趨勢預測：比特幣2020年會向積極面傾斜

與其他很多加密貨幣相比，比特幣作為「第一代加密貨幣」的表現顯然更好（漲幅近100%），而Galaxy 加密貨幣Index今年的漲幅僅有20%。

* 比特幣衝上1萬美元，應該只是時間問題；

* 隨著普及度越來越高，比特幣有限的供應量決定了價格走勢；

* 你覺得自己了解黃金嗎？那麼現在可以試試比特幣；

* 或愛或恨，Tether都將提升比特幣價格，而比特幣也是整個加密貨幣行業的一個標的；

* 2019年結束前，比特幣支撐位接近6500美元，2020年會向積極面傾斜。

內容概述

總覽

比特幣需求上漲vs. 供應

比特幣和Tether是加密貨幣行業絕對的領跑者

2020年比特幣會向積極面傾斜

比特幣觸及1萬美元價位應該只是時間問題

表現比較：

彭博Galaxy加密貨幣指數(BGCI)：2019年11月下-17.4%，12月3日上漲17.3%

比特幣：2019年11月下跌16.1%, 12月3日上漲+99.3%

(彭博行業研究) –比特幣是一個供應量有限的數字「準貨幣」，普及應用度越來越高，這使得我們對這個目前市值第一的加密貨幣未來前景（包括2020年和未來十年）有了積極的看法。在加密貨幣市場，比特幣被稱為「數字黃金」，而今年也是比特幣過渡的一年，之後將會越來越成熟，尤其是其波動性正在逐漸降低。像黃金一樣，比特幣正在一點點擺脫熊市的影響，而它的許多「兄弟」——山寨幣——價格卻都在下跌。對於比特幣來說，我們認為6500美元是一個不錯的支撐位，1萬美元將是2020年的初始阻力位。

突破阻力位應該只是一個時間問題，特別是如果黃金還會像預期那樣增長的話。我們大多數指標表明，比特幣價格維持在6500美元以下的可能性不大。對比特幣來說，一個潛在的風險可能是美元價格繼續穩固且不斷走高。

01　 比特幣需求上漲Vs. 供應量

普及應用程度越來越高、以及有限的供應量，是比特幣價格上漲的兩大關鍵要素。我們對比特幣價格的看法與黃金相似，黃金是過去的價值存儲「準貨幣」，而比特幣是新的 價值存儲「準貨幣」，兩者價格預計都會繼續上漲。獨特且供應量有限，讓比特幣贏得了加密貨幣資產之間殘酷的市場競爭，而且普及應用程度也有所增長。

普及應用度上漲和有限的供應– 會對比特幣有利

應用越來越多，有限的供應量支撐了價格。

在加密貨幣資產的競爭中，比特幣的優勢明顯，其供應也在變得越來越稀缺，這些因素都有利於其價格上漲。雖然不少新興資產可能會出問題，但對於比特幣而言，除非應用增加和固定供應這兩個基本面發生逆轉，否則出現貶值的可能性似乎並不是很大。到目前為止，比特幣的價格上漲速度還是比較快的，主要的看跌因素依然是其當前價格阻力，畢竟比特幣當初（2017年）花了四年時間才超越了2013年的峰值。

隨著市場越來越成熟，我們發現比特幣超過2017年的峰值（接近2萬美元）會需要更長時間。比特幣和Tether正在贏得市場深度競爭，作為市場上最重要的穩定幣之一，Tether接近了市場上大多數替代加密的問題，即價格太易波動以至於不能被視為貨幣，而這個問題反而增加了比特幣的吸引力。

覺得對黃金有一定了解？你現在可以試試比特幣。

在我們看來， 比特幣交易更接近於黃金，貴金屬同樣具有被投資者看漲的「問題」。比特幣對黃金價格「52周beta」指標增長了兩倍，並且創下了自2010年以來的最高水平。不管是比特幣還是黃金，現在都已經從熊市中抽身，並且在2019年創下了較高的投資回報。黃金今年創下了近八年來的最大漲幅，也表現出了繼續走高的態勢，而今年比特幣的上漲態勢幾乎可以和2017年一較高下。

