加密货币指数连续第四个月保持“温和看涨” – BTC，ETH，BCH，LTC，ETC，BSV：SFOX报告

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摘要

• SFOX多因素市场指数在2019年5月仍处于温和看涨状态。
• 4月强调了BTC和个人交易所对加密货币性能的持续影响。
• ETH，BCH和LTC的变动与BTC高度相关，表明尽管其他密码集继续发展，BTC的足够大的变动仍可能控制整体市场。
• 观察2019年5月举行的主要行业会议，比特币ETF决策以及可能影响加密货币波动的期货到期。

以下是对其波动性，价格相关性以及上个月进一步发展的报告和分析。 （有关数据来源和方法的更多信息，请参阅报告末尾的附录。）

当前加密货币市场展望 – 温和看涨

根据我们的计算和分析，SFOX多因素市场指数在2019年3月底略微看涨，在4月底仍处于温和看涨状态，实际上略低于最终计算的价值。游行。

我们通过使用专有的，可量化的指标来分析三个市场因素：价格动量，市场情绪和行业的持续发展，从而确定该指数的月度价值。它使用专有公式计算，该公式结合了搜索流量，区块链交易和移动平均线的量化数据。该指数从高度看跌到高度看涨。

鉴于4月初加密货币价格飙升，读者可能预期多因素市场指数已经升级至更加看涨的水平，因此可能令人惊讶的是该指数仍然被设定为“温和看涨”连续一个月。

鉴于此，值得强调以下两点：

1. 我们看到的基本面驱动的看涨信号 – 价格动能，基础设施发展，机构利益等 – 已存在数月。
2. 尽管已经为市场注入了新的波动性，4月初的加密货币反弹似乎主要是由一个大的买单而不是基本面推动，并且市场似乎在反弹后的新水平上基本恢复正常。

该指数建议的信号对整个行业有利。虽然有些人担心市场情绪如FOMO在突然和意外反弹之后压倒性地加密货币，但我们指数所解释的数据意味着加密货币持续持续的正向轨迹，而不受市场兴趣的更多短暂大幅上涨的影响。

分析2019年4月加密货币波动率

在2019年4月，BTC通过煽动本月前几天的强劲反弹重申其对集体加密货币市场的影响力。在其他地方，像ETC和BSV这样的密码集的高点和低点表明了单一交易所仍然可以显着影响硬币性能的影响。通过这一切，我们目睹了备受瞩目的公司和机构对进一步发展加密货币行业的持续兴趣。

BTC价格的急剧上涨意外推动了月初（4月1日至3日）市值和波动的增加。

4月1日至4月3日期间，BTC的价格从4122.92美元上涨至5017.13美元，涨幅超过20％。如果这个价格飙升有一个解释，普遍的观点是，匿名方在4月2日发出的20,000 BTC买单使得供需失去平衡。这个订单可能会导致停止触发，产生更多需求和增加购买。此外，Bitmex上大型仓位的清算可能会增加火灾燃料。

这种反弹在媒体上得到了高度宣传，从理论上讲，这可能会让人们体验到一些FOMO，这使得它更高 – 类似于我们在2017年末所观察到的，尽管规模较小。在某些时候，这个周期失去了动力，达到卖家带来供需平衡的程度，使最近的价格回到5000美元到5500美元之间的新标准化水平，而BTC刚刚突破了五月初这一分析与我们自月初飙升以来所见的持续，更高水平的BTC波动率一致。

ETC的价格大幅上涨可能指向即将到来的基本面改善 – 但它也强调了单一交易对硬币业绩的影响（4月7日）。

4月7日，ETC的价格从5.84美元攀升至8.91美元，涨幅超过50％。目前还不清楚这种短暂的飙升是否受到ETC基本面变化的推动。一方面，在ETC生态系统讨论即将到来的亚特兰蒂斯硬分叉之后的公开电话会议召开两天后出现了这一峰值。虽然这种硬分叉预计要到2019年9月中旬才能实现，但预计它的改进将使ETC不再像网络那样易于操纵，而且对DApp更友好。

另一方面，数据显示此价格飙升主要来自单一来源：据报道，Coinbase Pro在此期间推动了超过37％的ETC交易量，而且ETC在Coinbase Pro上的价格在峰值时达到了高达14美元。高于市场的成交量加权平均价格。 ETC在交易所之间表现的这种极端差异引发了一个问题，即密码集的基本面是否真的应对其波动性的高峰。

