9600 亿农商行大动作10.6 亿股权转让获批，受让方仍未公布，8 年 IPO 之路迎曙光？

排名老三、老四的农商行都在排队冲刺 A 股了，老二为什么迟迟未有动静？

作为全国“第二农商行”（以去年末资产规模计算）的北京农村商业银行股份有限公司（简称“北京农商行”）近日迎来了重大股权变更。

7 月 8 日，券商中国记者从银保监会处获悉，据《北京银保监局关于北京农村商业银行股份有限公司股权变更的批复》显示，北京银保监局同意北京市基础设施投资有限公司（简称“京投公司”）受让北京农商行股份 10.6 亿股，股权变更后京投公司将跻身第 4 大股东。

无独有偶，近日上海农商行为了能够实现 IPO，也进行了股权变更，去年上海银保监局在相关批复中指出，要求该行在正式发行 A 股上市前，必须完成相关股权问题的整改工作。

值得注意的是，在 2012 年年报中，北京农商行就将 IPO 事宜作为工作主线写入战略规划中，此后直至 2019 年，年年财报均有提及。作为全国排名第二的农商行，筹备上市 8 年后，为何还没有明确的进程？

未披露 10.6 亿股的转让方

北京农商行在农商行领域的江湖地位不可小觑，2019 年末资产规模就接近万亿元，达到 9585.9 亿元，而目前我国最大的农商行重庆农商行，截至 2019 年底资产规模为 10297.9 亿元。

以 2019 年财报披露的总股本 121.48 亿股计算，此次股权变更后京投公司将持有北京农商行占比 8.73% 的股权，这也意味着京投公司一跃成为北京农商行的第四大股东。

券商中国记者注意到，此次京投公司收入 10.6 亿股并未提及转让方。针对转让股权来源的问题，记者致函采访北京农商行相关负责人，截至发稿时尚未获回复。

京投公司的前身为北京地铁集团有限责任公司，经营范围主要包括制造地铁车辆、地铁设备；授权内国有资产的经营管理、投资及投资管理、地铁新线的规划与建设；地铁已建成线路的运营管理等，其实际控制人为北京市人民政府。

天眼查显示，当前持股北京农商行超过 10 亿股的股东仅有北京国有资本经营管理中心（简称“国资管理中心”）、北京市国有资产经营有限责任公司（简称“北京国资公司”）以及北京首农食品集团有限公司（简称“首农食品”）三家公司，持股比例占总股本分别为 10%、9.97%、9.84%。

而财报显示，截至 4 月 29 日，北京农商行前三大股东为北京金融控股集团有限公司、北京国资公司以及首农食品公司三家，其持股比例也为 10%、9.97%、9.84%。企查查显示，北京金融控股集团是国资管理中心的全资子公司，目前已经成为历史股东，但并未披露退出时间。

穿透股权可以发现，国资管理中心、北京金融控股集团的疑似实际控制人均为北京市人民政府国有资产监督管理委员会。换言之，国资管理中心持有的股权可能来自于北京金融控股集团。

财报显示，当前北京农商行第二大股东北京国资公司成立于 1992 年 9 月 4 日，注册资本人民币 100 亿元，是专门从事资本运营的国有独资公司，主要职能是管理和运营政府资产，承担公共财政以外的产业投资，保证国有资产在流动中实现保值增值，其实际控制人也为北京市人民政府。

可以看出，此次股权变更后准备入驻的第四大股东京投公司，以及原第二大股东北京国资公司的实控人均为北京市人民政府，尚不清楚京投公司和北京国资公司当前相加的股份是否已经超过 10%。

根据银保监会下发的《农村中小银行机构行政许可事项实施办法》第 14 条规定，“单个境内非银行金融机构及其关联方、一致行动人合计投资入股比例不得超过农村商业银行股本总额的 10%。”

以近期准备 IPO 的上海农商行为例，在 2019 年年报中，上海国际集团有限公司控股的上海国有资产经营有限公司，以及上海国际集团有限公司、上海国际集团资产管理有限公司、上海国鑫投资发展有限公司等关联方、一致行动人合并持有上海农商行股权比例为 18.46%，为该行第一大股东。

去年上海银保监局在相关批复中指出，要求该行在正式发行 A 股上市前，必须完成相关股权问题的整改工作。7 月 6 日，上海农商行完成股权变更后，上海国际集团及关联方、一致行动人合并持有上海农商行股权比例则降为 10.01%，符合相关条例要求。股权变更后不久，证监会对上海农商行招股书进行预先披露更新。

7796 万股曾二次流拍，知名地产商为大股东

今年 2 月，北京农商行的股权也一度引发关注，主要原因是大股东股权遭司法拍卖。

阿里司法拍卖平台披露，曾经为北京农商行第八大股东的北京二十一世纪奥亚德经贸有限公司（简称“奥亚德经贸”），在今年 2 月和去年 4 月分两次拍卖所持有的股权，两次分别拍卖 7796.62 万股、33110 万股。

奥亚德经贸系北京富豪王子华旗下公司，因涉嫌民间债务纠纷，持有的股权被司法拍卖。

去年 4 月奥亚德经贸所持有的 33110 万股当中，仅有 25313.38 万股被成功拍卖，剩余 7796.62 万股则流拍，并推迟到今年 2 月进行拍卖，但二次流拍。

回溯以往，2019 年 3 月，奥亚德经贸持有的 3.31 亿股股权于 4 月初开拍，市场估值 14.63 亿元，较净资产溢价 19.13％，起拍价为 11.7 亿元，与市场估值相当于打了八折。

