2024 年减半：投资者和比特币会发生什么剧变？ 第2部分
我们真的会看到减半对市场产生巨大影响吗？ 正如我们在本微系列的第一篇文章中看到的那样，随着 2024 年减半的临近，比特币的热潮从未如此强烈。
随着采用率的不断提高和需求的不断增加，特别是自 ETF 的出现以来，市场动态正在迅速发展，甚至在减半之前就将比特币推向了历史新高。
出现的问题是：这种早期上涨对比特币的价格和投资者的行为有何影响，特别是考虑到他们在减半前的历史习惯？
投资者行为
让我们摊牌吧，自 2024 年 1 月问世以来，ETF 在价格演变中发挥着重要作用。
比特币增持的疯狂增长是引人注目的，短短 84 天内就增持了 516,000 个比特币。 这意味着资本流入约为 360 亿美元。
下图的进展曲线似乎并不想停止
这种快速增持表明大型机构投资者对比特币作为长期价值储存和投资组合多元化的信心和兴趣不断增长。
此外，越来越多的投资者更喜欢将比特币存放在离线钱包中，这表明人们对这种资产的信心不断增强，并希望长期持有它。
此外，FTX 的灾难可能放大了这种行为，并强化了将资金保留在中心化交易平台上的风险认知。
不是你的钥匙，不是你的硬币。
交易所持有的比特币供应量中不少于 33% 已被投资者存储在其他地方，而且这一趋势只会增加（曲线 
如下图所示）
这通过加强相对于供应的需求来对价格产生积极影响，并有助于减少市场波动，从而减少剧烈的价格波动。
修正强度较小，不超过 -20% 阈值（以 
如下图所示）自 FTX 事件以来，尽管最近发生了地缘政治事件，但价格仍然坚挺
这种“稳定性”表明投资者对比特币的信心增强，他们反而利用比特币增持更多比特币。
小心合并，保护你的角落并不意味着每个人都在增持它们
自 2024 年 1 月以来，出现了明显的不寻常趋势（见下图）
“小”投资者（<100 BTC）的卖家数量远多于买家。 这是违背减半前历史习惯的行为。
图4：投资者（不包括投资基金）获利了结。
这一分析凸显了市场力量和矿工行为之间的微妙平衡，这有助于比特币价格在经历数月的强劲上涨后一段时期的平静。
这种情况似乎使价格保持在 6 万至 7.3 万美元的范围内，反映了长期乐观和眼前挑战之间的平衡。
Glassnode 的链上分析师 CheckMate 自己是这么说的：
“我们必须接受这样一个事实：价格上涨会带来越来越多的卖家（获利了结）”
减半期间比特币的表现
减半通常是牛市启动的催化剂，因为减半之前比特币价格的变化相对温和，标志着看跌阶段和看涨阶段之间的过渡。
这次，ETF资金的到来改变了这种情况，与之前的周期相比，历史高点（新高）之间的时间差距显着缩小（-39%）（下图）。
图 4：在减半之前我们最终得到了一个新的 新高。
近几个月来，在 ETF 热潮的推动下，比特币价格暴涨，从 2022 年 11 月的最低点到当前比特币价格上涨了 318% 以上，就是证明。
自 2012-2013 年周期以来，还没有出现过如此出色的表现
图 5：比特币价格在最低点和减半之间的演变。
这种供需之间的动态，加上不断变化的投资者行为以及减半对矿工的影响，创造了一个复杂的环境，但为网络参与者提供了丰富的机会。
短期波动大吗？
这次减半被许多人视为抛售新闻事件，反映了市场的情绪和价格，在不信任和不容错过的机会之间做出了妥协。
如果我们观察到去年 3 月达到的最后一个局部峰值大约有约 15% 的修正，那么 2016 年就是其心理影响的一个很好的例子。 市场经历了大幅下跌，比特币从 760 美元跌至 540 美元，在减半前后回调了约 30%。
这次下跌是减半能够立即引发市场波动的典型例子。
一旦减半结束，如下图所示，比特币此后通常会略低于减半前的价格：
- 比2016年减半价格低108天
- 2020年还有25天
图 6：最有耐心的投资者往往会获得最好的回报。 来源：Glassnode
然而，与往年不同的是，当时的资本进出并不像今天那么多
就交易量而言，ETF 和投资者行为很可能会掩盖减半和矿工行动对市场的影响。
自 2022 年底部以来上涨了 300% 以上，此次盘整让所有投资者群体得到了应有的休息，这可能会鼓励下一次更持久、持续的上涨。
从这个角度来看，看看牛市周期的大局，展示减半后价格的爆炸性，并依靠下面的K线走势图来看看接下来可能发生的事情，是非常有启发性的（一切都是概率的故事，因为没有什么是100%确定）。
然而，我们在该章程中注意到，减半后的增长强度似乎随着时间的推移而减弱。 鉴于比特币市场的规模以及其中流通的资本流量也会随着时间的推移而增加，回报率的下跌是自然的。
2024 年 4 月 20 日无疑将标志着比特币和投资者的一个重大转折点。
这一次，比特币 ETF 的到来增添了独特的动力，一些投资者在减半之前获利了结，而另一些投资者则通过将比特币从交易所撤出来增强他们的长期信心。
对于任何投资者来说，关键是要采取长远眼光，并在我们正在经历的盘整时期抓住增持机会
尽管由于最近的地缘政治事件可能会出现短期波动，但在机构投资者日益增长的采用和信心增强的推动下，比特币的未来仍然光明，这为那些超越市场波动的人提供了乐观的前景。
文章 2024 年减半：投资者和比特币会发生什么剧变？ 第 2 部分首先发表在 Journal du Coin 上。