DLT将如何改变金融市场的合规状况
上次更新时间为2020年1月28日
金融业受到严格监管。原因有以下几种：
- 当人们直接用钱工作时，欺诈风险特别高。
- 金融产品和交易通常很复杂，这使得进取心的个人可以掩盖欺诈，并在常见的市场风险下掩盖欺诈。
- 金融业是洗钱从其他犯罪活动中获得的途径。
几乎在所有司法管辖区，金融和证券法规都非常严格，这并不奇怪。但是，现有的合规性和KYC（了解您的客户）/ AML（反洗钱）工具并不总是有效的：根据KPMG，一些银行每年花费多达5亿美元来改善其合规流程。然而，“对银行实施的罚款和制裁的数量仍在增加”。
这些问题促使人们寻求更好的方法来处理欺诈风险。分布式分类帐技术（DLT）很快就得到了潜在的认可。
本文探讨了DLT如何改变金融市场中合规性的面貌，带来的好处以及市场充分享受它所需要的条件。
全球金融监管概况
在世界各地，涉及“合规性”的法规包括金融机构必须遵守的一系列规则和检查。交易报告和客户身份验证（KYC / AML）这两个主要类别（尤其与当今的主题相关）是。
财务交易报告说明
交易报告是指金融机构有义务记录其从事的所有交易，并将这些报告提交给主管部门，以控制金融机构的活动。通常，监管机构没有足够的内部能力来处理来自数千个机构的所有报告。因此，有两种常用的基本解决方案。
- 独立方的定期审核，用于涉及不那么成熟的投资者和公共利益的大量交易。
- 由发行人存储的记录，主要用于金融机构之间的私人交易。在这种情况下，不需要对报告进行审核：如果怀疑，则对记录进行检查。这也涉及定期的内部和交易审计–检查公司的内部审计帐簿和记录。
后一种解决方案不能总是值得信赖，必须定期与金融市场基础设施报告的机构从事的交易进行比较，通过这些交易可以完成并结算这些交易。但是，如果一个机构与多个参与者进行大量交易，并与各个司法管辖区的不同保管人结算，则可能会出现问题。这增加了审计成本，并降低了机构跨境活动多样化的可能性。
除了买卖证券的公司以外，还有市场基础设施参与者可以使这些交易发生。其中包括各种托管人，例如CSD，中央对手方，受监管的市场等。他们的职责对于交易报告至关重要，因为他们负责保存有关证券所有权和交易的账簿和记录。在大多数情况下，它们运行良好，但是在高负载的情况下，这些提供程序可能会失败。例如，Dole Foods的支出案揭示了超过1200万股“幻影”股票。过载系统故障的一个清晰示例。
除了国家法规之外，市场参与者之间还存在各种必须遵守和执行的合约安排，这些安排形式多样。例如，以股份为代表的私人公司的转让限制。它们通常包括：
- 出售股份时有义务先向现有股东发行股份。
- 购买公司股票的义务是按比例从每个股东那里购买股票。
- 转让要求须经董事会批准。
负责股份转让的金融机构，例如注册商或转让代理人，必须确保交易符合所有相关的合约安排。
为什么KYC / AML法律很重要？
另一个重要要求是验证客户的身份，虚拟资产服务提供商经常违反此要求。对于提供数字服务的创新公司而言，这尤其具有挑战性。最困难的部分是将客户的文档与多个列表进行比较，以确定他或她是否有资格享受给定的金融服务。在过去的几年中，已经出现了多个提供商来简化此过程，但是每个客户的价格可能达到数十美元，这使其不适用于拥有数百万客户的机构。
KYC的目的是确保客户不要使用金融机构来洗钱或从事非法活动的收入。但是，反洗钱规则范围更广，还涉及对可疑活动的监视和报告，并且在客户进行大量交易时要求验证资金来源。
合规性的一个重要方面是持有有权获得利润或利息分配的证券头寸的客户的收入和资产报告。这对于税收目的尤其重要，因为逃税是反洗钱政策打击的最普遍的犯罪之一。在高资产净值个人中，通常在开曼群岛某处建立个人基础，而无需遵守大多数报告要求。金融机构通常通过为客户提供更全面的服务来为其客户扮演税务代理的角色，从而获得竞争优势。
当前如何执行财务合规性规则
确保遵守这些规则的所有方法分为三类：
- 预防性：允许机构提供金融服务之前的严格授权程序
- 进行中：报告，监控和审核要求
- 犯罪后：对违反法律的惩罚和恢复造成损害的措施。
最好采取预防措施，因为它们不允许首先造成损害。但是，它们也增加了金融业的准入门槛，从而损害了竞争和创新。持续的高要求也是如此。
防范欺诈与促进竞争与创新之间的折衷是监管机构面临的巨大难题。通过使用分布式分类帐技术作为事务处理的基础结构，可以部分解决该问题。
