Alt 贷款周结束于 7 日。 2022 年 10 月

监管者真的了解他们在做什么吗？

上周的市场恶作剧是一个真正值得一看的景象。 令我震惊的故事是，由于市场对经济方向变化的过度反应而导致利率迅速上涨，导致利率迅速上涨。 然后我们发现养老基金一直在使用一种叫做负债驱动投资（LDI）的东西，据称可以降低养老基金负债的波动性。 不，不要问我？ 然而，养老基金使用利率衍生品存在潜在的复杂性，大概是为了让他们的生活更轻松。 这些是杠杆产品，你猜怎么着，当负债的长期资产波动性增加时，长期价值就会发生重大变化，引发投机者的噩梦，即追加保证金。 养老基金出现短缺并开始抛售资产。 市场崩盘的可能性显而易见。 我从那以后读到养老金监管机构积极鼓励使用这些技术。 有人必须问为什么？ 风险很明显：他们真的了解自己在做什么吗？ 我对此表示怀疑。

瑞士信贷的情况有多糟糕？

简短的回答是我不知道，但我怀疑它并不像投机者或卖空者让你相信的那么糟糕。 当然，这家曾经强大的银行在过去几年中也遭遇了相当多的厄运。 它的一些问题无疑与财务无关，并且被本应更了解的人所包围。 然而，其他人则对糟糕的决策、冒险的做法以及决策者缺乏认真的理解有所了解。 本周的重点是贷款组合的质量。 在 Archegos 和 Greensill 首都倒塌后，有一些问题需要回答。 Archegos 揭露了这样一个事实，即该银行愿意投入资金来资助明显的投机活动，这有助于导致（机构）对冲基金、家族办公室等任何机构的倒闭。 请注意，很多银行都做过这种事情。 Greensill 无疑要复杂一些，但似乎表明对整个装备的结构缺乏详细的了解。 尽管如此，CDS 市场还是充斥着谣言，有时无烟无火。 我们还没有听到最后的消息，但 CS 可能会在没有其非常有利可图的财富管理部门的情况下度过难关。

欧洲质押贷款市场歇斯底里的反应。

对于整个欧洲需要质押贷款的人来说显然是个坏消息。 世界上几乎没有什么事情是我们反应过度的金融市场不能让情况变得更糟的事情。 在欧元区，一刀切的利率结构显然是不合适的，因为一些欧元区国家的通货膨胀率与其他国家完全不同。 荷兰的通货膨胀率约为 17%，而法国的通货膨胀率要低得多。然而，在英国，完全缺乏冷静的头脑。 上涨将增加波动性并破坏强劲的房地产市场。 没有膝跳动的更细化的业务方法肯定会有所帮助。

howardtolman@aol.com