香港“实物”比特币现货 ETF 即将获得批准

香港即将批准“实物”比特币现货交易所交易基金（ETF），这一发展对加密货币市场具有重大影响。 与西方同行不同，该地区的监管机构可能允许这些基金采用“实物”赎回模式。

“实物”一词是指持有比特币等实物资产的 ETF，而不是通过衍生品或期货合约跟踪资产价格。 这种区别至关重要，因为它允许投资者直接拥有基础加密货币，提高透明度并可能降低与合成产品相关的风险。

“实物”比特币 ETF 意味着什么？

赎回模型涉及比特币 ETF 股票与现货交易 BTC 价格相关的机制。 在这种结构中，基金发行的所有股票都必须有足够的 BTC 储备支持，并且做市商应该有能力将这些股票赎回等值的 BTC 价值。

有两种主要方法可以实现这一目标。 第一种是“实物”赎回模式，做市商可以修改市场上 ETF 份额的供应，将其返还给 ETF 发行人，并换取 BTC。 相反，“现金”模式涉及更广泛的流程，做市商收到相当于其股票所代表的 BTC 价值的现金。

分析师 Rebecca Sin 表示，香港市场可以从独特的“实物”特征中受益匪浅。

“在美国，它涉及现金输入和比特币ETF输出，而在香港，目标是有比特币输入和比特币ETF输出，”她解释道。

看起来香港将在第二季度允许现货比特币 ETF 的实物创建和赎回（与美国不同，美国只创建现金），这可能有助于激发快速增长地区的管理规模和交易量（@Rebeccasin_SK 今天的新说明） https://t.co/IxcdWEFDvC pic.twitter.com/sDsS4nbzGi

– 埃里克·巴尔丘纳斯 (@EricBalchunas) 2024 年 3 月 26 日

在 1 月份获得批准之前，比特币 ETF 的发起人与美国证券交易委员会 (SEC) 就允许其 ETF 进行实物赎回的问题发生了冲突。

贝莱德等基金管理公司认为，与现金模式相比，他们的实物模式将提供更低的交易成本、更低的运营风险以及更强的抵御市场操纵的能力。 此外，支持者认为，实物模型可以减轻将 BTC 转换为现金相关的税务复杂性。

然而，美国证券交易委员会仍然坚定反对允许美国注册的经纪交易商直接参与比特币交易。

香港的比特币 ETF

冼先生对香港 ETF 管理的资产在引入比特币 ETF 后可能会出现大幅增长表示乐观。 相比之下，美国同行的总规模已达 620 亿美元。

她指出，香港ETF市场目前涵盖多种产品，包括杠杆和反向ETF、主动管理基金、固定收益ETF和备兑看涨ETF。

在强调最近的事态发展时，冼先生提到，中国资产管理公司嘉实环球投资公司（Harvest Global Investments）今年一月向香港证券及期货事务监察委员会（SFC）提交了推出比特币现货ETF的申请。 此外，总部位于香港的 Venture Smart Financial Holdings 也表示有兴趣涉足这一领域。

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减半——四月

比特币 ETF 即将提交 13F 申请 – 4 月/5 月

香港 ETF – 四月
（香港 ETF 资产在 4 个月内增长了 5 倍）。

东西方争夺玉米

— 詹姆斯·范·斯特拉滕 (@jvs_btc) 2024 年 3 月 1 日

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