MicroStrategy 的暴跌表明股票作为比特币代理的风险

MicroStrategy 投资者购买了比特币最大企业持有者的股票，以扩大对数字资产的投资，但他们却痛苦地提醒自己，比特币的波动性非常剧烈。

本周，我们将深入了解该公司为购买比特币而部署的杠杆如何导致爆炸性走势。 MicroStrategy 周一下跌 16%，是比特币跌幅的 10 倍多。 由于该数字代币从历史高位回落，周二暴跌 5.7%。 此次下跌导致该股本周跌幅达到 20%，这是该股自 2022 年以来最严重的两日跌幅，仅在上个月该股就翻了一番之后，情况突然逆转。

这家商业软件公司自 2020 年以来一直在买入该代币，使其股票成为那些想要押注最大的加密货币而不是直接购买它的人的代表。 在本月两次出售可转换债券为额外购买提供资金后，该公司目前拥有价值约 140 亿美元的比特币，占有史以来发行总量的 1% 以上。

鉴于 MicroStrategy 的市值约为 240 亿美元，其债务以及华尔街许多人对这家总部位于弗吉尼亚州的公司核心业务的估值约为 15 亿美元，其股价较其资产负债表上的比特币价值溢价超过 90% ，根据彭博社的计算。

Benchmark 分析师马克·帕尔默 (Mark Palmer) 表示：“它创造了市场上独一无二的金融炼金术。”

对于投资者来说，现在要考虑的是这是否是逢低买入 MicroStrategy 的机会。 这是人们对比特币将恢复攀升的质押，而且与购买比特币交易所交易基金相比，它也有一定的好处，而购买比特币交易所交易基金是自一月份以来就推出的一种选择。

TD Cowen 股票研究董事总经理 Lance Vitanza 表示：“我们认为 MicroStrategy 对于希望投资比特币的投资者来说是一个有吸引力的工具。” “这是购买 MicroStrategy 股票的唯一原因，因为你想拥有比特币。”

考虑到该公司有能力出售债务来为购买比特币提供资金，该股票除了具有吸引力之外，另一个好处是，作为股票，它不像 ETF 那样收取管理费。 正如维坦扎所认为的那样，特别是对于那些长期投资并预计比特币反弹的投资者来说，由于这些相对于 ETF 的优势，股票的溢价是有道理的。 他对该股的目标价为 1,560 美元，比当前水平高出约 10%。

他说：“当你将影响放在 20 年或更长时间的长期范围内，并且假设比特币的潜在价值将迅速升值时，这将在很大程度上证明我们的溢价是合理的。”最近在市场上看到过。”

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