加密货币需要大投资者反弹。 是什么吓跑了他们。

在迈阿密举行的比特币 2022 会议。 马可贝洛/盖蒂图片社

如果“等待戈多”被设定在加密货币中，那么它的名义角色将是一个机构投资者。 加密货币爱好者期望银行、养老基金和其他基金经理将大量资金投入加密货币代币和行业，但到目前为止，这些公司只是真正涉足了其中。

一些加密货币支持者认为，他们的缺席表明担心比特币和其他加密货币有一天会脱离传统金融体系，使它们变得无关紧要。 但本周在加密货币会议上发言的大型机构代表传达了不同的信息：加密货币需要更多的监管、基础设施和规模，机构才会愿意涉足。

过去几年，包括 Coinbase Global（代码：COIN）在内的公司一直在努力吸引更多的资金经理进入加密货币领域。 8 月，该公司宣布与贝莱德 (BLK) 建立合作伙伴关系，允许机构通过该公司广受欢迎的投资管理平台指导其比特币投资。 Coinbase 也有 添加 为机构“质押”产品，让他们从加密货币投资中获得收益。

但到目前为止，加密货币市场继续由散户交易者主导。 就机构投资者的参与而言，通常是加密货币做市商寻求从小的价格差异中快速获利，而不是长期买入并持有的投资者。

一个问题是尺寸。 总市值不到一万亿美元——不到苹果 (APPL) 的一半——加密货币市场缺乏许多机构在投资前希望看到的流动性。 “对于大多数主要华尔街公司来说，市值太薄了，”Crypto.com 执行服务负责人 Shawn Egger 周三在 Messari 的一个小组会议上说 主网 纽约会议。

但另一个问题是，加密货币缺乏许多机构希望看到的明确护栏。

标准普尔全球首席 DeFi 官 Charles Mounts 周四在一个单独的小组中表示，国会潜在的加密货币立法将“被证明是机构资金进入数字资产和加密货币领域的重要标志”。

立法者今年已经制定了一系列法案，旨在确定监管机构——以及延伸到机构投资者——应该如何对待加密货币。 Sens. Debbie Stabenow (D., Mich.) 和 John Boozman (R., Ark.) 的一项法案将代表加密货币市场大部分的比特币和以太币置于商品期货交易委员会的职权范围内。 由代表 Maxine Waters（加利福尼亚州 D.）和 Patrick McHenry（R., NC）起草的另一份提案草案对所谓的稳定币提出了要求，试图将其价值与一美元挂钩。

Mounts 说，一些加密货币居民对这种努力持谨慎态度，担心更多的监管会扼杀创新，但机构投资者一直在等待这些决定，然后才开始涉足。

Mounts 目前的职位是几个月前才设立的，他说他的部分职责是分析标准普尔是否可以开始进行风险评估，甚至对不同的加密货币产品（如稳定币或 DeFi 协议）进行评级——他说一些机构想要的另一个障碍在投资之前先看到克服。

“华尔街上没有一家银行不关注这一点，”美国银行数字资产投资银行业务负责人 Edward Han 说。 “每家银行都在寻求帮助鼓励该行业的采用。”

通过 joe.light@barrons.com 写信给乔·莱特