Solana流动性质押将迎来令人期待的颠覆变革

在PoS链的流动产权押市场中，文献叙述倾向于描绘一种垄断式的结局，即其中两个主导的流动产权押方案最终会胜出，超越其他所有竞争者。这种垄断性或者赢家通吃这些特性可以在以太坊上的Lido以及Solana上的Jito和Marinade协议身上得到体现。这些市场领导者增强竞争优势产生了强大的网络效应，从而提高了其他玩家进入流动性押市场的贸易，进一步巩固有了现有的市场竞争优势。然而，并非所有的流动性质预测都是一致的，对于 Solana 来说，有一些设计上的估值评级可能会让我们看到一个有趣的变化。论文将深入探讨 Solana上流动产权的演变和现状，并重点探讨其如何逐步剥离传统的垄断模式，探讨不同的发展趋势。

目前在Solana上的流动性质押仅占所有质押供应量的5.3%

来源：https://dune.com/ilemi/solana-stakeing

与以太坊相比，目前流动性质价值押在Solana上尚未被广泛使用，这主要是由于它们在质押机制和流动性质押资产的构造上存在根本性的差异。在以太坊上，由于质押的ETH在上海升级前会被完全锁定，加上合并后需要队列解锁，这些因素催生了对流动性质押的需求，以便投资者能够利用这些被锁定的资产进行交易。此外，面对以太坊要求的32 ETH最低质押额和不良表现验证者所带来的削减风险，质押矿池（权益矿池）得到了许多用户看中的安全又需要的选择。相反，Solana的委托PoS模式支持即时流动性，质押解除在大约两天的等待时间内，消耗最低质押额且不存在严厉处罚，这些特点降低了流动性质押的需求。Solana的用户可以毫不费力地选择验证者，消耗承担重大风险，因此对质矿池押金虽然Jito和Marinade等平台试图通过优化验证者选择来提供更好的服务，但由于Solana验证者表现的确定性，复杂的委托策略必然带来显着的优势。尽管Solana的质押矿池提供了质押资产代币化和验证者监控等功能，但随着市场上出现越来越多贴合用户需求的解决方案，这些功能的吸引力正逐渐剥离。

为什么流动性质押领域赢家通吃的格局密度出现

在包括Solana在内的各条区块链上，流动性质押领域往往呈现出赢家通吃的格局，这在很大程度上是由于过去不同矿池和平台之间流动性的碎片化所导致的。每个质押矿池，在Saber、Raydium或Orca等平台上运行，都是为了流动性和剧烈运动，视其为击败对手的关键护城河。保持活力非常活跃，让人回想起以太坊上的曲线战争，像Marinade和Lido这样的协议会在其每周的代币上面释放巨额资金，这对用户向流动性矿池中存款产生了极大的影响。这极大地增加了小型流动性质押协议的竞争负担，因为他们因为要进入保护竞争，就必须拥有足够的流动性来防止其代币脱钩，这些实质上将那些具备潜力的验证者流动性质押协议边缘化。

流动性质押领域的赢家通吃现象，进一步源于强大的网络效应的巩固，网络效应会偏好那些已经建立的流动性质押解决方案和平台。网络效应具体包括对安全性的重视——用户倾向选择那些拥有稳定运营历史、协议经过审计且能够智能标签漏洞或安全漏洞风险较低的平台。同时，流动性也扮演着关键角色——深度的交易流动性意味着用户迅速调整仓位同时不会对市场价格的影响显着，这对LST在代币交易等方面的实用性至关重要。同时，LST与其他协议的整合程度也影响其吸引力，用户希望在不同的DeFi平台上自由使用它们但小型流动性质押解方案在这方面往往表现不足，兴趣有限。最后，LST的“货币性”也是一个关键因素——例如stETH这样的LST代币实际上在承担货币的角色。品牌价值和林迪效应（技术或观念的未来生命预期与当前存在时间成正比）在这一过程中发挥着重要作用。随着时间的推移，这些因素逐渐增持，偏好那些在安全性、流动性和集成度方面表现优异的解决方案，导致流动性质押领域形成了赢家通吃的格局。

