高盛为何说要以创纪录水平的股票“增持”美国

标准普尔500指数在周一盘中交易中创下了历史新高，并且相对于许多海外市场而言，其估值溢价较高，这使得谨慎的投资者考虑减少其在美国的股票敞口。不过，根据彭博社的一份报告，高盛建议投资者“增持”美国股票。他们的理由是，随着全球经济放缓，美国的增长仍然比大多数其他地区强劲。

高盛私人财富管理公司投资策略小组董事总经理西尔维亚·阿尔达尼亚（Silvia Ardagna）对彭博社说：“我们认为，主要收益仍然来自于增持美国股票。”她补充说：“美国比其他国家更为突出。”

对投资者的意义

哈佛大学前经济学副教授，后来成为欧洲高级经济学家的阿尔达尼亚表示：“中美之间贸易紧张局势的恶化引发了投资者是否过于消极以及可能出现一些积极惊喜的问题。”加入高盛之前，曾在美国美林银行工作。她解释说：“如果我们获得更好的经济数据，并且制造业和服务业保持稳定，那么这种反弹势必会明显延续。”

重要要点

• 高盛建议投资者“增持”美国股票。
• 他们认为美国在全球经济增长中处于领先地位。
• 美国股市在2019年的表现优于大多数海外市场。
• 美国股票的估值高于大多数其他市场。

出于同样的原因，Apriem Advisors首席投资官（CIO）本杰明·刘（Benjamin Lau）也看好美国股市。他告诉《华尔街日报》：“经济增长证明，此时股票比债券更乐观。”最近几个月，他一直在购买价值不高的医疗保健，半导体和工业股票。

2019年，所有11个标普500指数板块均上涨，截至周一收盘，标普500指数全年累计上涨23％，有望创下2013年以来的最佳历年。MSCI美国指数也上涨了23％。年初至今的百分比，轻松超过欧洲（+ 16％），中国（+ 12％）和新兴市场（+ 10％）。同样，除美国指数以外的MSCI所有国家世界指数仅上涨14％。

KBW那斯达克纳斯达克银行24家贷方指数是另一个表现出色的股票，年初至今上涨了26％。相比之下，每个ETFdb.com的iShares MSCI欧洲金融ETF（EUFN）滞后，迄今增长15％。 U.S. Bancorp的首席财务官Terrance Dolan在10月份的公司电话会议中表示：“消费者的信心仍然很强。

《华尔街日报》指出，许多欧洲银行都在削减成本，以保持与美国竞争对手的竞争力。的确，根据早期的报道，虽然大型美国银行一直在扩大其在欧洲的业务规模，但领先的欧洲银行已在退出美国市场。

以价值为中心的投资者担心的是，与海外股票相比，美国股票相对昂贵。根据《华尔街日报》报道的FactSet Research Systems的数据，截至10月31日，标准普尔500指数的追踪市盈率为19.9，而日本为17.1，欧洲为16.6，韩国为12.8。乐观的反应是，美国的较高增长证明了美国股票的估值溢价是合理的。

展望未来

投资管理和财富咨询公司GenTrust的首席投资官（CIO）吉姆·贝索（Jim Besaw）告诉《华尔街日报》：“不确定性非常高，在许多情况下，不确定性是由您无法分析的因素所驱动。”他的公司建议分配的资金主要与MSCI所有国家/地区世界指数一致，同时偏向新兴市场和日本。

《华尔街日报》（Edward Jones）的爱德华·琼斯（Edward Jones）投资策略师内拉·理查森（Nela Richardson）表示：“如果您是长期投资者，那么估值交易就很有意义。”他的公司还相对于大盘美国股票而言，增持了国际股票。 “如果从历史的角度来看，那是国际性的美国股权领导层轮换了，”他补充说。