迪士尼 2021 财年第三季度收益报告预览：寻找什么

关键要点

• 分析师估计调整后的每股收益为 0.53 美元，而 2020 财年第三季度为 0.08 美元。
• 公园、体验和产品部门的收入预计将同比增长。
• 在 COVID-19 大流行引发连续四个季度下跌后，预计全公司的收入将增加。

华特迪士尼公司 (DIS) 于 4 月下旬在加利福尼亚重新开放了迪士尼乐园主题公园，最近宣布将要求至少部分员工接种 COVID-19 疫苗才能重返工作岗位。 迪斯尼是众多宣布员工接种疫苗的美国公司之一，因为人们越来越担心冠状病毒的传染性更强的三角洲变种的传播。

当公司于 2021 年 8 月 12 日公布 2021 财年第三季度的收益时，投资者将寻求迪士尼财务业绩的改善，以及评估与 Delta 变体相关的风险，即迪士尼截至 10 月 3 日的上一财年（FY）， 2020 年。分析师预计调整后的每股收益 (EPS) 和收入都会从去年在大流行和相关政府限制病毒传播的限制下创下的低点强劲反弹。

投资者还将关注迪士尼乐园、体验和产品部门的收入，该部门因公司关闭主题公园和游轮业务而受到大流行的重创。 政府放宽限制和解除产能限制预计将提供急需的提振，分析师预计该部门的收入将自 2020 财年第一季度以来首次增长。

过去一年，迪士尼的股票表现优于大盘。 从 8 月中旬到 2020 年 11 月的前几天，该股票几乎没有跟上市场的步伐。但是，随着美国总统大选的结果以及对 COVID-19 疫苗的疗效结果越来越乐观，这一切都发生了变化。 该股在 3 月初达到顶峰，但此后回吐了部分涨幅，最终在过去一年中的总回报率达到 37.5%，高于标准普尔 500 指数 32.0% 的总回报率。

资料来源：TradingView。

迪士尼收益历史

迪士尼在 5 月中旬发布的 2021 财年第二季度财报中公布了喜忧参半的业绩后，该股下跌。 调整后每股收益在同比增长 31.7%（YOY）后超出市场普遍预期，这是自 2018 财年第四季度以来的首次增长。然而，收入低于预期，与去年同期相比下跌 13.4%，这是连续第四个季度季度收入下跌。 尽管迪士尼的许多公园和度假村仍处于关闭状态或以减少的容量运营，但该公司表示已开始看到复苏的迹象。

在 2021 财年第一季度，调整后的每股收益和收入均超出了分析师的预期。 该公司避免公布每股亏损，尽管调整后每股收益同比下跌 79.4%，连续第九个季度下跌。 收入同比下跌 22.2% 也被视为积极因素，尽管这标志着收入连续第三个季度下跌。 迪士尼表示，由于其主题公园和度假村已关闭或以减少的容量运营，并且自 2020 财年第二季度末以来，其游轮航行已暂停，因此其公园、体验和产品部门感受到了大流行的最重大影响。

分析师预计，迪士尼调整后的每股收益和收入都将在 2021 财年第三季度从去年同期所达到的大流行抑制低点大幅回升。 调整后每股收益预计增长 562.4%，收入预计同比增长 43.0%，标志着第一季度
自 2020 财年第二季度以来的收入增长。

对于 2021 财年全年，分析师预计调整后每股收益将增长 10.8%，这是自 2018 财年以来的首次增长。与此同时，预计年收入将增长 3.4%，这是自 2019 财年以来的首次增长。

来源：可见阿尔法

关键指标

如前所述，投资者还将关注迪士尼乐园、体验和产品部门的收入。 该细分市场由迪士尼的主题公园、度假村、游轮和度假俱乐部组成，与美国和世界各地消费者的消费能力密切相关。

公园、体验和产品部门受到大流行以及政府为限制病毒传播而采取的相关措施的严重影响。 但由于疫苗的推出和限制的放宽，迪斯尼可以提高其主题公园的容量限制，它已经开始从大流行的最严重情况中恢复过来。 但是，由于传播速度更快的冠状病毒 Delta 变种引起了人们的担忧，因此复苏的不确定性很高。 Delta 变种的传播已经促使迪士尼在其美国主题公园重新实施面具授权。

迪士尼报告称，2019 财年，即大流行开始前一年，其公园、体验和产品部门的年收入为 268 亿美元，占公司总收入的 38.5%。 由于大流行导致该部门年收入下跌 36.4%，该份额在 2020 财年下跌至 26.1%。 该部门的收入在 2021 财年前两个季度继续同比下跌，第一季度下跌 52.7%，第二季度下跌 43.9%。

分析师预计 2021 财年第三季度将有更好的表现，预计该部门的收入将同比增长 271.4%，这是自 2020 财年第一季度以来的首次增长。但即使如此快速增长，该部门的收入仍有望远低于大流行前水平。 对于 2021 财年全年，分析师目前预测该部门的年收入将下跌 7.1%，这将是收入连续第二年下跌。