2023 年底欧元为 4.23 兹罗提

欧元/兹罗提汇率（EUR/PLN）自今年年初以来上涨了近4%。 早些时候，在与乌克兰战争有关的担忧高峰期间，3 月 EURPLN 曾在短时间内达到 5 兹罗提的水平。 法国农业信贷银行专家认为，波兰货币贬值的时期已经结束。

• 法国农业信贷银行专家评估，NBP 不够强硬
• 他们指出通货膨胀率仍然远高于利率
• CA 预测假设欧元/兹罗提在 2023 年底降至 4.23 兹罗提

法国农业信贷银行的欧元/兹罗提预测

波兰的通货膨胀率明显高于波兰国家银行的目标，8 月份达到 16.1% y / y。 这是该指标25年来的最高值。

波兰政府看到这个问题，可能会延长抗通胀盾牌的持续时间。 根据法国农业信贷银行经济学家的说法，即使到 2023 年，支持期的结束也将取决于财政状况的恶化或通胀的下跌。

欧元/兹罗提汇率。 资料来源：tradingview.com

波兰经济的广泛价格压力开始显示出工资价格螺旋上涨的迹象，这与对欧洲经济衰退的担忧相冲突。 考虑到预期的能源危机，这些担忧尤其强烈。

然而，令人欣慰的是，波兰的劳动力市场非常强劲。 2022 年 7 月的失业率同比仅为 4.9%。

NBP过于鸽派

法国农业信贷银行分析师还指出，波兰的利率明显低于 CPI 通胀率。 在他们看来，NBP 不够鹰派。

– NBP 可能会继续容忍严重的负实际利率。 – 评测经济学家法国农业信贷银行。

然而，很难评估利率水平是否过低，因为根据中央银行的说法，通货膨胀是由外部因素引起的（例如乌克兰战争导致的高商品价格），核心通货膨胀率仍然很高低至 9, 同比下跌 3%

但是，即使考虑到核心通胀指数，波兰的参考利率也明显偏低，这与之前的 NBP 政策不同。

年度 CPI 通胀率（蓝线）与 NBP 参考利率水平（红柱）的比较。 资料来源：tradingview.com

法国农业信贷银行目前的预测假设今年年底欧元/兹罗提汇率将下跌至 4.66 兹罗提。 然后，欧元/兹罗提将在 2022 年年中跌至 4.50 兹罗提，并在 2023 年底跌至 4.23 兹罗提。

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