顾问的加密货币：比特币供应减少

今天的时事通讯主要围绕明天即将发生的比特币第四次减半。 有大量的报道和价格预测。 Zodia Markets 的 Mick Roche 简单地解释了比特币减半的运作方式、其重要性以及它可能如何影响比特币的价格。 然后，DAIM 的 Bryan Courchesne 回答了他在“专家咨询”中收到的有关该主题的问题。

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什么是比特币减半？

比特币矿工因验证比特币网络上的新区块并保护其安全而获得奖励。 为此，他们以比特币 (BTC) 支付，目前每验证一个区块 6.25 BTC，并支付交易费用。 验证一个新区块大约需要10分钟，每天大约验证144个区块，相当于每天奖励900 BTC。 因此，比特币的供应量每天都会增加这个数量。

每开采 210,000 个区块，可获得的挖矿奖励就会减少或减半。 这种情况大约每四年发生一次。 在即将到来的减半（区块链 15 年历史上的第四次减半）之后，矿工将收到 3.125 BTC 来验证一个区块，而不是 6.25 BTC。 这将使每日新增 BTC 供应量减少至约 450 BTC。

目前市场现状如何？

BTC 的每日交易所交易量因来源而异，但从 Messari 交易量来看，我们发现每日交易量范围约为 300 亿美元。 按照当前价格（BTC = 64,000 美元）计算，减少的新增供应量将相当于 2900 万美元，约占交易所日均交易量的 1%，低于 2%。

然而，矿工可能不会出售所有新币。 CoinShares 的研究表明，减半后开采比特币的平均成本约为 40,000 美元，具体取决于许多变量。 因此，运营成本低于当前市场价格的矿工可能会选择持有其代币而不将其推向市场。 然而，情况总是如此。 有些矿工在获得奖励后会出售所有奖励的比特币（为了获利、支付运营成本或用于资本投资），而另一些矿工则持有多余的比特币以期价格升值。

另一个考虑因素是比特币的“自由流通量”（活跃交易的代币）。 目前，大约 93.5%（即 1963.5 万个 BTC）已被开采。 其中，约 75% 被认为是长期持有（BTC 在钱包中存放时间超过 155 天）。 这将留下约 500 万比特币的自由流通量，供应量每天增加 0.01%。

还值得考虑的是新的现货比特币 ETF。 新ETF的日均流入量（包括灰度流出）为2.02亿美元。 这对价格的影响远大于供应的减少。

这对比特币的价格意味着什么？

很明显，供应量的减少对任何商品的价格都是净正值，但对于比特币来说也是如此。 问题是，应该涨多少，涨价是否已计入当前价格？ 正如我们在 ETF 公告中看到的那样，大多数预先确定的头条新闻都变成了“买入谣言，卖出事实”事件，我们也看到了这种风险。

我们认为回顾之前的减半没有任何价值，因为没有足够的数据点具有统计意义。 此外，试图推断短期内从 0 美元上涨到 70,000 美元的工具与减半的相关性是很困难的。

对比特币价格影响更大的是 ETF 流量，因为这些流量有可能根据情绪而发生巨大变化。 这些流量很容易超过减半造成的供应减少。

总之：

我们认为减半对矿工的影响比比特币价格大得多。 矿工将不得不调整他们的运营，以适应他们将获得的较小回报，无论是通过更高效设备的资本支出、削减运营成本，还是出售更多开采的比特币。

数字资产领域参与者的目标之一是提高机构采用率。 在已经交易额约 300 亿美元的市场中，将每日新增供应量减少 3150 万美元相对来说是微不足道的。 如果市场无法承受每日供应量减少 3150 万美元，那么它还没有为机构做好准备。

留意 ETF 资金流向； 它们将比供应增长小幅下跌更能决定价格。

– Mick Roche，Zodia Markets 高级交易员

询问专家

问：比特币减半对比特币的供应有何影响，对其价格有何影响？

二级市场上的比特币供应取决于希望出售现有比特币的持有者和希望出售他们获得的新铸造比特币的矿工。 一般来说，在减半期间，这些新比特币的释放会在二级市场的供需动态中创造一种平衡，其中奖励可以支持需求。 当减半发生时，由于平衡被破坏并且不再满足需求，因此会产生供应冲击。 从历史上看，这一直是价格大幅上涨的催化剂。

问：您能在比特币价格历史的背景下解释“减半周期”的概念吗？

由于减半被编程为每 210,000 个区块发生一次，因此它在这些事件之间创建了一个持续大约四年的独特时间框架。 在这四年里，历史上有过价格高峰、价格低谷、周期的牛市部分和熊市部分的周期。 从历史上看，价格涨幅最大的时期是减半前后的一个月。 这是减半造成的供应冲击的结果。 达到新的供需平衡后，价格达到峰值，然后发生剧烈抛售，直到 BTC 价格触底或谷底。 这通常是减半后的 12-18 个月。 一旦触底，价格就会大幅波动，然后稳步上涨，直到接近减半，如此循环往复。

问：投资者在比特币减半事件之前、期间和之后可以考虑哪些潜在策略？

我们向长期投资者推荐的主要策略是买入并持有。 加密的波动性可能很难管理，而且很容易在交易中陷入错误的境地。 这往往会导致非常情绪化和次优的决策。 在多年的时间范围内，比特币往往会为投资者提供丰厚的回报，因此，为了使策略取得成功，没有必要在已经很高的回报基础上进行尝试。

– Bryan Courchesne，DAIM 首席执行官

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• 比特币和以太坊 ETF 周一在香港获得批准，预计将于 4 月底开始交易。
• 由于区块链的透明度，您可以现场观看比特币减半倒计时。
• 有关减半的解释，请点击此处查看更深入的内容，包括有关比特币 2100 万供应上限的更多详细信息。