Coinbase Pro的每日ETC / USDK线走势图突显了4月份ETC价格高于市场平均值的飙升。

来自币安的BSV下架强调了主要交易所上市和下架决定对硬币业绩的影响（4月11日至15日）。

BSV本月发出浪潮，因为Binance（其次是Kraken和ShapeShift）将加密货币设备下架，许多人认为这是对BSV领导人Craig Wright博士对加密货币社区其他成员采取法律行动的反应。这里特别值得注意的是，BSV的价格和波动似乎与下架谣言和新闻有关。

Binance首席执行官CZ于4月11日首次发布威胁要从Binance取消BSV，而Binance随后于4月15日将BSV归档。在同一时期，BSV的价格下跌超过30％，从4月10日的80.68美元降至4月16日的55.62美元。这表明，上市和除名资产，特别是在主要交易所上市，可能会严重影响其价格和波动性。

4月29日BSV的价格
BSV的成交量加权平均价格，用下架新闻注释

纽约司法部长的一份报告指责加密货币交易所Bitfinex使用stablecoin USDT非法覆盖8.5亿美元的客户提款（4月25日），强调了市场透明度的必要性。

Tether的USDT稳定币在过去一直存在争议，因为目前尚不清楚每个USDT是否真的以1：1支持美元。 4月下旬，当纽约总检察长发布一份报告声称Bitfinex借入Bitfinex的循环信贷额度支持价值8.5亿美元的USDT以弥补其自身的不足时，Tether再次出现在新闻中。

此消息传出后，BTC的成交量加权平均价格下跌超过6％，从4月24日的5487.31美元下跌至4月26日的5150.79美元。该报告及其对市场的明显影响突出表明，需要提高整个市场的透明度，特别是负责主要资金中心化的公司和机构。

领先的公司和机构继续表现出对加密货币行业的真正兴趣和投资。

虽然4月初反弹的“大肆宣传”在本月底有所消退，但更多主要公司正在探讨加密货币项目和整合的公告，正如我们在上个月的报告中就Visa和Facebook所讨论的那样。

4月份，耐克和捷豹加入了探索加密的公司行列：耐克公司已经为“cryptokicks”一词申请了专利，据报道正在开发基于加密货币设备的电子商务平台，而据报道，捷豹路虎正在与IOTA合作开发一个系统允许汽车司机和车主赚取密码。这加强了对加密货币机构利益的一致叙述，加密货币机制一直独立于“冬季”和“涨势”。

纽约：流动性峰会（5月9日），2019年共识（5月13日至15日）和数字资产峰会（5月15日）

在一个星期之内，三个主要会议将汇集领先的名称和公司，讨论纽约市加密货币和区块链技术的未来。在这三个会议中代表的公司和机构包括：高盛，大都会人寿，微软，汇丰银行，普华永道，瑞士信贷，富达，Square，美国证券交易委员会，联邦快递，摩根大通，纽约商品交易所，康卡斯特风险投资公司，Point72，Kobre＆Kim，纳斯达克，LedgerX，Genesis Trading和Messari。

在一小段时间内在一个地方讨论加密的主要参与者的中心化，更不用说在这些会议上发布任何公告的可能性，可能会对市场的波动性产生影响。

Bitwise ETF决策（5月16日）和VanEckSolidX比特币ETF决策（5月21日）

美国证券交易委员会将在5月批准或否决两项当前的比特币ETF提案。从历史上看，市场对比特币ETF提案的新闻反应相当 – 因此，这里的结果可能会影响加密货币波动率。

CME BTC期货最后交易日期为5月31日

加密货币波动率通常在期货到期时移动。由于芝加哥期权交易所暂时退出BTC期货，芝加哥商品交易所期货到期日可能会比平时更多地影响波动性。

细节：2019年4月加密货币价格，波动率和相关数据

性价比 – 夏普，早期反弹

4月的定义是BTC价格的突然上涨，推动市场上行。 4月1日至4月3日期间，BTC的价格从4122.92美元上涨至5017.13美元，涨幅超过20％。自4月7日以来，BTC的价格已经突破5,000美元大关，大多在5,000美元至5,500美元之间波动，4月23日的峰值价格为5,541.45美元。

