项目聚焦：Balancer实验室
- 由于自动做市商（AMM）减少了传统订单的费用，因此已变得越来越流行。
- 继流行的DEX Uniswap之后，Balancer Labs提供了多资产矿池，并允许任何人成为流动性提供者。
- BAL治理令牌发布后，网络迅速发展。
毫无疑问，Balancer Labs是该领域中讨论最多的DeFi项目之一。
它将开放式金融中的几个关键要素捆绑在一起，同时对其中的许多要素进行了改进。它也是较复杂的项目之一，对新手DeFiers构成独特的危险。
但是，这种复杂性并不能阻止Balancer的普及。截至发稿时，这是DeFi Pulse的第四大项目，已锁定1.358亿美元。如果不是最新的利用，则这笔款项会更高，这可能会吞噬社区中来之不易的信任。
由于所有这些原因，加密货币Briefing团队选择了Balancer作为本周的Project Spotlight。
与我们之前的两个版本不同，本周的项目已经进行了几个月，吸引了许多著名的投资者。此外，我们相信尽管有最新的头条新闻，该项目还是有其优点。确实，此漏洞揭示了在DeFi空间中运行的更大主题。
开放式金融是新生的，复杂的并且充满陷阱。学习Balancer使读者可以洞悉所有这些问题。
什么是Balancer实验室？
Balancer Labs是一个自动化的做市商（AMM），类似于Curve，Uniswap，Shell协议等。这些项目中的每一个都提供自己的各种AMM，这些AMM有所不同或试图完善以前的迭代。
但是，让我们从此工具的广泛概述开始，以及它如何在当前财务工具的基础上进行改进。
存在交易所（以加密货币或其他方式）来满足买卖订单。它们发挥了重要作用，因为它们为大量非常多样化的订单创造了空间，以寻找匹配并执行。
解决订单，大小和价格变化的多样性是交易所的关键功能。订单的另一边很少会有完美的匹配，因此潜在交易的双方都可能需要做出各种折衷来完成他们的订单。
卖方可能想以100美元的价格出售十股特斯拉（TSLA），但买方可能想以85美元的价格购买七股。短时间后，如果两个订单均未成交，则买方可以将价格提高到$95，卖方可以将价格降低到$95。这样，可以进行至少一部分交易。
当需求（买方）较低时，则供应（卖方）必须在价格方面做出更多妥协，这通常意味着资产价格下跌。当需求高而供应低时，情况恰恰相反。最终，买卖双方都希望尽可能快地完成订单，而不会在完成订单的过程中损失太多价值。
试图将这种操作引入区块链技术，特别是智能合约，会带来各种问题。买卖双方在传统交易所之间来回交易既快捷又便宜。最终双方都不需要汽油费或其他验证。
但是，智能合约既需要昂贵的汽油费，又需要更多时间来验证交易。这意味着每次调用特定价格时，智能合约都会消耗汽油来满足此调用。如果我们还记得上面的示例，那么在买卖双方以相同的价格会面并结算交易之前，可能要进行多次呼叫。对于智能合约而言，此过程过于昂贵。
AMM将这种动态变为现实。市场参与者无需彼此交易，而是直接与智能合约进行交互。价格也不同。继续上面的示例，有问题的两个资产是TSLA和USD。
智能合约基于X，Y和K三个变量确定每种资产的价格。
在此示例中，假设X代表TSLA，Y代表USD。在此版本的AMM中，我们必须同时提供相等数量的两者才能创建这个市场。为简单起见，我们假设一个TSLA等于$100，一个USD等于$1。
如果我们想为每种资产提供1,000美元，那么我们将提供10个TSLA和1,000美元。
AMM中的变量K等于X乘以Y，因此十个TSLA乘以1,000 USD。这给了我们10,000。在AMM中，变量K也是常数，这意味着它永远不会改变。
每次买卖双方接近这种两资产AMM时，他们实际上都是在与该等式的平衡进行交互。他们将美元兑换成TSLA，反之亦然。随着这些活动的发生，保持K为常数意味着分别调整USD和TSLA的权重。
Uniswap使用此AMM结构，也称为“恒定产品做市商”（CPMM）。
这是有关Uniswap如何运行的直观方式。本示例使用以太坊（ETH）和OmiseGo（OMG）。资料来源：Hackmd
但是，Balancer使用了不同的结构，其结构略微复杂一些。此版本称为“恒定平均做市商”（CMMM）。
Balancer不仅仅是两个资产，还允许用户包括更多资产。这稍微改变了上面的等式，但是原理是相同的。
例如，对于一个三资产矿池，将应用以下方程式：（X * Y * Z）^（1/3）=K。每项资产的权重进行调整以保持K不变。
因此，我们可以将AMM视为传统订单书的去中心化且不变的迭代。在AMM空间中，有不同的参与者使用上面概述的AMM的变化来专注于略有不同的目标。
竞争对手与产品差异化
Balancer的安排超越了简单的交易平台，为用户提供了新的去中心化版本的传统金融。许多人将Balancer描述为自动指数基金或自平衡ETF。
如上所述，任何人都可以在其Balancer矿池中添加多达八个令牌。令牌权重也不必完美平衡。Balancer矿池的一个示例可以是50％DAI，25％WETH和25％MKR。
