摩根士丹利表示,投资者现在应该在市场风暴中考虑这个港口

英镑的大跌被认为加剧了上周全球市场的暴跌,周一似乎将继续造成一些严重破坏。

Old Blighty 的经济困境加剧了市场越来越多的焦虑,促使更多投资者买入美元,并撤出美国股票和石油等被认为风险更高的资产。

华尔街自己也有很多担忧,许多人希望标准普尔 500 指数(-0.54%)迟早会重新回到 6 月的低点。 大型机构投资者似乎不愿冒险, 据报道支出 最近 4 周内用于防止抛售的股票期权为 343 亿美元,这是 2009 年以来的最高记录。

摩根士丹利策略师 Vishwanath Tirupattur 在周日给客户的一份报告中总结了这些天的艰难程度。 这位策略师表示:“由于前者的久期风险和后者的增长/收益,在这些波涛汹涌的经济和市场中航行对无风险资产和风险资产都是一个挑战。”

但也为背靠墙的投资者提供了一个想法,在我们当天的电话会议中赢得了一席之地。 “在这种背景下,我们认为美国投资级 (IG) 公司信用债券,特别是在曲线的前端(1 至 5 年部分),为寻求收入的投资者提供了一种更安全、下行风险更低的选择,尤其是在高得多的收益率的背后。”

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Tirupattur 提供了一些统计数据来支持他的观点,首先是这是一个相当大的市场,根据 ICE-BAML 指数,面值达到 3 万亿美元,市值达到 2.87 万亿美元。

“以目前的价格,平均收益率约为 5%,久期为 2.64 [years] 和 A3/Baa1 信用质量。 这些水平包括陡峭的徒步旅行
美联储在本周的会议上已经暗示了这一点。”

“当然,超出市场预期的进一步上涨是可能的。 然而,这些债券的相对较短的久期使它们对逐渐升高的利率不太敏感,并且收益率为 5%,它们提供了相当有吸引力的利差。 还值得注意的是,从现在到 2024 年底,只有 13% 的 ICE-BAML 指数到期,这些债券的到期期限并不是特别高,”该策略师表示。

“这意味着这些债券的绝大多数发行人不必来到新的发行市场以目前较高的利率借款,”他说。

摩根士丹利

对于那些担心如果经济放缓或进入衰退以及公司盈利转向南方信贷基本面恶化的人,蒂鲁帕图尔表示,IG 的起点很重要。

这位策略师表示,在上个季度小幅上涨之后,2022 年 IG 总杠杆率中值有所好转,从第一季度的 2.37 倍降至 2.33 倍,远低于 2020 年第二季度 COVID-19 的峰值 2.9 倍,引用该银行的信贷策略师 Vishwas Patkar 和 Sri Sankaran 的话。

尽管利率大幅上涨,但利息覆盖率仍然是该行业的一个亮点,覆盖率中值从第一季度的 12.5 倍趋于 12.6 倍,接近 1990 年代初以来的最高水平。

这意味着即使新债务的收益率高于所有未偿债务的平均水平,到期债券的票面利率也相对较高。 因此,大多数公司不得不在更高的水平上进行再融资。

然后是历史。 “回顾 1970 年代和 1980 年代的滞胀时期,虽然我们看到股票市场出现多次衰退和波动,但 IG 信贷(尽管在我们所知道的高收益市场出现之前)相对稳定,只有相当温和的违约,”蒂鲁帕图尔说。

“最后,值得强调的是,我们谈论的是前端 IG 债券,而不是高收益债券,后者在增长放缓的情况下更容易违约,”他说。

市场

股票道指、-0.64% SPX、-0.54% 涨跌互现,随着债券收益率 TMUBMUSD02Y、4.299% TMUBMUSD10Y、3.810% 继续走高,纳斯达克综合指数走高。 金边国债收益率 TMBMKGB-02Y,4.487% 也飙升,英镑兑美元,-1.64% 从历史低点 1.034 美元攀升,欧元兑美元,-0.77% 跌至 0.955 美元的低点。 油价 CL.1, -1.13% 1 已经反弹,黄金 GC00, -0.80% 在美元 DXY 上仍然走软,上涨 +0.75%。 比特币 BTCUSD,上涨 1.28%,价格刚刚超过 19,000 美元。

共鸣

Amazon.com AMZN,+1.63% 将举办第二场全球销售活动——Prime Access Early Sale——以吸引预计今年年初将逢低买进的假日购物者。

在第三次大幅上涨之后,亚特兰大联储主席拉斐尔博斯蒂克表示,美联储将尽其所能为经济“避免深深的痛苦”。 博斯蒂克还将与波士顿联储主席苏珊柯林斯、达拉斯的洛里洛根和克利夫兰的洛雷塔梅斯特一起发表讲话。

一个具有新法西斯根源的极右翼政党将赢得意大利全国大选,尽管领导人乔治亚·梅洛尼 (Giorgia Meloni) 较为温和的语气让一些人放心。

在澳门政府放松 COVID-19 政策后,澳门赌场上涨后,美高梅度假村 MGM 的股价上涨 1.71% 和永利度假村 WYNN 的股价上涨 12.49%。

截至 10 月 3 日,PG&E PCG,+1.86% 将取代 Citrix Systems CTXS,在标准普尔 500 指数中上涨 0.03%,而 EQT EQT,-2.54% 将取代 Duke Realty DRE,-4.18%。

Apple AAPL,+0.80% 计划在印度生产其最新的 iPhone 14。

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股票代码

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