备银行（Reserve Bank of India）的债务连中等程度的紧迫性都没有解决。正如在阳光灿烂时最好修理漏水的屋顶一样，在全球经济衰退袭来之前减少公共债务是明智的。或大流行迫使政府增加借贷。

甚至在大流行爆发之前，印度政府的债务对国内生产总值的比率在新兴经济体中就高达72％。今年预计将上涨到84％。尽管新德里早就向其他国家借钱了，但穆迪警告称印度比巴伊族国家的中位数高出约30个百分点。

正式的垃圾状态真的可以遥不可及吗？尽管莫迪的推销者将他作为罗纳德·里根（Ronald Reagan）和玛格丽特·撒切尔（Margaret Thatcher）的混合物出售，但他对公共刺激的热情远高于结构性改革。放开土地自由化的大胆举措，劳工和税收法律鲜为人知。

我认为，莫迪比起里根或撒切尔更像是安倍晋三。就像日本首相一样，莫迪谈到了放松管制的伟大游戏。正如安倍晋三（Abe）在计分板上取得了一些温和的改革胜利并继续前进一样，此后，莫迪（Modi）更加依靠高涨的言论而不是进行重组。

重点一直放在财政配套和央行降息上。值得注意的是，莫迪正在他的第三任澳大利亚央行行长上。上个月，最新的Shaktikanta Das将基准借贷成本削减至4.25％，是2000年以来的最低水平。

货币流动性爆发不过是在解决印度麻烦的症状，而不是根本的问题。在2015年至2019年期间，美国各银行的不良资产增加了三倍。评级机构猜测，银行将在未来两年内筹集20至500亿美元的资本。的确，这不是莫迪的错，但这提醒我们，新德里正在使失衡状况恶化。

毫不奇怪，莫迪的反对者在Bharatiya Janata Party的手表上抱怨债务自满。国会领袖拉胡尔·甘地（Rahul Gandhi）发推文说：“穆迪（Moody’s）将莫迪（Modi）对印度经济的处理程度定为垃圾之上。缺乏对穷人和MSME部门的支持，这意味着最坏的情况还没有到来。”

MSME的轻微问题是Modi团队敏感的问题之一。这里提到的是Modi承诺加强和扩展的微型，中小型企业部门。这个想法是从头开始创造更多的就业机会，包括启动创业热​​潮，从而增加印度稳定的科技“独角兽”。

然而，刺激措施已成为首要任务。当然，问题在于印度的增长现在正在停止。印度从1月至3月的3.1％增长与Covid-19辐射影响了全球需求一样好。前财政部长苏巴什·钱德拉·加格（Subhash Chandra Garg）预计本财政年度经济收缩10％，这是印度40多年来的首次亏损。

随着全球增长急剧下滑，加尔格引用了莫迪政府的“错误” Covid-19锁定措施。增长放缓肯定会加剧印度潜在的债务麻烦。穆迪表示，这种黯淡的前景对“消极”的前景无济于事，“消极”的前景“反映出经济压力加大带来的主导性，相互加强的下行风险”。但是，如果莫迪利用过去的2200天来摆脱经济停滞的局面，这些风险将大大减少。

如果在GDP增至7％至8％的情况下Modi不愿意动摇既得利益，那么在1％的范围内增长将会令人怀疑。对于莫迪2300亿美元的“印度制造”计划来吸引中国的制造业务，现金也将变得更加稀缺。如果Modi更快地实现这一目标，那可能会收获更多成果。

完全有理由认为印度可以改变穆迪的叙述方式。但是，鉴于其既有疾病的范围，以及莫迪对待症状的态度要比潜在疾病更多的倾向，垃圾状态可能比您想象的要近。

资料来源：《福布斯》 –金钱