像任何AMM一样，上述安排将确保无论这三种资产的价值如何增长或收缩，矿池中的比例都保持恒定。
与Uniswap一样，Balancer可以使两个关键的人口统计指标受益：流动性提供者（LP）和交易者。
流动性提供者是资产矿池所有人。他们可能决定通过与交易者的互动来从交易费中获利。这种激励与Uniswap没什么不同。
在这方面，Balancer的与众不同之处在于，LP可以有效地创建其首选ERC-20代币的投资组合。然后，他们可以将此投资组合带入Balancer协议。
但是，LP并没有通过买卖代币来重新平衡投资组合，而是创造了一个市场（即，他们的个人资产），让交易员和套利者为他们做这件事。因此，Balancer LP不必支付费用来重新平衡其投资组合，而是赚取相同的费用，让其他人为他们服务。这些费用是可定制的，范围从0.0001％到10％。
矿池有三种：专用矿池，共享矿池和智能矿池。
专用矿池意味着只有一个LP负责监视矿池并更改其功能。共享矿池是其中参数永久且不能更改的一个。任何人都可以向该矿池添加流动性，并使用“Balancer矿池令牌（BPT）”来跟踪对该矿池的所有权。
智能矿池是指由智能合约拥有和运营的矿池。任何人都可以增加流动性，还可以使用BPT跟踪所有权。
有关这些令牌及其代表的矿池的完整列表，请单击此处。
Balancer最近还发布了一个治理令牌，称为Balancer Protocol Governance代币（BAL）。像许多治理令牌一样，Balancer团队希望BAL令牌能够激励协议的关键代理（即交易者，有限合伙人等）参与协议的任何潜在更改。
根据团队的“常见问题解答”部分，这些内容可能包括：
“实施新功能，在以太坊以外的其他智能合约区块链上部署协议，使用第2层解决方案进行扩展，引入协议级费用等。有争议的任何事情肯定会交给BAL代币持有者进行审查。”
Balancer实验室的增长动力
自2020年3月推出以来，Balancer吸引了许多用户。得益于更广泛的DeFi行业的持续增长，这一增长得到了突飞猛进的发展。由于去中心化交易所（DEXes）拥有更高的活动量，因此使用许多此类平台可以帮助用户获得额外的利润。
对于Uniswap和Balancer之类的平台，这些收入归因于LP为他们的矿池享受的交易费。自从启动Compound的管理令牌COMP和Balancer的BAL以来，这种趋势呈爆炸式增长。DeFiers现在使用“单产农业”一词来解释这一趋势。
与无代币的竞争对手不同，Balancer和Compound都提供了各自代币的额外奖励。因此，LP可以从各自矿池中的交易费中获利，并从其服务中获得COMP和BAL代币。
正如我们在COMP推出时所看到的那样，这是一种非常有益的激励措施，即使风险不是很高。
吓死人了。我们都在抽什么？？
$COMP的$360 +？pic.twitter.com/dmNQWjCLYN-Bobby Ong（@bobbyong）2020年6月21日
与Compound相似，每周有145,000个BAL代币分配给LP，比例与它们提供给协议的总流动性成正比。流动性越高，LP可以赚取的代币越多。
尽管Balancer团队已声明此代币并非意味投机资产，但诱使新用户加入该平台是诱人的奖励。
使用Balancer的缺点
与我们之前的两个版本的Project Spotlight不同，Balancer为读者提供了针对其平台某些缺点的独特案例研究。由于人们尚未意识到缺点，因此对Shell协议和Furucombo的早期分析只是推测性的。
Balancer并非如此。
2020年6月29日，一位精明的智能合约工程师以近50万美元的价格利用了Balancer协议。漏洞利用的性质包括几个复杂的加密货币工具，通货紧缩令牌，对ERC-20令牌的批判性理解，当然还有快速贷款。
在继续之前，工程师使用了dYdX的紧急贷款，通货紧缩令牌来自Statera（STA）。快速贷款有效地使任何用户成为能够转移流动性差的市场的大手笔持有者。而且，用户只要在同一笔交易中还清贷款，就可以无质押地享受这些资金。
STA令牌是通缩的，因为使用此令牌进行的每笔交易的1％被销毁。正是这一特殊功能导致Balancer出现了许多问题。现在了解详细信息。
像DeFi领域中的许多领域一样，STA持有者涌向了Balancer等各种农作物种植平台。也使用此令牌创建了相对较深的矿池。关于Balancer的问题矿池由STA，WBTC，LINK，WETH和SNX组成。
攻击者获得了104,000 WETH的快速贷款，然后将STA换成了WETH 24次。每次执行此事务时，都会破坏1％的STA令牌。尽管从技术上讲STA的数量有所下跌，但Balancer矿池并未解决这一下跌的问题。当STA稳定下跌时，矿池中的WETH数量迅速增加。
为了从不平衡中获利，工程师然后以最小的STA单位出售矿池中的大量WETH。有关此攻击的更多详细信息，读者应查看加密货币Briefing对该事件的原始报道。