比特幣對黃金創有史以來最好表現

雖然比特幣價格回調的程度很難被量化，但從長期來看，我們認為比特幣價格繼續攀升的可能性會很大。此外，比特幣與黃金的上漲也有相似的因素。不僅如此，在與其他加密的競爭中，比特幣已經獲得了勝利，而且也因為可以作為一種價值存儲資產而備受人們關注。

比特幣價格在2020年可能比2019年高兩倍。相比於2019年，比特幣價格可能會在2020年翻一番。從我們的加密貨幣資產分析記錄中可以得出一個主要結論：與其他很多加密貨幣相比，比特幣作為「第一代加密貨幣」的表現顯然更好（漲幅近100%），而Galaxy 加密貨幣Index今年的漲幅僅有20%。我們認為，比特幣會繼續扮演「數字黃金」的角色。在普及應用方面，比特幣一直處於市場前沿，基本上也能勝過Coinmarketcap.com上列出的其他4,000多種加密貨幣資產。比特幣供應量被限制在2100萬，現在還有大約17%的比特幣能被創造出。僅在2019年，可交易加密貨幣貨幣資產的數量就增加了一倍以上。

2020年，比特幣vs. 所有其他加密貨幣

十年之後，黃金展示出不同的力量。我們認為，黃金價格在2020年、以及未來十年都會有進一步上漲的可能。預計到2030年底，黃金價格可能會上漲約30%，這與貿易加權的美元匯率漲幅大致相同，也表明貴金屬價格出現了分化。由於美元和股市缺乏持續上漲的動力，像黃金這樣的「準貨幣」價值存儲媒介勢必會大放異彩。黃金將偏向於典型的市場均值恢復風險，比較在過去十年中，美元和美國股市都創下了歷史新高。

黃金的復甦始於2015年12月美聯儲首次上漲，此前2011-15年期間，其價格下挫了一半左右，現在已經從熊市中走了出來。當每盎司黃金的美元計價價格超過1,900美元時，新牛市也隨之到來，1400美元左右是當前黃金的一個不錯的初始支撐位。

儘管美元一度走強，但黃金仍處於穩固的基礎之上

黃金連續新高 vs. 股票和美元

我們認為，今年黃金價格會有所恢復，這將使未來十年美元和股票價格快速上漲趨勢更具正常化。如果我們用十年變化率指標分析的話，標普500指數和貿易加權廣義美元的增長速度已經創下了本世紀以來的新高，由於未來三十年這種趨勢無法持續，因此將會是黃金美元價格能夠保持上漲的主要支撐因素。

美元和風險過高的股票能夠繼續為黃金價格提供支持

除非美元和美國股市開始進入更高的全新平穩期，否則以美元計價的黃金價格將會繼續創新里實現高。

黃金的基本面正在鞏固。我們認為，持續的結構性黃金牛市 基礎會得到進一步鞏固，貨幣貶值是金價上漲的主要影響因素，儘管廣泛的貿易加權美元創歷史新高，但以美元計價的黃金價格仍在上漲。由於人們對全球基準價值存儲的期待，美元想要確保價值回歸的可能性並不大，美國國債佔GDP的百分比也在穩步上漲。

儘管美國國債大幅上漲，但收益率不斷下跌讓人們開始把保值標的轉向了黃金。我們的分析圖描繪了黃金相對於美國國債的水平情況，從中可以看出，相對於其典型的強勢關係而言，黃金價格還是顯得偏低，因此還有上漲潛力。

忽略美元吧，黃金漲幅已經超過了美國國債和GDP

02　比特幣和Tether是加密貨幣行業絕對領導者

或愛或恨，Tether都在提升比特幣價格，而比特幣也是整個加密貨幣行業的一個標的。我們認為 ，比特幣和Tether是加密貨幣行業絕對的領導者，也極具市場影響力，幾乎沒有什麼加密貨幣可以取代他們的地位。Tether穩定幣的大規模採用，對大多數「偽裝」成貨幣的加密貨幣資產產生了負面影響，但對真正扮演「數字黃金」角色的比特幣卻產生了積極的影響。

Tether是一個被廣泛採用的加密貨幣贏家，有何含義。Tether是市值的快速增長，正在進一步拉大比特幣與其他投機性數字資產（山寨幣）之間的差距。諸如Tether之類的穩定幣暴露了許多所謂加密的謬論，這也提升了比特幣在加密貨幣市場里扮演「數字黃金」的價值。我們的分析K線走勢圖裡描繪了Tether和比特幣市值上漲的趨勢，實際上你會發現它們的走勢都處於有利位置。相反，加密貨幣指數Galaxy 加密貨幣Index卻陷於熊市的25％復甦關口以下。