DLT如何改变合规状况？
分布式账本技术（DLT）的核心思想是在由密码规则强制执行的系统中承担义务-而不是容易出错的人员。因此，协议包含一组针对每笔交易自动触发的合规性规则。此外，分类帐在多个机构之间共享和同步。这实现了金融市场监管方面的两项关键创新：
- 首先，它允许将所有上述规则硬编码到处理事务的基础结构中。
- 其次，它使每个交易的监视和验证变得容易，因为每个交易都记录在多个机构之间共享的分类帐中，而不是孤立的数据库和纸质记录。
分布式账本技术（DLT）不仅可以记录交易，还可以通过加密货币算法对其进行验证，从而有助于防止人为错误。
实际上是什么意思？
任何交易都可以在单个分类帐或多个可互操作的分类帐上进行管理，这些分类帐可以在多个辖区的多个机构之间共享。这极大地方便了对这些交易的审核以及与内部账簿和记录的比较。
此外，它甚至可以消除对交易审计的需要。在这种情况下，内部公司分类帐应以与外部分类帐自动同步且不能简单地手动更改的方式构建（或以不变的方式记录这些更改的历史记录）。
这意味着所有合约安排都可以在发行时纳入证券中，这意味着每当发起具有“标配”和“标配”条款的证券交易时，所有其他股东都会自动得到通知并成为交易对手在交易中，使欺诈成为不可能。
更有力的机会是监管者和/或审计师对每笔交易的确认。将来大多数分布式网络可能都是私有的。私有网络的问题在于，与公共网络不同，可以协调参与者进行非法交易。应对这一问题的方法是监管机构以某种方式参与共识，以使他们的签名对于证明交易的有效性是必要的。这将进一步确保不可能进行非法交易。
此外，在这样的网络中还有其他机会，例如在分配股息或支付利息时进行自动实时征税，或者进行实时审计，以便在发布交易报告时已经对其进行了审计，而审计师则收到用于验证交易的交易费。
采用DLT将如何改变监管机构的工作
许多措施将从持续犯罪和预防犯罪转变为预防犯罪，不允许非法交易发生。通过经过验证的DLT网络进行交易结算可能会成为一种要求，例如，现在，必须通过中央对手方结算场外衍生工具合约。
一个重要的好处是，它可以降低金融机构的授权成本，因为它们可以使用现有技术和安排来建立其网络，从而确保符合所有要求，基本上是购买合规的基础设施。这将至少部分解决上述在促进创新与保护消费者之间取得平衡的难题。
对于分布式网络和底层协议的授权过程将有很多关注。可以采用几种方法，各有利弊。这些方法至少在两个方面有所不同–谁提供授权以及可以授权的内容。
- 每个网络和协议的授权可以由监管机构自己提供，也可以外包给外部许可的提供商，就像在马耳他进行系统审核一样。外包的好处是处理带宽大大增加，这减少了等待授权的时间，并使司法管辖区更具吸引力。此外，它还促进了此类技术审核的不同提供商之间的竞争，从而激励了人们建立良好声誉并提供高质量服务的动机。缺点是主管机构对授权对象的控制有限，这增加了欺诈的风险。
- 可以根据具体情况对每个单个网络和协议进行授权，也可以是一组有限的已批准协议和网络，以及使用它们来构建所有IT基础架构的要求。这样的网络将充当具有系统重要性的机构，例如CSD或证券交易所。即使它们是私有的，它们仍然受到非常严格的监管，即使法律允许，建立竞争性交易所也非常困难。
第一种方法对安全性更好，第二种方法对促进创新更好。第一种方法也有可能与外包方法相结合，而第二种方法则更有可能在监管者谨慎并愿意自行批准所有内容的司法管辖区采用。
监管者很可能会采用混合方法。小型专用网络可能会由授权机构根据具体情况进行批准，而具有系统重要性的网络则需要获得主管当局的批准。
一个有趣的含义是，监管机构的工作要求发生了变化。以前，法律专业知识至关重要。现在，这是法律和技术专长的结合，只有少数人拥有。
结论：合规性和分布式分类帐技术
在金钱方面，欺诈和人为错误的风险很高。市场为此付出的代价甚至更高：2008年的危机就是一个很好的例证。自成立以来，该行业一直在努力改善合规性机制，以最大程度地减少非法活动，错误和审计成本，并采用各种法规和技术。 DLT是一个新兴的孩子，适合进行这些更改。用加密货币代替人们（至少是部分）可能是确保金融市场完整性的可靠方法，透明性和速度提高了这种可靠性。
这就是为什么监管机构应该率先倡导采用分布式分类账技术作为金融市场的基础架构。
图片由Kevin Ku在Unsplash上拍摄。