该漏洞利用较少受到项目背后团队的谴责。相反，它肯定了这个空间是多么新生，以及构建自主金融产品的难度。但是，在这种特殊情况下，人们可能会争辩说，通货紧缩令牌绝对不能包含在Balancer中。
尽管如此，Balancer团队宣布将全额退还所有受影响的LP。他们还将向HEX Capital提供最高的bug赏金。事故发生前不久，HEX团队已发现此问题。
关于Balancer Labs团队经过思考过程的更多决定，以决定补偿在昨天事件中损失资金的所有流动性提供者。
感谢所有为我们做出这一决定提供重要意见的社区成员.https://t.co/PQ686bAWYv
—Balancer实验室（@BalancerLabs）2020年6月30日
游戏Balancer流动性奖励
经过一年多的规划，研究和开发，Balancer于2020年3月31日在以太坊主网上上线。但是仅仅一个半月之后的5月15日，Balancer开始增持实际流动性。
协议升级通过引入BAL治理令牌，改变了Balancer的经济框架。这是市场看到真正的激励并抓住机会的时候。
截至本公告发布之日，Balancer的锁定流动资金为1800万美元。如今，这一数字已超过1.3亿美元。
然而，尽管其流动性比Uniswap v1和v2的总和还多，但Balancer仍在数量上挣扎。
迄今为止最好的一天成交额刚刚超过1500万美元。尽管Balancer拥有惊人的流动性，但这并没有转化为更高的使用率。Balancer的大部分矿池处于休眠状态，但每周通过BAL收取大量薪水。
通过Dune Analytics在Balancer上的每日交易量
在撰写本文时，代表总流动性18.5％的前两个Balancer矿池负责在过去24小时内促成不足$90,000的交易量。
资料来源：Balancer
但是，作为使用了三个月的协议，Balancer应该有所懈怠。自协议诞生以来，协议的发展是巨大的。剩下的就是优化激励机制，以便Balancer可以与Uniswap和Kyber等DeFi重量级竞争对手竞争。
Balancer团队
Balancer Labs背后的人物保持低调。
与该项目相关的成员只有三个，分别是：联合创始人Fernando Martinelli（首席执行官）和Mike Ray McDonald（首席技术官）；和前端工程师Timur Badretdinov。
马蒂内利（Martinelli）是万神殿索邦大学（Pantheon Sorbonne University）的校友，并且是创建了三家公司的连续企业家。除了麦当劳从事加密货币工作已有几年之久，他还创建了一个流行的MakerDAO跟踪工具MKR.tools。
Balancer以300万美元的种子资本自启动。占位符VC的Chris Burniske和Accomplice的Ash Egan领导了此次融资。
社区参与和流动性测试
可以发现，Balancer社区在拥有3000名成员且不断增长的公共Discord服务器上理论上的荣耀。Balancer拥有一个蓬勃发展的社区，该社区帮助团队做出了重要决策-特别是在确保投机者不以用户为代价而获得BAL奖励的情况下。
尽管大多数讨论都是在Discord上进行的，但BAL治理令牌将有助于对该协议进行将来的更改。
流畅的用户界面可确保使用Balancer对DeFi中级用户没有任何问题。成为LP的过程同样容易。但是直观的用户界面并不能弥补较差的贸易条件。
尽管比Uniswap具有更多的流动性，但Balancer无法在滑点方面进行比较-至少目前还没有。
例如，将10,000 USDC交易至LINK，导致Balancer滑点5.7％，Uniswap滑点2.46％。
将10,000 USDC交易所为Balancer上的LINK时，会产生5.7％的滑点。
相反，对于相同数量的USDC，使用Uniswap可使LINK令牌增加4.5％。
相反，Balancer可以为稳定币到稳定币对提供更好的汇率。这可能是暂时的结果，即产量稳定的农民使用稳定币坐在Balancer矿池中，但是暂时比Uniswap更具优势。
Uniswap的做市方程式导致0.93％的滑点，将10,000 USDC转换为DAI。
在相同金额的USDC下，在Balancer上进行的同一笔交易将使交易者的DAI增加6.64％。
除稳定币外，Uniswap几乎对所有其他ERC-20代币都具有更好的流动性。
结束语
DeFi生态系统正变得异常具有竞争力。特别是各种DEX之间的战斗。
一方面，像Uniswap，Curve，Bancor和Balancer这样的AMM引起了极大的关注，并促进了大多数DEX的使用。另一方面，运行定单DEX的IDEX之类的DEX正在尝试成交量土重来。
传统的AMM允许用户成为市场庄家，使用休眠令牌。Balancer流动资金矿池可以兼作再平衡ETF。
Balancer在一个矿池中最多允许八个资产，从而使其细微差别超出了现有的任何AMM。如果该协议可以吸引更多有意义的流动性，并与目前的DEX领导者形成同等的利率，那么该协议的前景将一片光明。