Libra 加密的规则，BitMEX与CFTC – COIN360

上周有关Facebook加密货币项目的报道占主导地位;监管机构已迅速查明项目的设计缺陷和数字货币的风险。除了Facebook的区块链子公司Calibra的负责人广泛宣传美国立法者对Libra的证词之外，由西方主要经济体和日本G7集团建立的工作组指出，像Facebook的Libra这样的加密货币需要受到严格监管或者他们需要可能会破坏全球经济的稳定。在由欧洲中央银行的BenoîtCœuré领导的小组的初步报告中，数字货币可能被用于洗钱和资助恐怖主义。那么，这是否意味着有争议的项目将导致对比特币和更广泛的加密货币行业更严格的监管监管？

一方面，监管机构和政策监管机构更加主动地针对他们认为已经绕过证券相关监管的集团和公司，这当然非常适用于加密货币交易。

最新案例是BitMex，据说CFTC正在对其进行调查。调查的重点是BitMEX是否通过允许美国人在平台上进行交易来破坏规则，该平台未在该机构注册。正如彭博社报道的那样，BitMEX首席执行官阿瑟海耶斯在1月的一次采访中表示，BitMEX会删除任何违反禁止美国居民和国民的公司规则的人。但是，客户端可能会使用虚拟专用网络屏蔽其位置，以便从BitMEX允许的国家/地区为其计算机提供Internet协议地址，从而欺骗过滤器。美国证券交易委员会可能没有对交易所的直超越辖权，但值得强调的是，在新闻发布后的24小时内，该平台报告的流出量约为7,000万美元。

在宏观方案中，流出统计数据可能微不足道，因为它占交易总量的一小部分，但确实表明即使监管权力有限，监管行动的威胁也足以引起资本外逃。更可能的是，与Tether / Bitfinex诉讼相似，由于这一发展而导致的延长抛售的威胁很小。

与此同时，有大量证据表明，监管机构对数字资产的理念越来越满意。例如，英国批准了其第一个专门从事加密的资产管理公司，即Prime Factor Capital，而在美国，LedgerX获得批准交易以数字货币结算的比特币期货和掉期交易。然而，对于基金经理和银行进入加密货币领域，需要更清晰 – 特别是围绕合格托管人的主题，法律基金必须转向安全保管证券。根据新闻报道，富达的加密货币投资部门向纽约金融服务部（NYFDS）提交了申请，如果获得批准，该机构经纪人将被允许在该州提供加密货币监管服务。

快速增长的加密货币社区的一些加密货币评测员和备受瞩目的成员一直非常直言，比特币和其他加密货币将给全球经济带来的好处，特别是在面对全球经济增长停滞的情况下。除此之外，还有研究表明，添加加密货币资产可以有利于优化和平衡投资组合。鉴于债券收益率下跌，这可能尤其具有吸引力，根据巴克莱的数据，从最新统计数据来看，提供负收益率的债券总额为10万亿美元，高于10月份的6万亿美元。值得注意的是，负收益债券的增长量与黄金价值的上涨之间存在明显的相关性。

在正常情况下，购买黄金意味着错失了对债券和股票等其他资产的利息，即购买贵金属的所谓“机会成本”。但鉴于债券市场的不稳定时期，对黄金的需求正在上涨，并再次被视为少数几个对美国经济放缓，地缘政治紧张局势或货币贬值风险进一步上涨的可靠对冲之一。黄金最近触及6年高点1,400美元以上，据英国“金融时报”报道，黄金支持的交易所交易基金流入黄金支持的交易所交易基金持续走高，该基金价值上涨至7年来的最高点7,400万盎司黄金，价值1050亿美元。这比2011年ETF持有的9200万盎司黄金的历史最高点少1770万，处于欧元区债务危机的高峰期。

甚至亿万富翁对冲基金创始人雷·达利奥在一篇LinkedIn帖子中表示，在收益率为负的情况下，“考虑在一个人的投资组合中加入黄金，将会降低风险并提高回报率。”就此而言，今年早些时候，新闻报道表示区块链信托公司Paxos的贵金属支持的数字代币将于今年某个时候推出。

回到监管问题，就在上周，圣路易斯联邦储备银行总裁詹姆斯布拉德讨论了“公共和私人货币竞争”，并谈到了加密的话题。具体而言，他说对“私人资金”的研究表明公共和私人货币可以竞争和共存。在美国，加密货币正朝着非统一货币的方向发展，这种状况在历史上已经存在但却不受欢迎并最终被取代。他还指出，全球货币竞争并不是什么新鲜事，也不是电子交付价值。此外，还有许多类型的微观货币，同时也指出在第二次世界大战期间成交量烟成为战俘（POW）中的货币，他引用了货币理论中的民间定理，即“任何东西都可以是货币” “在各行之间进行阅读，似乎美联储对数字货币的崛起并不太关注，至少目前还不关心。

然而，数字资产市场的一个领域可能引起美联储和其他监管机构的注意，即权力下放融资（DeFi），特别是提供去中心化贷款的项目。换句话说，去中心化的贷款平台向企业或公众提供贷款而没有中间人。其中一家领先的公司是Celsius网络，该网络于2018年7月推出，提供现金和稳定贷款。当用户将硬币存入相应的Celsius网络钱包时，公司会收到利息，根据公司幻灯片，它已经提供了超过20亿美元的硬币贷款。 Atomic Capital等其他公司专门从事加密货币贷款，用户可以以美元收取高达85％的资产价值。

还有更多的平台，有些是好的，有些是坏的，就像挑战者银行尚未对主流银行系统构成重大威胁一样，这意味着这些创新型企业即使有明显的监管也被允许运营和非监管重叠。然而，与BitMex和Bitfinex类似，在严格的KYC / AML检查方面的任何失误都不会逍遥法外，并且鉴于这些公司的指数增长和资源紧张，存在这样的风险：如果这样的情况会被监管机构曝光，那就不是了。

提醒一下，今年早些时候，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊克莱顿证实，以太坊（ETH）和加密货币不是美国法律规定的证券。现在，虽然如果DeFi市场继续增长，这种观点可能会改变，但进行贷款行为的公司更有可能受到更严格的审查，这本身并不是坏事。事实上，情况正好相反，监管和监督只会鼓励传统企业进入市场，特别是考虑到有利的收益环境。直接来看，鉴于以太坊在市场中的主导地位，这可能会进一步推动网络增长，从而带来更高的估值。上述预计不会成为以太坊取代比特币成为最有价值的数字资产的论据，但以太坊衍生应用程序渗透遗留系统的范围可能高于比特币。

最后，正如前面所提到的，尽管缺乏股息或息票支付，黄金继续吸引了大量的兴趣，并且它没有比比特币带来相同的价格波动风险……

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BeQuant的分析团队