STO，ICO和IEO – 马耳他，欧洲和美国

STO或安全令牌发行是一种初始硬币发行（ICO）形式，与ICO不同，它与具有货币价值且可交易的基础金融工具相关联。证券令牌持有人根据基础发行人的表现，以股息券或资本收益的形式提供对未来收益的预期。

这与没有任何货币价值的ICO形成鲜明对比，ICO不能在认可的交易所（证券交易所）进行交易，主要用于为特定项目或项目的开发筹集资金的公司。 ICO参与者对发行人的表现没有期望回报。相反，任何回报更多是基于其在加密货币交易所的流行度和交易频率的令牌资本增值的结果。

STO在2019年期间变得比ICO更受欢迎。原因是多种多样的，从各个司法管辖区缺乏监管到投资者变得更加明智，不再想要承受骗取他们来之不易的收入的冲击。这反过来提高了STO的地位，因为根据定义，它们被视为需要遵守相关金融服务法规的证券，该法规关注市场诚信和投资者保护，从而阻止了通常所谓的暴涨和暴跌模式与欺诈性ICO相关联。

展望未来的STO将需要他们自己的监管和指导。此时的监管套利将在吸引企业在特定司法管辖区设立STO方面发挥关键作用。例如，在美国，只有连续两（2）年净值100万美元（100万美元）或收入20万美元（200,000美元）的认可投资者可以参加STO，尽管有些豁免可能适用。

另一方面，欧洲迄今尚未为STO制定具体制度，但某些国家正在利用现有的法律法规，STO已在德国，法国和列支敦士登推出。随着招股章程规定的生效，如果STO限制在800万欧元（800万欧元）的硬上限，STO可能会受益于此类监管允许的部分豁免。

马耳他目前正致力于建立一个强大的STO市场，马耳他金融服务管理局（MFSA）即将发布该指导。看来这种指导将成为更广泛的资本市场改革的一部分。这与马耳他证券交易所（MSE）申请运营数字交易所的许可相结合，这预示着STO和其他数字资产的上市和交易的专业平台。

虽然STO越来越受欢迎，但与此同时，一种新的产品类型已经超出了IEO或初始交易产品的范围。行业发展的速度表明，它始终比监管机构领先一步。 IEO将是中短期内需要关注的下一个问题，看看监管机构将如何对这种新形式的产品做出反应将会很有趣。

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Carolyn Coley是区块链记者。她于2018年从加州大学伯克利分校毕业后加入了Smartereum。