露营世界第 2 季度强劲业绩的 3 个关键要点
Camping World Holdings（纽约证券交易所股票代码：CWH）继续在快车道上过着财务生活，于 8 月 2 日公布了打破共识的 2021 年第二季度业绩。这是该公司连续第四个季度超过华尔街的每股收益预期。 与前几个季度投资者因休闲车行业臭名昭著的波动而保持谨慎不同，这一次市场对露营世界的成功反应积极，其股价收盘上涨 7.16%。
有了新的信息，至少有三个重要的结论支持露营世界的牛市案例。
1. 记录结果继续
Camping World 第二季度创造了一系列新纪录，收入同比增长 28.3%，达到 20.6 亿美元的历史峰值。 在这种情况下，值得记住的是，到 2020 年第二季度，由 COVID-19 锁定引发的房车销售牛市已经全面展开，这意味着改善的结果与去年公司已经良好的情况相比更为有利。 最重要的是，调整后的每股收益 (EPS) 同比增长 54.9%，从每股收益 1.62 美元飙升至 2.51 美元。 调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 飙升 51% 至 3.333 亿美元，创下第三个记录。
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该公司还将其经销商 SuperCenter 网络扩大了九个地点。 因此，它现在或即将在美国 48 个毗邻州中的 46 个州设立办事处，使其更接近其在每个州建立实体办事处的战略目标。
值得注意的是，Camping World 的毛利率和净利润率均有所改善。 毛利率增长 644 个基点至 36.9%，而净利润率则从 10.2% 同比增长至 11.9%。 由此，可以推断出该公司的盈利增长不仅仅是由于更多的销售堆积，还在于更高的效率和更高的个人销售利润率。
追求更高的利润率是 Camping World 的战略目标，这家房车销售商似乎正在取得相当大的成功。 在第二季度财报电话会议上，首席执行官马库斯·莱蒙尼斯 (Marcus Lemonis) 强调了这一增长因素，他说“利润最大化”是“我们得到的一张金票，我们有义务抓住它。”
2. 它正在提高其股票和资产负债表的质量
不满足于更高的销售额，Camping World 似乎至少将其创纪录的部分收益重新用于内部改进和投资。 它继续其股票回购计划，减少稀释并增加仍在投资者手中的流通股的未来每股收益。 在第二季度，它回购了 4550 万美元的普通股，约合 115 万股。
最近，在 8 月的头几天，该公司拨出更多资金用于股票回购，为回购计划增加了 1.25 亿美元。 这笔款项是在早期授权中剩余的 3300 万美元之外的。 Lemonis 表示，“增加的股票回购计划反映了我们的高级管理团队”对“公司未来业绩和产生强劲现金流的能力”的信心。 实际的回购将在机会主义的基础上进行，而不是按照既定的时间表进行。
在债务方面，Camping World 的资产负债表健康状况也有所改善。 据 Lemonis 称，其目前的杠杆率约为调整后 EBITDA 的 1.14 倍，并继续偿还长期债务。 它还对其信贷安排进行了再融资，将保证金率降低了 25 个基点，并通过重新谈判的 2028 年期限获得了更多的还款时间。 与 2020 年第二季度末相比，该季度末的现金增加了约 15%。总体而言，该公司的资产负债表似乎精简，现金流和储备良好，以补充其回购股票的计划，为投资者提供更多价值。
3. 房车趋势持续上涨，指引改善
总体而言，市场继续对露营世界和房车行业非常有利。 随着人们寻求北美大陆广阔的空间，户外生活方式股票正在蓬勃发展。 由于许多国家/地区继续限制航空旅行，而以前非常受欢迎的游轮假期仍然基本上是禁止的，假期几乎似乎回到了喷气式飞机之前的模式，人们大多在区域露营区或国家公园放松身心。
然而，即使在大流行之后，随着越来越多的人（其中许多来自年轻一代）对生活方式进行投资，房车趋势可能已经获得了自己的动力。 房车行业协会的数据显示，6 月房车出货量创下历史新高（有可用数据的最近一个月）。 出货量比 2017 年创下的 6 月历史新高高出 7%，去年 6 月高出 23.5%，出货量为 50,706 台。 自几十年前开始保存记录以来，整个第二季度的出货量是任何季度中最多的。
Camping World 在销售创纪录的背景下提高了预期。 它现在预测 2021 整个财年的调整后 EBITDA 为 8.1 亿美元，比 5 月份的预测增长 5.2%。 在财报电话会议期间，Lemonis 拒绝为 2022 年的业绩提供指导，但表示 Camping World 的高管对未来“感到兴奋”。
他还开玩笑说，与电动房车有关，“9 月 15 日上午，我们将在一个地方推出一种户外和休闲空间从未见过的产品。” 随着潜在的新产品吸引即将到来的电气化热潮、强劲的势头、有利的市场和资产负债表的改善，看起来 Camping World 在今年和长期内可能成为非必需消费品股票中的一项不错的投资。