Uniswap 收入：DEX 之王

总结：2021 年，Uniswap 成为 DEX 革命无可争议的领导者。由于没有中心化订单簿，交易所依靠智能算法为平台上可供买卖双方使用的数百个 ERC-20 代币对设定价格。

凭借低廉的交易费用和不断增长的用户群，Uniswap 成为了 DEX 之王。但现在，王冠似乎正在滑落。 

发生了什么变化？Uniswap 的 UNI 还是不错的投资吗？谁可能在宝座旁边？继续阅读以了解这些问题的答案以及更多信息。

Uniswap 是 2021 年加密货币领域最大的去中心化交易所之一，处理了 DEX 交易量的最大份额。

像 Coinbase 和 币安这样的传统中心化交易所 (CEX) 依靠订单簿（针对特定安全性的所有买家和卖家的列表）来设定交易所的价格。

像 Uniswap 这样的去中心化交易所 (DEX) 依靠数学公式来为资产定价。这项技术被称为自动做市商 (AMM)，它消除了中间商为市场设定价格的需要。

在加密货币历史上，Uniswap 是向前迈出的重要一步。

在 CEX 添加新代币的速度较慢（他们必须仔细审查每一个）的情况下，Uniswap 可以自动支持任何有足够供需的以太坊兼容代币。基于软件的方法使公司能够快速扩展。

Uniswap 协议的原始版本于 2018 年 11 月在以太坊主网上启动。此后进行了几次增量升级：

• 版本 1 允许用户在 ETH 和任何 ERC-20 代币之间进行交易。
• 版本 2 于 2020 年 5 月推出，增加了新的特性和功能，例如增强去中心化、Flash 交易所和 ERC-20 矿池，允许在不同的基于以太坊的代币之间直接交易所。
• 版本 3 于 2021 年 5 月推出，提高了安全性和效率，具有中心化流动性、范围订单、NFT 和灵活费用等功能。

Uniswap 协议的原生代币也称为 Uniswap (UNI)。其既定目的是作为协议的治理代币，尽管我们的论点是投资 UNI 就像购买 Uniswap “股票”。

UNI 于 2020 年 9 月在没有任何 ICO/代币销售的情况下推出。相反，社区成员、协议用户和流动性提供者获得了代币的免费空投，最多 400 UNI（当时价值约 1500 美元）。

Synthetix 创始人 Kain Warwick 将空投称为“银河大脑移动”，因为它奖励了早期用户的忠诚度。这有点像在公司首次公开募股时获得免费股票，感谢您成为忠实客户。

空投是 Uniswap 的另一项创新，此后被许多新的加密货币项目复制，预计今天将推出任何新的代币。

Uniswap 有收入吗？

作为去中心化交易所，Uniswap 为两个主要方创造收入：协议背后的团队和流动性提供者 (LP)。

Uniswap 团队收入

该协议由创始人 Hayden Adams 组建的 Uniswap 公司管理。该公司获得了安德森霍洛维茨、Paradigm VC 和 Union Square Ventures 等知名投资者的大量资金支持。（该项目不缺资金。）

除了可用的资本储备外，Uniswap 协议还通过对在 DEX 上执行的每笔交易收取少量费用来赚取收入。但绝大多数是支付给流动性提供者（见下文），该公司目前没有盈利。

除了交易费用，该项目的另一个主要价值/收入来源是其原生代币 UNI。尽管大部分代币在发布时空投给了社区成员、流动性提供者和协议用户，但 20% 的 UNI 供应已被保留。

UNI的总供应量为10亿。在撰写本文时，UNI 的价格为 6.90 美元，这 20% 的储备价值为 13 亿美元，这是为 Uniswap项目背后的团队预留的。根据代币的市场价格，该份额可以带来额外的收入。

Uniswap LP 收入

任何拥有可用加密货币资产的人都可以成为流动性提供者或 LP。如果没有 LP，去中心化交易所就无法运作：它们使交易成为可能。因此，Uniswap 希望鼓励尽可能多的人成为 LP。

