分析师指出MicroStrategy对比特币的溢价“不合理”

Kerrisdale Capital 表示，与比特币本身相比，MicroStrategy 的股票交易价格溢价过高，引发了争论，挑战了该公司作为主要比特币投资工具的地位。 这一断言是在加密货币估值飙升和比特币 ETF 推出之际提出的，比特币 ETF 提供了对该资产的直接投资。

重新定义比特币投资

今年现货比特币 ETF 的兴起导致 Kerrisdale Capital 对 MicroStrategy 股票 (MSTR) 作为投资比特币的手段的持续吸引力提出质疑。 该投资公司指出，MicroStrategy 的独特卖点——提供对比特币的间接访问——可能不再那么引人注目。 Kerrisdale 强调了鉴于这些事态发展，该股的估值过高，并指出其决定做空 MicroStrategy，同时保持对比特币的看涨立场。

MicroStrategy 的股价增长显着，一个月内飙升超过 66%，六个月内飙升了 419%。 然而，比特币也大幅升值，引发了人们对 MicroStrategy 溢价可持续性的质疑。

财务策略和品牌重塑工作

Kerrisdale 对 MicroStrategy 的资产负债率及其核心软件分析业务的现金流有限表示担忧。 尽管面临这些财务压力，MicroStrategy 执行主席 Michael Saylor 仍然看好公司的前景，特别强调其将品牌重塑为“比特币开发公司”。 Saylor 强调了 MicroStrategy 相对于新批准的比特币 ETF 提供的杠杆和免费优势。

MicroStrategy 积极的比特币收购策略进一步强调了其对加密的承诺，持有超过 214,246 比特币，比上一年大幅增加。 Saylor 认为，作为一家运营公司，MicroStrategy 可以比投资信托更灵活地利用其资源，旨在增持更多比特币并促进网络的增长。

市场反应和另类投资

尽管 MicroStrategy 的股票经历了显着增长，但 Kerrisdale Capital 认为该公司当前的估值意味着比特币价格预期被夸大了。 该公司表示，投资者可能会在直接比特币投资或新批准的比特币 ETF（例如 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 和 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)）中找到更好的价值，而不是按当前价格购买 MicroStrategy 的股票。

随着比特币 ETF 的推出，加密货币格局不断演变，关于最有效的投资工具的争论也愈演愈烈。 MicroStrategy 的未来走势和更广泛市场的反应对于确定基于股票的比特币投资的持久吸引力至关重要。