美元和风险资产会从美联储的决定中筛选到衰退警告吗？
标准普尔 500 指数、联邦公开市场委员会、美元、美元兑日元、欧元兑美元、收益率和衰退谈话要点：
- 市场观点：美元兑日元跌破141.50； 黄金跌破1,680
- 超过 FOMC 连续第三次会议上调基准利率区间 75 个基点的决定； 它上调了利率预测并下调了 GDP 前景
- 周三事件发生后美元反弹和标准普尔 500 指数下滑似乎是合理的，但未来还有更深层次的影响和更具挑衅性的事件风险
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打破典型的 FOMC 回应
美联储的利率决定可能改变了更广泛的金融市场向前发展的进程。 如果你在过去的一个交易日实时观看了 FOMC 事件，你会看到一些围绕市场如何解释结果的健康辩论。 在长达一个多小时的急剧反转事件中，风险资产的波动尤其明显。 然而，我们结束的最终路线设置似乎看跌。 这并不意味着趋势已经确定，但可能会对未来损害经济的事态发展更加敏感——主要央行因宣布自己的政策组合和高水平的 GDP 而挤兑的风险前景—— 9 月份的相关数据将于周五公布。 标准普尔 500 指数周三收盘时下跌 -1.7%，跌至两个月低点，打破了连续四次 FOMC 决定以美国股市积极表现结束的趋势。 虽然这个基准的跟进值得我们关注，但我同样对跟踪流动性的过程感兴趣。 提醒一下，从历史上看，9 月的交易量随着波动性峰值的开始而上涨，并且是日历指数唯一平均亏损的月份（平均表现可以追溯到 1980 年）。
标普 500 指数K线走势图，包含交易量、美联储决策、200 天 SMA 和 1 天变化率（每日）
K线走势图创建于 交易平台
上个交易日的 FOMC 利率决定有很多要消化的东西，这无疑导致了围绕事件本身的异常短期波动。 最初宣布上涨 75 个基点是连续第三次上涨，但也基本符合预期。 这立即将焦点转移到与政策公告同时发布的经济预测摘要（SEP）上。 大多数跟踪美元和利差的交易员立即对利率预测进行了磨练。 央行对基准利率区间的年终预测高于市场已经鹰派观点所允许的水平：平均利率为 4.4%，比 6 月份的预测高出 100 个基点，也高于市场预测的 4.2% . 这将对风险下调和美元提振产生影响，但我主要担心的是增长预测的大幅下调。 对于 2022 年，之前 1.7% 的预测被大幅下调至 0.2%，这将暗示官方衰退的可能性很大——NBER 不久前通过定义“澄清”暂时推迟了衰退。 至于鲍威尔的言论，他重申通胀是主要问题，这是我注意到的最明确的信息。
FOMC 2022 年 6 月 15 日会议的经济预测摘要
来自美联储 SEP 的表格
现在美联储的惯性已经过去了……
尽管许多人期待美联储决定决定市场的下一个重大举措，但我认为这更多地是对有目的的发展的阻碍。 毫无疑问，该事件对投机信念产生了非凡的影响，但是这家央行和其他主要央行通常希望避免引发他们需要随后平息的严重波动。 肯定会有一些对未来很重要的调整，但投机指南针的变化并没有从市场看星星的地方特别严重。 从美元的角度来看，未来的利率预测似乎比我预期的更为重要。 美元广泛上涨，欧元兑美元和美元加元等货币对进一步推高美元。 欧元兑美元将新的十年低点推至 0.9900 以下，而美元兑加元飙升至 1.3400 以明确突破大流行后区间的中点。 在这次大幅上涨之后，立即在 11 月 2 日的会议上第四次上涨 75 个基点的可能性为 64%，因此这种浮力并不令人意外。
具有潜在市场影响的 FOMC 情景表
由 John Kicklighter 创建的表
在本周美联储的决定之前，我没想到在美元的相对收益率方面会发生显着变化。 这是因为 FOMC 的年终预测在同行中已经是一流的。 这表明鹰派的优势已经被大大削弱了。 也就是说，让 FOMC 将其预测推至高于市场高水位线肯定会增加额外费用。 不仅仅是落后的欧元或竞争激烈的加元，澳元和新西兰元对典型的“套利货币”也出现了明显的突破。 对于英镑兑美元而言，持续下滑会带来严重影响，因为自 1985 年以来从未出现过跌破 1.1300 的情况。这是一个显着的基本面对比，但我不认为上涨是美元持续上涨的基础。 随着经济增长前景恶化，以及世界其他地区可能会感受到 FOMC 政策的影响，一些复杂因素可能会使我们的进程复杂化。
主要央行相对货币政策走势图
由 John Kicklighter 创建的K线走势图
美元兑日元和美国收益率：利率和衰退
尽管美元似乎对上调当地利率预测做出了明确反应，但主要是被认为“平衡”的货币对首当其冲受到波动的影响。 相比之下，市场上货币政策分化的主要例子，美元兑日元，则明显锚定。 并不是利率差在这里也没有增加，而是市场已经做出了巨大的努力来抵消这种交叉的严重失衡。 更重要的是，日本央行 (BOJ) 将在今天上午对自己的货币政策组合进行权衡，这也带来了复杂性。 经济学家和市场预计该集团将致力于其极其宽松的政策，并采取修正措施，例如周三上午报道的大规模债券购买行动。 就像美联储的决定是通过预期来遏制一样，我们应该在日本当局发表意见后观察市场的意图。 不过，我们走得越高，我怀疑政策官员的绝望将助长最终的公共干预努力。
美元兑日元与美日 2 年收益率差异和相关性叠加的K线走势图（每日）
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当我们度过这周忙碌的最后 48 小时交易时； 我的注意力将放在衰退担忧的暗流上。 如果基本的金融和经济形势基本上受到侵蚀，那么策略性地追求略高的回报率就无关紧要了。 我们仍然看到市场的余波，该市场已经围绕政府和货币政策当局的刺激所激发的自满情绪形成了核心记忆。 随着情况继续恶化，而这些救世主重申他们首先致力于对抗通胀，个人面临的风险将会开始。作为对我们当前情况的鲜明提醒，2 年期美国国债收益率的飙升（更符合利率投机) 和 10 年期的下滑（更多反映增长）已将“衰退警告”指标 2-10 推至自 1981 年 9 月以来的最深反转点。
美国 10 年至 2 年收益率差K线走势图，美国经济衰退突出（月度）
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下一步是什么？ 周四会议期间的经济案成交量是中央银行的一个雷区，它将测试美联储已经变得更加危险的水域。 日本央行和瑞士央行将提供与美联储鹰派立场形成鲜明对比的鸽派范围。 如果日本央行维持其接近于零的立场，它将越来越多地与全球同行产生分歧。 与此同时，瑞士央行被视为追随欧洲央行的脚步，但这可能会进一步推动欧元兑瑞郎跌至已经创纪录的低点。 英格兰银行是另一个大局，但在这里我更感兴趣的是美国和英国之间的相对增长考虑。 至于香港金管局，预期上涨 75 个基点以维持美元兑港元汇率区间是合理的，但它与中国大陆的鸽派立场进一步背道而驰。 再到周五，我们将更全面地转向衡量 9 月份采购经理人指数中的衰退风险。
未来 48 小时全球经济日历上的关键宏观事件风险
由 John Kicklighter 创建的日历
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