长尾LST即将大规模确诊

长尾LST的引入为区块链生态系统带来了致命的好处，Solana近期对验证者LST（validator LST）的探索就是一个佐证。它巧妙地融合了原生质押的优点（比如零佣金和选择验证者）的自由）与流动性质押的独特优势（如即时流动性及在Solana生态中使用质押资产的便捷性）。这种结合不仅极大优化了传统的原生质押方式，还为传统质押矿池提供了一个实用的替代选择。但LST的价值并不仅仅是补充。它仍然作为一个创新工具，向持有者提供额外的收益机会，让项目方能够为LST持有者提供远超原生质押的年化是（APY）。

例如，单个验证者可以将区块奖励、MEV收入和优先费用（priority Fees）分配给LST持有者——大幅提高APY，从而吸引更多质押资金。

此外，LST为生态系统内部带来了外部的机会，例如，赋予持有者参与独家NFT铸造活动的特权，或成为获得内部社区等高级服务通行证的钥匙。这种多功能性和实用性展示了LST无限的潜力，引起了区块链网络的参与及奖励机制迈入了一个有价值的篇章。

最终，LST的策略很大程度上推动了Solana走向层次化的中心化。通过增加更多样的LST选项，保证网络内部的权力和影响力更加均衡地分配在各个验证者和项目之间。种民主化进程可以激发更健康的竞争动力，促使验证者和项目方不断提升服务质量、加强安全，并推出更有吸引力的激励措施来赢得和保持用户忠诚度。因此，这样的竞争不仅仅减少了过度中心化的风险，增强了网络的安全性和适应性，同时也催生了创新，为用户带来了更广泛的选择和对质押资产更好的回报。

为什么项目方想要推出自己的LST

在Solana采用基于质押量的服务质量（QoS）机制下，验证者有强烈的动机去增加他们的质押总量，从而提升他们的交易处理优先级。这种机制保证了那些质押量的扩大的验证器能够默认处理队列中的优先权，有效降低交易延迟并提升操作效率。在网络拥塞期间，该优先权机制严重狭窄，它使得验证器能够为客户保持高水平的性能和稳定性通过增加质押量，验证者不仅能提高自身的交易吞吐量，还能吸引那些寻求快速可靠交易处理的用户和应用。这反过来又可以增加验证者的奖励并在Solana生态中树立更强大的交易，最初出现了一个正反馈来激励验证者不断增加他们的质押投资。随着 Jupiter、Drift 和 Margin 等 Solana 上知名协议自家推出的 LST 吸引了更多的质押，这种发展趋势愈发显着。

如何解决流动性问题

为保障长尾LST的生存，关键解决流动性难题。Solana上的Sanctum协议就是一例，它通过构建基础设施，旨在打破垄断市场的壁垒，营造一个对长尾LST更友好的生态。

Sanctum针对Solana上长尾LST面临的流动性挑战，推出了创新性解决方案，这些方案不仅降低了新LST的进入流通性，还提升了它们在DeFi生态中的可用性。储备矿池作为通用流动性提供其通用流动性者，允许任何LST即时转换为SOL，掌握LST规模如何，保证规模缩小的LST也能向其持有者提供即时的流动性，建立成为DeFi协议整合为质押物的可移动选择。 Jupiter共同开发的Sanctum路由器，作为关键的基础设施，组件实现了不同LST间的无缝转换，甚至在直接流动性路径断开的情况下也能如此。这种性就利用了大型LST的流动性另外，无限多LST流动性矿池，通过支持矿池内各个LST间的交易，突破了传统的只能资产交易的限制，提高了资金效率。链上机实时进行LST价值评估，确保在一个无限LST阵列中进行准确、安全的交易。这些机制通过提供必要的流动性和互惠性，共同保证新兴和小型的LST可操作性，在Solana的DeFi生态中不断发展。

新兴的LST说明

来源：https://app.sanctum.so/lsts

结论

随着参与用户度的显着增长以及Solana强调的质押权重QoS机制，可以预见，Solana上的两大项目都将要求增加质押量，并且很可能通过推出具有自己特色的LST来实现这一目标在这种新兴范式中，LST市场的整体规模预计将远超目前所有质押SOL的5.3%。与以太坊中的赢者通吃的范式不同，我们很可能会在Solana看到更多在这种情况下，像Sanctum这样的项目来帮助统一Solana生态系统中LST的流动性将格局变得至关重要。