司法拍卖平台显示，今年 2 月涉及北京农商行股权拍卖信息合计有 15 笔，其中 14 笔为 500 万股，1 笔为 796.62 万股，总计 7796.62 万股，其中仅 2 笔有人报名，但最终全部流拍。

与今年 2 月的冷淡情况相比，去年 4 月的竞拍显得十分火热。去年除了最大一笔起拍价 2.76 亿元的 7796 万股北京农商行股权流拍外，其余 12 笔股权悉数被拍卖，接盘者来自国资、民间资本和自然人三类。

国资方来自北京日报社旗下的京报长安资产投资管理有限公司，该公司出价 6011 万元，拿下北京农商行 1700 万股股权，天眼查信息显示，京报长安资产投资管理有限公司为北京日报社 100％控股企业，而北京日报社为北京市的党报。

北京市理想产业发展集团有限公司（简称“理想产业集团”）成为此次司法拍卖出手最多的“接盘侠”，参与了 7 笔股权竞拍，合计斥资约 6 亿元拿下 1.71 亿股北京农商行股权。

截至 2019 年报期末，奥亚德经贸持有北京农商行的 7796.62 万股仍处于质押和冻结状态，理想产业集团取代奥亚德经贸成为前 10 大股东，持股份额为 3.92 亿股，持股占比为 3.23%。

在披露的主要股东中，有 3 个股东都质押了北京农商行的股份。丰驰投资有限公司质押持有本行股份的 76.28%、中先国际控股有限公司质押持有本行股份的 79.92%、上海大展投资管理有限公司质押持有该行股份的 100%。

值得注意的是，丰驰投资、中先国际以及大展投资都与知名华南地产商合生创展集团有限公司董事局主席朱孟依有关。丰驰投资实际控制人为朱伟航，即朱孟依的次子，中先国际以及大展投资均为朱孟依。

地产开发商入股银行的情况并不罕见，在近期准备回归 A 股的广州农商行也出现了朱孟依的身影。最新年报显示，朱孟依与长子朱一航通过旗下控制的 3 家公司（大展投资、珠江投资、珠江公路桥梁投资公司）共同持有广州农商行 7.63% 的股份，并质押了超过 50% 比例的所持股票。

“第二农商行”筹备 IPO 八年

筹备多年尚未上市，在身边“小伙伴”都有实质性进展的情况下，北京农商行是否也会加快自己的步伐？

早在 2012 年年报中，北京农商行就将 IPO 事宜作为工作主线写入战略规划中。随后，几乎每年的年报都对 IPO 事宜进行强调。其中，北京农商行在 2013 年年报中披露，部门架构中设置有“IPO 办公室”，由董事长王金山分管，时任副行长付东升的工作任务，第一项便是“协助管理 IPO 办公室”。

2019 年的年报也指出，北京农商行正在着力推进 IPO 战略实施。严格按照上市标准，全面完成了股权确权、资产确权、公司治理制度体系建设等 IPO 主体工作，IPO 战略稳步实施。

以去年末资产总额计算，全国前十大农商行分别为重庆农商行、北京农商行、上海农商行、广州农商行、成都农商行、东莞农商行、深圳农商行、江南农商行、青岛农商行、顺德农商行。

与规模相近的农商行相比，北京农商行的上市步伐显得有些缓慢。

7 月 8 日，上海农商行在股权变更后，在证监会官网更新了招股说明书；重庆农商行早在 2010 年在香港联交所上市，是全国首家上市农商行，2019 年 10 月在上海证券交易所挂牌上市，是全国首家“A+H”股上市农商行；广州农商行 2017 年 6 月登陆香港主板，2019 年 3 月披露招股说明书，目前也正在向 A 股发起冲击。

相较而言，北京农商行的上市筹备已开展了 8 年，如今仍处于上市辅导期阶段。

根据北京农商行 2019 年 10 月份公告，该行于 11 月 12 日召开 2019 年第二次临时股东大会，审议《关于延长北京农村商业银行股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A 股）股票并上市方案有效期的议案》等议案。

2019 年 12 月 19 日，证监会北京监管局网站披露的中信建投和中金融公司对北京农商行 IPO 主板上市第七期辅导工作情况，辅导工作均在按计划开展执行。

在过去的 2019 年，银行 A 股 IPO 呈现“井喷”之势，共有 8 家银行成功登陆 A 股，与 2016 年并列成为银行 IPO 家数最多的年份。但 2020 年以来，尚未有一家银行完成 IPO。不过，这一情况或有改变，7 月份以来，多家中小银行 IPO 有了实质性进展。

7 月 3 日，广州银行和重庆三峡银行正式披露招股书，加入到了排队上市的银行队伍中。此外，6 月 28 日，港交所披露了东莞农村商业银行递交的上市申请资料。7 月 16 日，渤海银行将登陆港交所，年内银行 IPO“破冰”。

从近期银行 IPO 进展动态来看，呈现出进展快、公司治理结构优化的特点。比如今年 6 月，重庆银保监局批复同意重庆三峡银行首次 IPO，发行规模不超过 18.58 亿股。随后，该行“火速”向证监会提交上市申请材料。6 月底，材料正式获得受理。

面对如此多的竞争对手，北京农商行在中小银行中如何“脱颖而出”？北京大学经济学院教授吕随启表示，首先是强化银行内部管理，完善公司治理结构；其次，提高经营能力和业绩水平，优化各项指标，尽早满足上市要求；再次，在已进行上市辅导的基础上，进一步梳理存在的问题，采取有针对性的应对措施。

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