关于“股票分离”背后的思考

I.股票分离

最近，EOS的母公司BlockOne接受了EOS融资并购买了14万比特币，引起了市场的广泛讨论。

有人说，不要惊慌，大胆地举行EOS，EOS正在猜测。 。 。有些人说他们持有这些硬币并且与普通的EOS持有者没有半融资关系，因为你持有EOS代币，而不是股票。持有令牌与项目的利润和资产无关。母公司的股权持有人可以享受这些资产和利润。

实际上，EOS的母公司BlockOne持有的比特币与普通的EOS令牌持有者无关。事实上，正如他们所说，这些比特币是由母公司的投资者和股东享有的。唯一可以建立连接的是BlockOne购买这些比特币以回购EOS或购买NET和CPU。

深入思考，这实际上反映了一个巨大的问题，令牌和传统股票有很大的不同，简单的一个词汇总称为：股票分离。

第二，货币的估值

每个人都最关心投资问题，所以我们先谈谈投资。股票分离带来的最直接的差异是股票和硬币的投资逻辑不同，估值理论也不同。

我花了很多时间思考如何评价区块链和数字货币项目一段时间，我从来没有找到一个我满意的答案。

无论是传统股票的相对估值方法还是绝对估值方法，无论是基于现金流量还是市盈率，它们都是基于利润和现金流量，但区块链项目既没有现金流也没有利润，这些传统估值方法无法使用它们，但如果没有办法重视它们，我们的投资将失去其基础。

巴菲特的投资理念有一个非常重要的术语叫做安全边际。安全边际意味着您需要对您投资的项目进行估值，并对其内在价值进行简单估算。由于此计算肯定不准确，您需要根据此值进行折扣以确保安全性，例如50％的折扣，然后将50％的空间称为安全边际。

在巴菲特的理论中，安全边际是一个非常重要的问题。但安全边际是基于内在价值和估值。如果没有办法估算项目的内在价值，那么术语安全边际就毫无意义。

整个价值投资的理论构建基于内在价值。如果失去内在价值标准，那么传统的价值投资思想就无法应用于数字货币领域。因此，在数字货币领域，正在考虑使用价值投资的朋友可以考虑他们是否真的使用价值投资思维。

当然，许多投资的基本思路是相似的。例如，无论您是价值投资者还是其他投资理念都相似，其他人对我的恐惧感到贪婪，有些人则害怕我的贪婪，例如资金管理原则。

三是区块链时代的投资思想

价值投资不能完全应用，它不是世界末日，也不是投资的终结。只需要我们做一点改变，我们需要突破原有的投资理念，创造一种新的思维范式。

事实上，投资思维模式的变化并不新鲜。例如，在互联网兴起之后，传统的价值投资概念尚未得到应用。原因恰恰是因为传统的金融体系无法重视互联网项目。这就是巴菲特没有参与任何互联网项目投资的原因，这使他完全错过了整个互联网时代。他的福布斯富豪榜也位列榜首。丢失。

虽然没有办法在互联网项目中使用价值投资思想，但他有自己的一套天使，A轮，B轮和PE轮的PE和VC估值理论。它还具有会员制，页面浏览量，点击次数，会员资格等。一组业务分析方法，以及足够的互联网上市公司可以进行估值比较，这构成了整个互联网的资本生态。

相同的区块链还需要对基础评估方法进行一些更改，例如基于“场外溢价”，“活动地址编号”，“硬币日销毁”，“新7天活动地址编号”，“链”新的指标，如大转移的数量，链上的小转移数量，“DAPP”的数量，以及“DAPP的总交易量”，用于业务分析和估值。

当然，这些只是具体的估值方法，更重要的是，它们意识到潜在逻辑与思维方式之间的差异。

传统上，股票是有价值的。股票代表公司和公司的所有权。当你拥有股票时，你实际上是公司的一部分。您还拥有股息，投票权和剩余资产追索权。但是，当您投资数字货币时，数字货币本身并不代表公司的股票，也不具有与股票相对应的权利。