要了解成为 Uniswap LP 的收入潜力，请快速绕道解释自动做市商的工作原理。

在像 币安或 Coinbase 这样的传统交易所的订单簿系统中，我们有交易对。（例如，BTC/ETH、ADA/DAI 或任何其他两种货币的配对。）在这些传统的加密货币交易所中，交易发生在买卖双方之间，即点对点。

然而，在 AMM 交易所中，交易对手不是一个人，而是由许多不同用户提供的资金矿池，由智能合约设定价格并执行交易。

这就是 LP 进入方程式的地方：他们锁定在 Uniswap 中的加密货币为智能合约提供了流动性。你有一个买家和一个流动资金矿池，而不是买家和卖家。人们组成了矿池。

在 Uniswap 中，这些矿池通常基于 ETH/BTC 或 SOL/DAI 等代币对。要参与流动资金矿池，您需要以 50:50 的比例存入等量的两种代币（例如，50% ETH/50% BTC）。

Uniswap 上的 AMM 使用 x * y = k 的公式来计算代币的定价。在等式中，k 是指矿池的总流动性，必须保持不变。另外两个变量 x 和 y 是指参与代币的数量。

由于它们是 AMM 不可或缺的一部分，因此流动性提供者会从协议中获得丰厚的回报。平台收取的大部分交易费用归有限合伙人所有。

2021 年，Uniswap 产生了超过 10 亿美元的收入，全部金额都授予了 LP（减去为项目团队预留的 4000 万美元）。这是协议总收入的 99% 以上。

在矿池里玩是可以付费的。

Uniswap 收入的历史

Uniswap 在 2020 年推出 v2 后开始起飞，它允许用户自由交易任何 ERC-20 代币对。（在此之前，v1 仅允许用户将 ERC-20 代币与 ETH 进行交易。）

月收入从 2020 年 7 月的 480 万美元攀升至当年 12 月的 3500 万美元。但 Uniswap 收入的真正飙升发生在 2021 年，因为 v3 升级增加了进一步的效率和功能。

该协议获得了广泛认可，到 2021 年 3 月，月收入迅速超过 1 亿美元。Uniswap 在 5 月创下新高，收入达到 2.85 亿美元的历史新高。

Uniswap 收入在 2021 年第三季度短暂下跌，然后在第四季度恢复活力，11 月反弹至 1.8 亿美元。从那时起，随着更广泛的加密货币市场，收入一直在持续下跌：

来源：代币终端

需要一些背景信息：我们仍处于 2022 年的加密货币冬天，不能将其视为 Uniswap 的长期趋势，尤其是在不考虑竞争的情况下。

Uniswap 收入与其他 DEX

Uniswap 仍然是以太坊上的顶级 DEX，但已经出现了几个竞争者，为王位提供了激烈的竞争：

SushiSwap 和 PancakeSwap：两者都是 Uniswap 的克隆，使用后者的开源源代码构建，并提供类似的功能和类似/更低的费用作为竞争优势。

Compound：于 2017 年推出，这是一个专门的 DEX，为锁定在平台上的资产创建代币。代币允许用户赚取利息，同时保留在其他平台上转移和使用资产的自由。

Curve Finance：另一个专门的 DEX，专注于稳定币，如 USDT、USDC、DAI 和 TUSD。用户可以将他们的稳定币投入流动性矿池中，也可以在交易平台上的不同代币之间进行交易所。

dYdX：2017年推出的另一个DEX，dYdX以衍生品交易的形式为用户提供了额外的选择。它在 2021 年 9 月的交易量方面超过 Uniswap，成为顶级 DEX。

让我们将 Uniswap 的收入与竞争者进行比较：

来源：代币终端

不可否认的是，像 PancakeSwap 和 SushiSwap 这样的克隆产品的崛起已经蚕食了 Uniswap 的大部分业务。尽管是在 Uniswap 之后推出的，但这些克隆 DEX 总共创造了 15 亿美元的收入。

自 2021 年以来，dYdX 一直在稳步蚕食 Uniswap 的市场份额。凭借订单簿、衍生品交易和 dYdX 代币的大量空投等优势，该协议以 12 亿美元的交易额占据了 DEX 表的头把交椅。交易量（每日）。