廣泛的熊市vs. 比特幣和Tether的強勢發展

根據CoinMarketCap的數據顯示，Tether一度在2019年12月份攀升至第四位，而在2017年底Tether市值排名大約是16位，相比之下，人民幣同一時期下跌了近8%，而加密貨幣指數Bloomberg Galaxy 加密貨幣Index則下跌了80%。

Tether和比特幣在升值，而某些法定貨幣在貶值。我們認為，今年Tether的變革超出了許多人認為的系統化加密貨幣資產風險，這其實也標誌著比特幣價格觸底到達了一個關鍵拐點。儘管Tether遭到了紐約總檢察長辦公室的負面指控，但是Tether依靠自己的韌性依然佔據了加密貨幣市場主導地位，而且還幫助比特幣扭轉了不利狀況。我們的分析K線走勢圖顯示，今年四月紐約總檢察長辦公室發表評論時，比特幣價格並沒有受到較大影響，從5000美元阻力位順利過渡。

某些法定貨幣貶值– Tether和比特幣升值

比特幣像黃金一樣，應該繼續獲得認可，並且成為一個優秀的獨立價值存儲數字資產。全球貿易緊張局勢升級，中國經濟增長放緩，以及一些國家法定貨幣的貶值，都是刺激貨幣多元化的誘因。

03　2020年，比特幣會向積極面傾斜

2019年結束前，比特幣支撐位接近6500美元，2020年會向積極面傾斜。支持2020年比特幣價格升值的一個主要因素，就是在2019年結束的時候，比特幣獲得了一個較好的支撐價位。12月3日，比特幣的價格為7300美元，基本上達到了2019年全年的平均數、中位數和眾數水平。到2020年，我們預計比特幣將會向2019年最高收盤價12,730美元左右遷移，而不是重新回到3,360美元的低點。

比特幣正在構建復甦基本面。我們的比特幣技術分析和鏈上分析顯示，2020年比特幣價格將得到進一步穩固。根據Coinmetrics的主要指標（交易總量和已使用的活躍地址量）顯示，12月3日接近7300美元的比特幣價格其實並不算高。比較歷史數據就會發現，急速下跌將會讓比特幣市場進入超賣狀態。

自2018年6月以來，比特幣價格一直在調整，這段時間最廣泛的交易價格就是6500美元，如果價格衝到該水平上方，預示著熊市的終結，並且可能會在獲得持續牛市回報之前進一步擴大升值範圍。

如果比特幣衝到6500美元上方將預示熊市終結

比特幣波動性將會隨著期貨而有所下跌。比特幣價格波動性會在2020年有所緩解，從熊市到牛市的過渡顯然已經結束。2020年，我們應該能重新見證180天波動率的歷史低位（2015年10月為41％）。我們的分析K線走勢圖不僅展示出這一指標的重要性，.還顯示了該指標之前觸底的狀況，標誌著拋物線反彈開始，甚至有可能會達到2017年峰值水平。日益增長的機構興趣和敞口工具（比如期貨、期權、Bakkt）都是市場利好因素，價格回籠可能性也越來越大，預計大部分價格區間會在6000-12000美元。

比特幣波動性有進一步降低的潛力

迅速上漲的價格曾經與更高的波動性並駕齊驅，但是我們認為拋物線下行的日子已經結束，比特幣已成為主流。

回撤支持比特幣價格復甦。我們認為，比特幣價格已經從今年的峰值下跌了近50％，這將限制其價格進一步下跌。此外，期貨數量和未平倉頭寸也下跌到了我們預期穩定和復甦的水平。芝商所從2017年12月推出了比特幣期貨交易，分析K線走勢圖描繪未平倉頭寸已經回到了自期貨業務推出以來的中位值。在期貨收盤價基礎上，虧損價位大約是6900美元，而比特幣曾在2019年6月達到的價位高點是13,885美元，正好是該價位的大約50%。

50% 回撤和比特幣支持

我們的分析圖形顯示，比特幣價格已經接近20周布林帶的底部，略低於6,000美元。11月是市場上最後一次出現如此超賣的狀態，當時約為4,000美元。