100億美元的垃圾債券ETF在市場徘徊的情況下創下了創紀錄的資金流入

在歷史低利率的情況下，由於信用評級低和違約風險高而被稱為垃圾債券的高收益債券吸引了大量資產流入的投資者。 CFRA Research的ETF和共同基金研究主管Todd Rosenbluth告訴彭博社，「由於全球利率下跌，投資者正在尋找收入來源，並通過高收益產品找到它們，因為那裡存在有限的替代品。」

實際上，根據彭博社的分析，到2019年，歐洲上市的垃圾債券基金已經超過50億歐元（約合56億美元），超過了自2010年以來的任何全年。領先的方式是該領域最大的ETF，來自貝萊德的iShares歐元高收益公司債券ETF（IHYG），其資產規模達到創紀錄的6.4億歐元（超過7億美元）後，其資產為85億歐元（超過95億美元）在截至7月5日的一周內，這一數字超過了前兩周的紀錄。

關鍵要點

• 致力於歐洲高收益債券的ETF有創紀錄的資金流入。
• 儘管存在風險，但渴望獲得更高回報的投資者正在陷入困境。
• 人們越來越擔心這可能是一個投機泡沫。

對投資者的意義

根據彭博社引用摩根大通的分析，ETF一直是投資歐洲高收益債券的首選工具，佔到2019年迄今投資於這些債券的凈新資金的60％以上。根據相同來源，這些債券的平均回報率在2019年上半年為8.1％，是2012年以來的最佳表現。

雷曼兄弟（Lehman Brothers）前高級信貸分析師皮拉爾•戈麥斯 – 布拉沃（Pilar Gomez-Bravo）警告稱，他現在是MFS的投資組合經理及其歐洲固定收益主管，並對彭博社進行了廣泛採訪。 。 「事實上已經結束了 – 人們絕望了，他們正在追捕黨內派對。我們可能只剩下幾個小時，「她補充道。

戈麥斯 – 布拉沃擔心歐洲垃圾債券正在建立投機性泡沫，她正在走向退出。她負責監管45億美元的固定收益資產，並將其中一隻基金的高收益率從2016年的30％降至今天的10％。 「現在風險大於獎勵，」她說。她補充說：「對於什麼表現存在真正的周期末期恐懼。」

特別是，當美國高收益率債券利差低於375個基點（bps）時，戈麥斯 – 布拉沃看到了一面紅旗，這一水平歷來指向未來一年的負超額收益。彭博社指出，同樣的信號在6月份被摩根大通資產管理公司的信貸牛市Bob Michele稱為熊市。

「這只是一個無意識的債券市場反彈 – 一旦它開始上漲，它就會開始，」MUFG Union Bank首席金融經濟學家Chris Rupkeym警告說，根據彭博社的說法。 「我不知道誰在交易這些市場。它並不覺得這裡的交易完全符合邏輯，「他補充道。

展望未來

花旗集團（Citigroup）的策略師警告稱，對於槓桿率最高的公司而言，經濟增長放緩將對其最具破壞性。如果10年期美國國債的收益率跌至2％以下，他們認為這將為垃圾債券帶來麻煩。 T-Note的收益率在7月18日的早盤交易中下跌至2.057％，並且根據CNBC，7月迄今一直低至1.940％。