Maker DAO 向美国国债和债券投资 5 亿美元

昨天，Maker DAO 宣布推出 Maker Vault，将 USDC 投资于价值高达 5 亿 DAI 或美元的流动债券。

Maker Governance 对优质债券进行了第一次 DAO 资产负债表投资。

MIP65：Monetalis Clydesdale 将启动 Maker Vault，以将 PSM 的 USDC 投资于债务上限为 5 亿 DAI 的流动债券策略。 pic.twitter.com/LlpBUkYXxE

— Maker (@MakerDAO) 2022 年 10 月 6 日

DAO 内部的初步投票已经批准了第一个 100 万个 DAI 试点转移，在达到 5 亿个 DAI 上限之前，还需要进一步的投票来完成这个过程。

80%的资金将投资于短期美国国债，其余20%投资于IG公司债券。

• 80% 的美国短期国债（40% 的 0-1 年美国国债 ETF 和 60% 的 1-3 年美国国债 ETF 来自贝莱德）。

• 20% 的 IG 公司债券（美国国债指数的拆分和 Baillie Gifford 对 0-5 年投资级公司债券的积极全球授权）。

— Maker (@MakerDAO) 2022 年 10 月 6 日

Maker DAO 改善短期流动性的计划

这都是 MIP65 Monetalis Clydesdale 的一部分，它将激活 RWA 保险库以通过 PSM 收购 USDC，并将其投资于由 Monetalis 组织和维护的基金持有的高质量流动债券。

Maker DAO 做出这一选择的官方原因首先是 Maker 的资产负债表上有大量的 USDC 敞口，不会产生任何回报。 另一方面，债券至少提供了一个。

此外，优先考虑与专业债券经理合作并启动多元化战略。

值得记住的是，DAI 是一种与美元价值挂钩的算法稳定币，因此由于能够与美元保持或多或少的固定市场价值，因此可能会出现波动。

Maker DAO 是管理 DAI 的 DAO，因此它实际上对其市值负责。

按市值计算，DAI 是全球第四大稳定币，流通的代币超过 63 亿个。

过去，它的价值在 0.90 美元到 1.22 美元之间，但从 2021 年开始，该范围已经缩小。 事实上，最近它从未再次跌破 0.99 美元，也从未再次升至 1.01 美元以上，除非是在 2021 年 11 月的极少数情况下。

即使在 5 月 Terra 生态系统的内爆期间，由于 UST 算法稳定币失去与美元的挂钩，DAI 保持得很好，从未偏离精确的 0.99 美元至 1.01 美元的范围。 这是一个±1%的波动范围。

尽管如此，Maker DAO 还是发现了由于大量 USDC 支持 DAI 价值而可能存在的漏洞，并决定通过去中心化资金分配来质押 DAI 来降低风险。

考虑到这一点，债券，特别是短期美国国债的选择与其他稳定币管理者的选择一致，因为这有效地增加了稳定币价值与美元挂钩的可能性.

DAI，Maker 的算法稳定币

值得注意的是，虽然 DAI 是一种算法稳定币，在某些方面类似于 UST，但它从未出现过类似的问题。

DAI 本身源自一个早期的稳定币，现在称为 SAI，它继承了这个名称，并在 2019 年底完全取代了它。SAI，曾经被称为 DAI，最初仅以 ETH（以太坊）作为质押品，这意味着可能发生脱钩的风险远非微不足道。

尽管如此，SAI 曾触及的最低值是 0.92 美元，因此尽管过去存在一些问题，但与美元的挂钩从未真正失去。

关键是 Maker 的管理层一直很谨慎，他们总是设法在出现问题时介入，以至少在中长期内挽救挂钩。

在某种程度上，他们认为仅用 ETH 质押算法稳定币风险太大，并开放了其他质押品，包括比特币。 当这个新方向启动时，一个新的稳定币被创建并命名为 DAI，而之前的稳定币被重命名为 SAI，最终几乎完全取代了它。

截至今天，流通中的 SAI 仅略多于 2100 万，以至于它不再是真正的稳定币，而是投机性代币，在 2021 年出于纯粹投机的原因一度一度超过 25 美元的价格。

可能对新 DAI 与美元挂钩的贡献最大的选择之一正是它使质押品多样化，特别是通过添加 USDC。 USDC 是一种非算法稳定币，但 100% 以美元或等值货币为质押，由 Circle 与 Coinbase 合作发行。

按市值计算，它是全球第二大稳定币，流通的代币超过 460 亿枚。

Maker DAO 生态系统中的 USDC 和债券

将 USDC 添加到 Maker 的金库以支持 DAI 极大地降低了挂钩损失的风险，以至于当 UST 内爆时，算法稳定币 DAI 的市值跌幅小于质押稳定币 USDT 的跌幅。

此外，DAI 的管理者是一个 DAO，而不是一个可以任意行动的团队，这使得以任意方式管理这个算法稳定币是不可能的。 对基本策略和具体行动的更改或更正必须始终通过特定投票批准才能执行，这样可以防止可能对挂钩产生猛烈和突然影响的爆头或手拧。

像 Maker’s 这样的 DAO 是去中心化的自治组织，正是因为它们是真正去中心化的，所以没有某种领导者或狭窄的管理团队可以独立和任意地做出决策。

由于所有这些原因，DAI 是一种非常特殊的算法稳定币，与其他稳定币不同。 事实上，它不仅在面对加密货币市场上发生的所有耸人听闻的事情时已经保持了好几个月，而且随着时间的推移，它还实现了比任何其他公司都高得多的市值。 UST以外的算法稳定币。

然而，UST 在某个时候内爆，部分原因可能是管理不善或存在风险，主要是因为高风险质押策略与 Maker DAO 最近选择的低风险策略截然不同。

现在为了进一步降低已经很低的风险，Maker DAO 甚至决定用一小部分投资于美国国债的资金来部分质押 DAI。

在超过 60 亿美元的资本化中，5 亿美元很小，仅略高于 8%，但它很好地说明了 Maker DAO 尝试尽可能降低 DAI 脱钩风险的方法和策略。

另一方面，UST 的策略风险更大，其目标可能更侧重于获得收益，而不是最大限度地降低脱钩风险。

最终，DAI 的策略得到了回报，因为这个算法稳定币随着时间的推移证明了稳健性，而 UST 的策略完全失败了。

风险根本不是算法稳定币的一个好特性，以至于它甚至可以花费相对较小的风险来完全炸毁它们的基本策略。

后 Maker DAO 向美国国债投资 5 亿美元，债券首次出现在 The Cryptonomist 上。