直接上市，Airbnb，以及为什么亏钱都不好

早市：

根据无与伦比的Dan Primack，一些主要的私人投资者正在准备讨论直接上市。根据Axios的报告，“（t）这是投资者越来越多的共识，即传统的由风险投资支持的IPO流程已经过时且被打破。”

订阅Crunchbase Daily

传统的IPO错误定价技术公司的论点很难反驳。今天早上Datadog的股价上涨了约50％。这是该公司作为一家上市公司的第一天。如果银行家的工作做得更好，它本可以筹集更多资金。但是，相反，该公司现在已经公开但并不像它所经历的稀释那样富裕。

直接上市是一个有吸引力的选择通过仅仅开始交易，由私人资本海洋驱动的科技公司可以走出门而不会遇到定价问题。不再是公平的市场价格;直接列表以公允价值推出您。

但是有并发症。今天早上我和我的朋友Kate Clark以及我们的客人Kleiner Perkins的Mamoon Hamid一起录制了Equity，我们对这件事感到不满。我认为许多独角兽 – 即我们的首次公开招股或直接上市候选人 – 并不在财务状况下执行直接上市。由于此类产品不会为上市公司带来资金，我认为传统上无利可图的独角兽需要以常规方式筹集资金，从而无法直接上市。

相反，无利可图的独角兽需要通过在公开交易之前以固定价格向选定的投资者出售一块股票来筹集新的现金。

然而，哈米德提出了一个很好的观点，那就是有太多的后期私人资本，后期独角兽可以轻松筹集1亿美元或2亿美元，然后直接上榜。这种方法会削减一些银行，一些费用和一些费用。我正在努力找到关于这个论点的不好的事情，除了我确实认为来自知名公司的直接上市可能会比不公司的直接上市更好。

例如，Airbnb是主要的直接上市候选人。它很有价值，众所周知，而且资本充足。 Airbnb在首次公开募股中筹集大量资金以求生存的机会是多少？我觉得苗条。

从某种意义上说，如果一家科技公司采用传统的IPO路线，它可能会产生负面信号。毕竟，如果有问题的创业公司真的是顶级公司，它不会只是私下筹集一大笔新现金然后直接上市吗？

但是那些希望以高价首次亮相的资本密集型公司会增加大量的新资金。像Uber和WeWork这样的资产轻盈但具有现金破坏性的公司也适合这种模式。它们是直接列表不受限制的公司的例子;这类公司要多筹集资金以继续前进。

但如果我们关于直接上市的小玩笑可能会变成酷儿童IPO，那么我们可以看到支持论证如何形成。毕竟，最近似乎公司在其传统首次亮相中需要筹集的资金越多，问题就越多。 SmileDirect提出了这一点。

至少今年，老式IPO仍然是完全可以接受的。最近，如果可能被低估，Ping Identity，Cloudflare和Datadog产品就可以说明了这一点。

在过去的几周里，有少数初创公司上市，结果不尽相同。 SmileDirectClub，Cloudflare，Datadog和Ping ……

该公司此前私下提出上市，使其新投资比传统的，九位数的后期轮次更有趣。

WordPress发行商Automattic今天宣布已经关闭了一个新的3亿美元的D系列，其中Salesforce Ventures进行了整个轮次。

尽管大麻业务受到广告牌和关注，但Cannalysis的联合创始人兼首席运营官Tyler Autera认为这是其中之一……