吉姆奥尼尔：美国需要一位总统来解锁中国消费者

如今，当人们问我我是怎样的时候，我开玩笑地回答说我做得很好，只要我无视唐纳德特朗普在美国的总统职位，英国脱欧，英国主要政党的危机以及曼联的表现。 。

但最近，一连串不幸的情况已经变得如此之久以至于这个笑话难以实现。现在还必须列出香港的政治危机，日韩之间日益扩大的外交和经济争端，印度政府撤销查谟和克什米尔的自治 – 以及更普遍的印巴紧张局势 – 以及南非统治非洲内部日益动荡的局面国民议会。

更糟糕的是，就天气而言，这是一个特别艰难的夏天：欧洲和美国的热浪有力地提醒人们气候变化对我们日常生活的影响越来越大。除此之外，还有其他持续存在的全球不确定因素 – 从总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）领导下的中东和俄罗斯到社交媒体中断和抗菌素耐药性 – 你有绝望的秘诀。

如果这些是正常时期，最近的全球发展将显示为急剧上涨的风险溢价，特别是考虑到全球增长在2019年期间大幅放缓。但这些不是正常时期，主要是由于当前的货币政策制定状况。

在这里，人们不禁要问，特朗普是否一直在升级对中国的额外关税威胁，以此来压迫美联储降低利率。毕竟，在美联储决定将其政策利率下调25个基点之后不久，他就此问题发表了最新消息。特朗普认为 – 并且在市场看来 – 这种削减显然不够大。

我有时想知道特朗普是不是像詹姆斯邦德的恶棍，追求一个秘密的，不必要的错综复杂的世界统治总体计划。他的大部分工作背后肯定没有任何明显的逻辑。可以肯定的是，在涉及外交政策时，他的民粹主义姿态可能会打算让世界各地的其他领导人采取类似行为。

印度总理纳伦德拉·莫迪在克什米尔的行动，以及日本和韩国政府对彼此的策略，似乎直接来自特朗普的剧本。毫无疑问，全世界的政治家们都在告诉自己，如果这种行为对美国领导人来说是可以接受的，那么对他们来说也是如此。

然而，特朗普国内战略的政治逻辑难以解释。其中很大一部分是为了支持2020年总统大选的选民基础。但要赢得第二个任期，他需要在边缘剥离更多的选民，目前尚不清楚他目前对国内政策的态度是否会胜过那些尚未支持他的人。

与在职者一样，很大程度上取决于经济。

虽然美国的失业率仍然非常低，但增长周期已经放缓，现在越来越脆弱。更糟糕的是，美国经济似乎与更广泛的金融条件形成了单向关系，我指的是短期利率，债券收益率，股票价格，美元价值和房价。如果这些金融条件变得更加紧张，美国经济将受到影响，但如果它们放松，它几乎不会受益。

目前尚不清楚特朗普及其顾问是否特别密切关注这些财务状况。他们似乎迫切需要大幅放松，但特朗普对中国进口产品征收额外关税的威胁令全球市场受到冲击 – 包括许多美国跨国公司的股票 – 并导致美元汇率上涨导致美元汇率走强。

为了抵消这种影响，短期和长期美国利率都需要大幅下跌。而且，可以肯定的是，有些时候金融条件确实会放松，因为新关税的前景以及较高的消费者价格导致投资者涌入债券，从而抵消了美元上涨和股市疲软的紧缩效应。

除了市场的日常走势之外，特朗普有可能依靠美联储成为金融条件的人质，特别是如果债券收益率下跌且收益率曲线反转的话。这可能促使它追求比之前所表明的更大幅度的降息。但进一步的货币宽松政策对减轻经济风险的作用微乎其微，因为这些风险并非来自货币敏感的来源。

此外，特朗普的不可预测性增加了出口商和负责做出长期投资决策的其他任何人的风险。那么，货币政策放松的唯一途径就是消费者在推动增长方面发挥更大的作用。然而，消费已占美国GDP的70％，而贸易战正在推高消费者价格，可能为失业率上涨创造条件。

这让我有了一个前所未有的观点：这十年和下一年的全球经济增长将取决于中国人，而不是美国消费者。在某些时候，美国，无论是特朗普还是其他人，都必须接受这一事实并将其视为一个机会。

中国消费者的崛起可能有助于解决美国自身的许多经济问题，如果只有美国会阻止他们站在路上。

吉姆奥尼尔，前高盛资产管理公司董事长，前英国财政部长，查塔姆之家主席

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