这时候，你到底在买什么？这是一个需要认真考虑的问题。

第四，与TOKEN相对应的权利

例如，当您购买BNB时，BNB可用于扣除手续费，那么您实际上是购买费的折扣优惠券;

当您购买以太坊以支付天然气费用时，您实际上是支付了泰芳坊的“通行费”;

所以不同的数字货币，相应的功能和权利是不一样的，你需要仔细区分。

当然，我们这里的例子都是区块链行业中公认的项目。区块链行业有更多项目。它不对应任何权利。它只是莫名其妙地发送了一枚硬币。你用这个硬币。做任何事情。

此时，它不代表股票或商品，你不能买任何东西。唯一的效果是保持欣赏，所以当你购买这些硬币时，你需要仔细思考。你在买什么？他们最后是空气硬币吗？

5.“内在价值”还是“供求关系”？

在价格方面，市场上有两个流行的词汇。一句话称为“价值决定价格”，一句话称为“供需决定价格”。我们已经听过很多这两句话，听起来没有错，让我们不再思考这两句话背后的差异。仔细考虑这两个词是不是有点冲突？哪个因素真正决定了幕后的价格？

当我们谈论股票分离时，我们谈到了股票和证书之间非常重要的区别。当你购买股票时，股票是一种金融资产，其背后的权利非常明确;当您购买数字货币时，您购买的商品多于金融资产，而商品则与使用权相对应。

澄清“大多数证书的本质是商品，证书背后的权利是使用权”是非常重要的，因为这意味着对于许多证书而言，最重要的是商品属性，而不是财务属性。更直接地说，通行证的价格取决于货物的供需关系，而不是金融的内在价值。

当然，可以从现金流量和利润等资金流动的角度分析金融资产的估值;但是当你重视货物时，并不完全是估价，这就是所谓的定价，你应该实际供应和需求。要分析的角度。

当证书供应超过需求时，货币价格下跌;当证书供应量低于需求时，货币价格上涨，这与项目本身的利润和现金流量无关。如果你强制对区块链项目进行传统的金融理论评估，你可能不得不犯错误。

当然，硬币的价格与利润并不完全无关。如果项目建立了回购或破坏利润的机制，那么利润将在二级市场中被回购和销毁，这可以有效地减少市场上的代币。流通，增加需求并因此增加代币的价格，相当于将利润与供需联系起来的伪装，但实质上仍然是通过供求关系。

6.股权标准化

事实上，我们不得不多说一点。目前的数字货币对每种货币都有不同的权利。其中一些对应于积分，一些对应于使用权，一些对应于公平。这是一种非标准化行为，但股票代表公司的管理权，这是一项标准权利。标准权利易于管理。对于目前的非标准化证书，我们应该有一个合理的分类方法，分类背后的权利，分类的类别和受相应的监督。

例如，当您是商品属性时，您的价格不应该有如此大的波动，而当您从商品的角度使用商品进行融资时，它基本上等同于预售，这就是国家定义的原因。所有数字货币融资都是非法筹资的原因。

例如，如果证书对应于权益，那么必须有投票权，股息权和其他权利支持。这些权利应是强制性的，必须得到国家监管机构的批准，并受法律法规的约束。而不是看项目方面的情绪。

在这个阶段，完全区分证书的权利以实现股权标准化可能是不合适的，但仍然需要简单的监督。我之前提出了一个名为“自愿分类和严格监督”的管理理念。

也就是说，在颁发证书时，必须强制项目方指定与自己颁发的证书相对应的属性。如果是发行的股票，则背面必须与传统股票的权利相对应;如果是使用权，那么必须明确它是使用权，而且使用权通常不会产生价格波动，这称为自愿分类。

如果传递具有两个属性，则传递需要完全接受对这两个属性的监督。如果存在冲突，则按严格监督执行。这称为严格监督。

例如，如果通行证同时具有使用权和权益属性，则通行证必须同时受制于使用权和权益;如果使用权与股权之间存在冲突，因为股权一般对应监管要严格得多，所以这一通行证应受到更严格的“股权属性”监管;

“通行证是什么？” “通行证背后有什么权利？”这些根本问题得到解决，整体经济可能爆发大规模爆发。