CoinMarketCap对流动性排名的影响
CoinMarketCap于11月12日发布了新的按流动性指标排名，它使用一种新的评估方法来捕获来自53个交易所的流动性数据。流动性排名的出现将对当前行业的生态系统和交易所的竞争格局产生深远的影响，本文将对此进行简要分析。
01.为什么流动性如此重要？
流动性是市场参与者能否轻松进入或退出市场的关键影响因素之一。Investopedia将流动性定义为：“流动性描述了可以在市场上以反映其内在价值的价格快速购买或出售资产或证券的程度。因此，判断流动性的主要标准不是“我可以出售吗？“但是，“您能以最终价格或接近最终价格出售吗？” 流动性尤为重要，因为在执行大订单时可能会出现滑点。
上图显示了两个交易平台在某个时间点的实时数据（左侧的交易所A，右侧的交易所B）。在交易所A上交易的BTC / USDT交易清单中，列出的订单之间的价格差距很小，而列出的订单数量很大。但是，交易所B中的情况反之亦然。交易所B中列出的订单之间的价格差异很大，而订单数量却很小。显然，交易所A的交易深度要比交易所B好得多。当市场参与者在交易深度更好的平台上交易时，它不仅可以确保稳定的价格，而且可以促进买卖交易。
TokenInsight合伙人杰克·杨（Jack Yang）认为：
流动性是确定市场是否可以执行其价格发现功能的重要指标。由于当前加密货币市场缺乏监管，交易所的交易量很大，交易量无法呈现交易所的真实流动性。CoinMarketCap的新的基于流动性的交易所排名可以解决这个问题，并将对加密货币交易所行业产生深远的影响。”
02.如何衡量交易所的流动性？
对于市场参与者而言，选择交易所的基础是制定投资策略和投资决策。市场参与者通常在选择交易所时需要注意流动性，安全性，便利性和其他因素，而流动性是当前交易所之间的主要区别。
流动性主要通过买卖交易的难易程度来衡量。具有充足流动性的交易所可以保证可以以适度的折扣买卖基础资产。目前，衡量市场流动性的指标主要包括交易量，交易量，市场深度，报价的紧张程度，滑点等。
传统金融市场交易所提供的交易量是可靠的。流动性通常直接由交易量，交易量和周转率来衡量。
但是，在代币市场中，交易量大不相同。TokenInsight在UTC + 8于2019年9月3日0:01到2019年9月21日22:35之间的24个主要交易所记录交易。我们发现，普通代币市场上83.3％的交易量是假的，而8家交易所的真实交易量不到8％。市场上的实际交易量远远小于公众的看法。为了衡量交易所的流动性，直接对24小时交易量进行排名可能会存在明显的缺陷，这些缺陷不能反映交易的难易程度。
造成此缺陷的可能原因是：
（1）由于对普通证券的交易没有直接税，交易所有者通过刷牙交易量吸引客户进行交易，因此基本上没有支付费用。
（2）先前由交易数据网站如CoinMarketCap，飞小号推出的交易所排名主要是基于交易量，因此强烈鼓励交易所通过冲洗交易来提高其排名。
（3）由于缺乏监管，公开交易量的信誉度较低，普遍存在人为地增加交易量的情况。
03. CoinMarketCap发布的流动性排名
CoinMarketCap最近启动了交易所的实时“流动性排名”。排名基于三个变量来调整每笔交易的权重，以衡量最近24小时交易的流动性。三个关键变量如下：
（1）订单价格和中间价格之间的距离：订单价格和中间价格之间的距离越远，订单的权重就应该越小。
（2）订单数量：订单簿中的订单量越大，市场流动性得分越高。
（3）相关资产的相对流动性：将不同的权重分配给不同的加密货币资产。货币对流动性越高，定单报价离中间价越远，定单权重降低的速度就越快。这可以赋予更有可能执行的订单更高的权重，因为它们对市场交易者而言更为重要。
每个变量的权重取决于其在确定流动性中的作用，CoinMarketCap没有披露计算流动性的公式。该排名考虑了市场深度和买卖差价，从而部分修复了24小时交易量缺陷。
04.“流动性排名”对交易所的影响
CoinMarketCap的“流动性排名”比传统的24小时排名更能反映交易所的流动性。随着市场越来越关注外汇流动性和“流动性排名”，该排名将对市场生态系统产生深远影响。其主要性能表现在以下几个方面：
（1）有望抑制交易所的欺诈交易行为（清洗交易）。刷刷的数量不能带来流动性排名的提升，并且也可能成为影响其信誉的数据欺诈。
（2）优秀的做市商将成为交易所之间激烈竞争的原因。由于引入更多更好的做市商是短期内提高CoinMarketCap流动性排名的最快方法，因此优秀的做市团队将成为期货交易所之间竞争的目标，做市业务将迎来良机为发展。
（3）为客户提供流动性服务的平台，如聚合平台和黑矿池，将迅速崛起。由于各个交易所的深度和流动性有限，聚合平台或暗矿池可以为客户提供单笔交易的深度和流动性的几倍，以进行大型交易。