美联储发布关于稳定币风险和承诺的新研究

美联储发布新 研究 今天的稳定币报告，指出新兴数字资产的风险和潜力。

在报告中，研究人员 Gordon Liao 和 John Caramichael 研究了当前的稳定币生态系统以及稳定币对信贷中介和央行资产负债表的影响。 该文件确定了对美联储货币政策稳定性的潜在威胁，并研究了可以减轻这些威胁的方法。

避险资产

该报告发现，与其他加密货币资产相比，与美元挂钩的稳定币表现出“安全的资产品质”。 与其他暴跌的数字资产相比，在市场困境事件期间，它们的价格偶尔会升至固定汇率之上，从而导致更多的发行。 从本质上讲，当比特币等加密的价格下跌时，交易者会在稳定币中寻求安全。

报告称：“这些事件表明，稳定币有可能在市场陷入困境时成为数字避风港。”

但是，避险资产的挤兑或大规模赎回可能会严重扰乱市场。 作者建议进行审计和流动性要求，以减轻潜在挤兑的影响。 据报道，最大的稳定币 Tether 历来避免提供全面审计 监管机构.

“我们认为这种类型的不稳定性可以通过适当的制度和/或监管护栏来解决，例如透明的财务审计以及对稳定币储备的流动性和质量的充分要求，”他们说。

稳定性系统

美联储的研究深入研究了信贷中介，主要是稳定币的广泛采用如何影响金融机构的资产负债表，以及这将如何影响消费者和银行之间的互动。 它将稳定币狭义银行业务与两级中介（其中稳定币由发行人在商业银行持有的存款支持）进行了比较，其中实物现金被代币化并由中央银行的全额准备金支持。

报告称：“在各种场景中，两级银行系统既可以支持稳定币的发行，又可以维持传统的信贷创造形式。” “相比之下，窄银行稳定币框架可以带来最大的稳定性，但可能会带来信贷脱媒的潜在成本。”

研究人员发现，两级系统对美国金融稳定的风险较小。 狭隘的银行方法可以保证稳定币的挂钩不会受到影响，但财务困境可能会造成大量人将资金从商业银行存款转移到避险稳定币的情况，从而使系统面临风险。

报告称：“虽然这种信贷中断效应可以通过限制稳定币持有量和差异准备金利率来减轻，但银行对稳定币储备的狭隘方法的整体结构可能会破坏银行系统的稳定。” “此外，狭隘的银行方法可能会导致央行资产负债表的扩大，以适应稳定币发行人对储备余额的需求。”

至于未来，美联储的文件指出，稳定币可能会在交易之外看到更多用例。

“总而言之，目前稳定币的使用主要是由加密货币交易、有限的点对点支付和 DeFi 驱动的，”该论文指出。 “展望未来，稳定币可能会通过促进更具包容性的支付和金融系统进一步增长。”

更广泛的对话

最近几周，监管机构一直在考虑稳定币。 国会两院定于 2 月举行听证会，讨论总统金融市场工作组关于稳定币的报告。 该报告于 11 月发布，并敦促国会将稳定币的发行限制在有保险的存款机构。

在众议院听证会上，立法者将听取多位加密货币首席执行官的意见，包括稳定币发行人 Circle 的 Jeremy Allaire 和 Bitfury 首席执行官 Brian Brooks，他们在担任货币代理审计长期间允许银行持有稳定币储备。

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