下面快速浏览一下最近的 DEX 排名：

敏捷	24 小时容量	市场份额	市场数量	类型	发射日期
dYdX	12亿美元	0.0016%	10	订单簿	2019 年 4 月
Uniswap V3	10.1 亿美元	0.0013%	578	AMM	2021 年 5 月
Kine 协议	2.68亿美元	0.0004%	16	点对矿池	2021 年 3 月
PancakeSwap交易所 V2	2.25亿美元	0.0003%	3844	AMM	2021 年 4 月
蜂蜜交易所	1.42亿美元	0.0002%	70	AMM	2020 年 7 月

资料来源：CoinMarketCap

为什么 Uniswap 对投资者很重要

Uniswap 是最成功的基于 AMM 模型的 DEX。此外，如果它保持高收入和稳定性，这证明了加密货币交易所可以在没有中心化订单簿或做市商的情况下运作。

区块链的整个概念基于去中心化：透明但高度安全的网络上的可信交易。Uniswap 将这一愿景带入了加密货币交易市场——就像自己处理你的钱一样。

相反，主流加密货币交易所使用中心化架构来提供更好的用户体验和更高的用户安全性——比如信任经纪人或银行家为你处理你的钱。

2022 年对加密货币市场中的每个人来说都是艰难的，但如果 AMM 的收入继续下跌，这可能是投资者寻找其他更有利可图的替代方案来质押流动性的迹象。

投资者外卖

Uniswap 面临着不确定的未来。尽管它仍然拥有庞大的用户群，但它正在失去市场份额给没有 AMM 模型的竞争 DEX。由于“无常损失”，许多 LP 面临着在 AMM 中保留利润的艰苦战斗。

尽管如此，Uniswap 还是有着创新的历史，并提供了重要的协议升级。Uniswap 船舶。对于普通用户来说，它也比 dYdX 等技术含量高的网站更容易理解和使用。

随着仿冒品和非 AMM 替代品的兴起，Uniswap 的工作被淘汰：它必须继续创新，添加新功能并改善其用户体验，这两个领域传统上表现良好。

当然，很大程度上还取决于加密货币市场的未来轨迹。现在从 DEX 的世界中写出 Uniswap 还为时过早，这就是为什么我们继续持有 UNI 作为我们未来赢家投资组合的一部分。

Uniswap
值得投资吗？

以太坊区块链是世界上最受欢迎和最活跃的加密货币生态系统。在接下来的几年里，它还可能在效率、gas 费用和交易时间方面获得重大升级，这使得其他第 1 层链很难超越它。

作为以太坊上卓越的去中心化交易所，可以访问超过 578 个交易对，Uniswap 仍然可以为有兴趣将其资产投入流动性矿池的投资者提供很多服务。

我们的投资论点是，购买和持有 UNI 就像是对 Uniswap 公司的长期投资。尽管存在上述挑战，但我们相信 Uniswap 的执行能力，并且目前将该代币作为我们未来赢家投资组合的一部分。

Uniswap 是如何赚钱的？

Uniswap 通过对平台上的每笔交易收取 0.3% 的费用来赚钱。其中大部分是作为对流动性提供者的奖励而支付的。该公司还通过治理代币 UNI 赚取收入，随着加密货币市场的变化而升值。

然而，在目前的情况下，Uniswap 上超过 50% 的 LP 因无常损失而亏损 [在此处阅读我们的指南]。在高度波动的加密货币环境中，代币价值的损失无法通过 DEX 上的交易费用来补偿。

这会导致平台上的投资者损失美元价值。将来，这可能会随着改进的算法而改变。但只要他们未能解决无常损失，Uniswap 仍将是流动性提供者的次优投资选择。

你应该在 Uniswap 上交易吗？

像 Uniswap 这样的 DEX 需要一些技术专长：你必须拥有像 Metamask 这样的数字货币包，并了解如何管理 Gas 费用。此外，与中心化交易所不同，该界面可能不会提供太多的手把手。有了这些警告，如果你想购买或出售任何 ERC-20 代币，Uniswap 是市场上最好的 DEX 之一。