债券义务警员返回瞄准英镑

他们回来了。

债券义务警员是 1980 年代创造的一个词，用来描述一群惩罚那些做出他们认为不谨慎的决定的当局的投资者，似乎每隔几年就会重新出现。 对于政策制定者来说，他们执行市场的纪律。

在英国政府宣布数十年来最大规模的一轮减税措施后，自卫队开始生效，其资金来源是出售比先前预期多得多的债券。

对于所有关于英镑的头条新闻，包括超过 1980 年代低点的兑美元汇率低于 1.04 美元的新低，这个故事与政府借贷和汇率一样重要。 基准 10 年期国债收益率目前已超过 4%，为 2010 年以来的最高水平。9 月 23 日上午，该收益率低于 3.5%。

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有很多关于外汇干预的可能性，或者政府不得不迅速扭转减税政策，或者英格兰银行在会议间紧急上涨以遏制下跌的可能性。

很难排除任何可能，但发生的事情很简单，不一定是危机。 交易员只是重新定价在英国投资的风险。

投资者——在这种情况下是许多美国和欧洲的养老基金——要求更高的回报来为英国政府的计划提供资金。 他们可能已经找到合适的价格。 可能还需要几周时间，可能会使英镑兑美元汇率跌至平价或更低。

但这是一个新的警告，如果政府以激进的财政计划让市场感到意外，他们可能会付出高昂的代价。 意大利的新领导人一定会注意到这一点。

本文由道琼斯集团同胞 Barron’s 发表

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