领先的加密资产，Gold和S＆P 500的价格，2019年4月
BTC，ETH，BCH，LTC，ETC，BSV，黄金和标准普尔500指数的成交量加权平均价格

为了获得更好的图形清晰度，请参阅此附加K线走势图，从数据中心化省略BTC和S＆P 500。

领先的加密资产和Gold的价格，2019年4月
ETH，BCH，LTC，ETC，BSV和Gold的成交量加权平均价格

波动性：新的后反弹高点

通过观察BTC，ETH，BCH，LTC，BSV和ETC的30天历史波动率，我们看到加密货币行业的波动性在BTC价格的早期跳涨期间明显飙升，达到整个月的新水平。

领先的加密资产，Gold和S＆P 500的波动性，2019年4月
BTC，ETH，BCH，LTC，ETC，BSV，黄金和标准普尔500指数的30日历史波动率

通过观察ETH，BCH，LTC，BSV和ETC的30天历史波动率作为BTC 30天历史波动率的百分比，我们可以看出整体市场波动性增加的结果大体上是结果BTC的波动性增加。其他加密货币集的波动率与BTC波动率的比率在本月初全面下行，表明BTC波动性的急剧上涨。

经过4月3日这些波动率的修正后，这个比率在本月剩余时间内基本保持不变。这一趋势的两个值得注意的例外是（1）ETC在4月7日的波动性飙升（在上面的分析中讨论）和（2）BSV在其从BSV，Kraken和ShapeShift下架的波动性飙升。

相对加密货币波动率，2019年4月
ETH，BCH，LTC，BSV和ETC的30天历史波动率
除以BTC的30天历史波动率

价格相关性：BTC重申其主导地位 – 并与标准普尔500指数正相关

BTC与ETH和BCH的30天价格相关收盘为适度正值（即接近1）。与BTC最不相关的密码组是LTC，相关系数为0.314 – BTC / altcoin对的相关性相当低。

有关完整的加密货币相关矩阵，请参见下图。

在本月的大部分时间里，ETH，BCH和LTC都与BTC高度相关，这表明BTC的走势在很大程度上推动了市场活动。然而，接近月末，我们看到所有这三个相关因素随着整体交易量而下跌，这表明BTC的反弹对整体市场的影响有所减弱。

值得注意的是，由于目前尚不清楚的原因，标准普尔500指数在整个月内与BTC正相关。从理论上讲，标准普尔500指数没有理由与BTC正相关，因此这可能是随机发生的 – 除非这两种资产目前处于风险处理环境中。

比特币和其他资产之间的相关性，2019年4月
BTC与ETH，BCH，LTC，标准普尔500指数和黄金的30天相关性

附录：数据来源，定义和方法

我们在创建这些报告时使用两个不同的内部波动率指数。

1. 1. 30天历史波动率（HV）指数使用以下公式从相关30天期间的每日快照计算：

30天HV指数=σ（Ln（P1 / P0），Ln（P2 / P1），……，Ln（P30 / P29））*√（365）

1. 2. 每日历史波动率（HV）指数使用以下公式从相关24小时期间的1440个快照计算得出：

每日HV指数=σ（Ln（P1 / P0），Ln（P2 / P1），……，Ln（P1440 / P1439））*√（1440）

标准普尔500指数的表现数据来自雅虎财务使用GSPC（标准普尔500指数）数据。黄金表现数据来自雅虎财务使用XAU（费城黄金和白银指数）数据。

本报告中提供和分析的加密货币价格，相关性和波动率指数汇总的加密货币数据源是以下八个交易所，我们实时收集和存储的订单簿数据。

• bitFlyer
• Binance
• Bitstamp
• Bittrex
• Coinbase
• 双子座
• itBit
• 鲲

我们的指数整合了来自多家顶级流动性提供商的数据，为加密货币市场的每分钟运动提供了更全面的视角。向全市数据寻求任何单一流动性提供者存在两个问题。

1. 不同的流动性提供者的交易量差异很大。例如：根据CoinMarketCap，Binance在2018年11月的交易量超过200亿美元，而Bitstamp在同一时间看到了20亿美元的交易量 – 一个数量级的差异。因此，将任何单一流动性提供者的数据视为整体市场的代表是短视的。
2. 流动性提供者经常在数据收中心化遇到中断。例如，几乎每个交易所都经常在某个时间点进行定期维护，此时他们的订单不可用，因此他们没有市场数据可以收集或报告。充其量，这可以防止分析师全面了解市场表现;在最坏的情况下，它几乎不可能建立历史波动率指数等指标。

构建收集来自许多不同流动性提供商的实时数据的波动率指数可以缓解这两个问题：收集和平均来自不同来源的数据可以防止任何单一来源对我们对市场的看法产生巨大影响，并且它还允许我们仍然即使其中一个或两个源遇到中断，也要有分析数据。我们为每个交易所使用五个冗余数据收集机制，以确保即使在多个故障的情况下我们的数据收集也将保持不间断。

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由SFOX研究小组编制的报告，该小组提供针对复杂交易者和机构投资者的加密货币市场的整体分析。此报告最初发布在SFOX博客上。