这就是为什么DeFi代币将ETH的价格留在尘埃中的原因
重要要点
- 以太坊网络数据显示采用率很高，但这并未反映在ETH价格上。
- DeFi协议使用ETH作为质押的主要形式，直到稳定币超越为止。
- 随着Synthetix使用自己的代币作为质押品的模型以及Maker扩大资产负债表的使命，ETH在DeFi中的作用进一步减弱。
- EIP-1559和ETH 2.0可以改变以太坊的代币经济学并增加对ETH的需求。
ICO泡沫引发了牛市，在高峰期将ETH从大约8美元推升至1,448美元。 但是，随着DeFi越来越受到关注，ETH似乎陷入了困境。 其原因归结为一个因素：需求。
独特泡沫中缺乏催化剂
在过去的两个月中，DeFi的叙述以出乎意料的热情起飞。 投资者享受了令牌价格的大幅上涨，大多数DeFi令牌在上个月至少录得100％的涨幅。
特别是单产农业，对最近的DeFi涨势起到了重要作用。 Compound的治理令牌的推出标志着利基市场的新纪元，因为该协议迅速吸收了DeFi的资金，并计划获得20亿美元的贷款。
在这一关头，令大多数市场参与者感到惊讶的是，以太坊的价格波动疲弱。 以太坊是当今DeFi的基础层。 要与DeFi进行交互，必须拥有一个由ETH资助的以太坊浏览器钱包，以支付交易费用。
几乎所有东西都在以太坊的新高上
〜资产〜
稳定币– $8B
DeFi的价值– $2.2B
DAI – $186M
BTC – 1.35亿美元
代币化房地产– 210万美元〜网络〜
平均每日网络费用– 70万美元
每周DEX量– 5亿美元
DeFi用户– 25万以太坊加入聚会要多长时间？
-DavidHoffman.eth?（@TrustlessState）2020年7月10日
以太坊的使用指标表明，区块链的兴旺水平仅与ICO泡沫相当。 但是问题仍然存在：ETH将在何时开始对其不断上涨的基本情况做出反应？
资料来源：SantimentDeFi质押品的新形式
以太坊上的金融协议开始越来越少地依赖以太坊。
在早期，MakerDAO是唯一的工作协议，并且仅接受ETH作为质押。 当诸如Compound和Aave（当时的ETHLend）之类的货币市场开始浮出水面时，ETH仍然是DeFi中质押品的主要形式。
Synthetix展示了一种新的模型来引导dApp上的流动性：使用您的原生令牌作为质押。
与当时的其他一切不同，Synthetix没有集成ETH。 Synthetix仅允许SNX作为网络上的质押。 尽管这比使用ETH作为质押品的风险高几个数量级，但它为更灵活的资金管理设定了基调。 它使Synthetix基金会推出了廉价的激励措施。
然后，当MakerDAO转向多质押品DAI时，很明显ETH在DeFi中的作用正在逐渐减弱。 Maker一直在努力扩大资产负债表，最终允许将BAT，USDC，WBTC，KNC和ZRX等代币用作网络上的质押品。
今天，稳定币统治着DeFi。 Compound和Aave仍然拥有大量的ETH质押品，但是与稳定币相比，这很小。
在针对Compound的16亿美元质押品中，仅有2,200万美元（14％）来自ETH。 DAI和USDC目前分别以8亿美元（50％）和4.05亿美元（25％）领先。 诚然，很多这种稳定币质押品都是通过循环供应和借来的，以在Compound上产生农场。
尽管如此，对稳定币的需求仍不可忽视。
资料来源：Compound
此外，最新趋势是单产农业，这使以太坊进一步远离DeFi的中心。 21Shares研究助理Lanre Ige告诉加密货币Briefing：
“就DeFi而言，最近DeFi的大部分增长是由Compound，Balancer和Aave之类的产品推动的，这些产品除交易费用外并不需要其他任何费用，因为这仅导致ETH的持续增长。平均交易费用比去年增长了约4倍。”
收益农民最终试图通过流动性挖矿来赚取更多投机性代币，例如COMP或BAL。 BAT，ZRX，USDT，USDC和DAI发生了附带激励措施，但ETH没有。
ETH在DeFi中的作用归结为天然气的使用，最近这种情况已经消失了。
但是，这并不一定意味着对ETH的大量新需求。 大多数DeFi用户也是ETH投资者，其中许多人可能会使用他们现有的ETH支付汽油费用。 这与ICO泡沫相反，在ICO泡沫中，每个项目都以ETH筹集资金，引起爆炸性需求。
Ige of 21Shares添加：
“ ICO的繁荣导致ETH价格比2017年上涨了1000％以上，原因是要求投资者购买ETH然后投资ICO。 这一事实给ETH带来了巨大且持续的购买压力。 此外，由于启动ICO的团队对收到的ETH进入国库有锁定期，这导致ETH的抛售压力大大降低。”
随着DeFi协议试图增强其令牌，ETH可能会在DeFi中扮演辅助角色。 但是，如果以太坊的价格开始上涨，随着投资者希望利用收益来借入更多资产或对以太坊进行杠杆操作，DeFi质押品将重新夺回头把交椅。
通过Aave，Aave的代币是协议上最大的市场。
对于ETH的价格以反映网络基本原理而言，两个特定的升级至关重要：EIP-1559和ETH 2.0。
建议将EIP-1559的每笔交易费用烧掉一部分。 这样做的目的是使交易费用更可预测，同时导致ETH的人为稀缺。 鉴于预计ETH发行量将下跌，EIP-1559可能会导致发行负数。
通过Anthony Sassano预测的ETH发行
ETH 2.0是在以太坊上进行交易验证的新范例。 但对投资者而言，ETH 2.0引入了质押，这将是通过大量ETH赚取被动收入的最简单，最安全的方式，并可能推动对ETH的需求。
一种一致的理论是，投资者在等待ETH 2.0的发布并顺利运行一小段时间后，才跳入重要的ETH头寸。
EIP-1559和ETH 2.0是这个难题的两个主要方面，即将实现。 剩下要做的就是坐下来观察。