CoinBase直接上市与去中心化经济

当计划了一个投资者日时，甚至是这样的措辞：“有机会听到我们对加密货币经济学的看法，并了解Coinbase在生态系统中的作用”，这激起了加密货币论的兴起。 投资者日的新闻以及有关即将上市的路透社方面的突发新闻在所有主要加密货币新闻网站的标头上大声疾呼。 在最新一轮融资中估值为80亿美元的Coinbase将允许直接上市的早期投资者退出。 这将是第一个公开发行的主要加密货币交易所，预示着即将发生的事情。

图为1月27日在德国西部多特蒙德对加密的物理模仿。 [+] 2020年。（INA FASSBENDER / AFP摄影：Getty Images）

法新社通过盖蒂图片社直接上市

直接上市允许立即出售投资者持有的股份，而没有冷静期。 发行给内部人的股票也可能被出售。 可以取消充当承销商的银行。 避免了花费大量时间和资源进行的首次公开募股（包括路演）。 直接上市避免了人们认为在首次公开发行股票超额认购时，承销商和账簿管理人达成了幕后交易，这在很大程度上损害了普通投资公众的利益。

直接上市无法避免的是SEC的批准以及对上市公司进行监督和监管的数量。 这是一个需要清除的沉重障碍。 Coinbase必须接受财务，税收和其他信息的初始和持续披露。 还包括会计，法律，合规和市场营销方面的支出。 从所有人的角度来看，当前的3500万用户和通过Coinbase流动的法定货币足以维持所有这些。

管理团队

管理层在公众眼中表现的压力，而不是大肆推崇加密货币媒体，可能会带来一些挑战。 引导和扩展相对年轻且快速增长的问题的团队通常没有做好管理成人企业的准备。 随着企业的成熟和受到更多公众审查，我们发现了许多吸引专业人士来管理公司的例子，在这些公司中，创始人处于相对落后的位置。

失控

另一个危险是失去控制，因为董事会和治理必须向更广泛和更多样化的人群开放。 水中也有鲨鱼，因为卖空者可能会突然发现任何弱点。 Coinbase所在的加密货币市场的业务非常不稳定，任何黑客入侵或资金损失，任何受到严格审查的技术差距。

一些直接与Coinbase打交道的人评测了Coinbase基础架构的即席性质。 快速增长和内部系统管理经常是这种情况。 Coinbase的一些初始投资应已用于增强这些系统。 在不考虑内部系统实力的情况下直接公开上市不会对股价的持续支撑起多大作用。 当公开上市时，它也吸引了批评家，特别是当审计师报告和其他SEC文件备受公众审查时。

二级市场

目前，直接上市仅限于二级市场。 尽管纽约证交所和纳斯达克一直在向美国证券交易委员会（SEC）申请首次发行，并直接发行新股，但美国证券交易委员会（SEC）到目前为止仍拒绝了他们的要求。 根据目前的规则，如果直接列出来，任何新资金都不能流入Coinbase。

去中心化市场

直接上市的理念非常适合去中心化市场。 IPO现象是消除中间商的后门方式。 但是它造成了骗局，并没有保护音乐停止后留下来的小投资者。 SEC应认识到与银行承销商相关的IPO所占的8-10％的成本，这些承销商的确带来了机构投资者，支撑价格和大量营销，但忽略了小人物。 SEC应允许主要上市，并为零售和机构投资者提供充分的保护。

纽约证券交易所，BBVA和其他公司是Coinbase的初始投资者。 他们将受益于直接公开上市。 如上所示，直接公开上市并非一bed而就。 可能有许多荆棘混在一起。