加密货币修正表明市场运行正常

Jamil N Jaffer 是乔治梅森大学国家安全研究所的创始人和执行董事。 他曾在一家上市网络安全公司担任高级管理人员并担任国家安全职务

John Poulson 是 GMU 国家安全研究所的公共政策和政府关系经理。 他曾在美国财政部担任负责国际事务的副部长特别助理

今年夏天，加密货币市场出现了混乱，数字货币和主要加密货币机构出现了重大调整。 许多关注这种情况的人——比如克林顿时代的前劳工部长罗伯特·赖克——认为这些事件凸显了对这个新兴市场进行广泛新监管的必要性，包括可能将加密货币视为可交易证券。

在我们看来，现在正是实施大规模新证券式监管的错误时机。 结果将扼杀这个新产业，或者更糟的是，将其推向海外。

正确的做法是认识到最近的修正：适当的——尽管是迟到的——市场运作以解决普遍的过度扩张。 加密货币市场或许能够从一些广泛的监管指导和基本护栏中受益，以保护消费者和国家安全，但我们不应该让我们对监管的热情将这个重要行业推向现实。

正如许多人所指出的那样，毫无疑问，相对于其基本面，加密货币长期以来一直被严重高估。

因此，最近的修正不仅可能，而且实际上是对过热投机的急需补救措施。 它表明传统的市场机制仍然可以很好地运作，而加密货币和加密货币公司估值的狂热上涨被夸大了。

加密的急剧崛起和破坏性影响也带来了挑战。 令人讨厌的早期采用者的存在——包括热衷于虚假信息的民族国家行为者、利用弱安全性获取报酬的黑客，以及隐藏政府、恐怖分子和其他犯罪分子的非法融资计划的人——已经引发了许多政府官员的有效反弹。将加密货币视为合法的私人价值存储。

然而，如果我们按照 Reich 和 SEC 主席 Gary Gensler 等许多长期监管机构和学者的意愿行事——比如将不合适的证券法应用于这个新行业——我们可能会严重扼杀美国保持在这场变革前沿的能力技术。

阅读 SEC 的 Gensler 支持商品监管机构对加密的监督：“让我们确保我们不会无意中破坏证券法”

尽管毫无疑问，如果滥用加密货币，会对我们的经济和国家安全构成严重威胁，但如果利用得当，加密货币可以帮助维持美国在自由和开放市场中的领导地位，这也是事实。 同样，适当限制监管可以轻松纠正我们迄今为止看到的一些过度行为。

为此，国会最初应该制定一个广泛的政策框架，最好是两党立法，就像参议员 Cynthia Lummis 和 Kirsten Gillibrand 的提议一样。 它列出了加密货币监管的关键政策目标，包括考虑国家安全问题，并征求行政部门关于哪些机构（如果有）应该在这个领域进行监管以及他们将根据国会提出的监管方法的意见政策框架。

只有在制定了这样一个框架并从行政部门获得反馈后，国会才能向一个或多个联邦机构提供详细而狭窄的监管权限。

这样的过程可能比平时更长、更复杂。 但是，特别重要的是，就像加密货币一样，经济、国家安全和创新的必要性朝着一系列方向发展。 此外，鉴于加密货币行业的发展速度，采取谨慎、更深思熟虑的监管方法，包括从国会获得重大、详细的支持，似乎是一条更好的前进道路。

可以肯定的是，任何监管都必须解决我们在加密货币市场中看到的洗钱、逃避制裁、恐怖主义融资和其他犯罪行为的真正问题，以及这项新技术对传统民族国家的影响垄断货币政策。

阅读美国财政部询问加密货币是否会构成国家安全风险

美国财政部最近决定批准虚拟货币混合服务 Tornado Cash 用于洗钱和逃避制裁，其中许多挑战都可以从中看出。 关于使用基于财产的制裁是否符合法律引发了激烈的争论。

确保加密货币创新发生在自由经济体中并创造更多的金融包容性，而不是被试图控制自己的人民和向国外出口压制的威权民族国家劫持，这一点至关重要。 美国和我们的盟友建立的开放、基于规则的私人市场体系是这种创新的正确家园，而不是数字威权主义者和侵犯人权者的土地。

现在比以往任何时候都更加重要——随着加密货币行业的调整——我们接受并鼓励其发展为一种具有促进美国重要经济和国家安全目标潜力的变革能力。 在政府可能监管的所有领域中，支持创新和反对轻率行动的强烈偏见是关键所在。

在监管机构希望采取行动以及国会希望通过立法时牢记这些原则，我们可以有效地平衡维护美国国家安全的需求，同时促进我们的经济利益。

本文由道琼斯集团同胞 Barron’s 发表