我花了一天時間閱讀有關區塊鏈令牌的文章，因此您不必這樣做

免責聲明：如果您最終想花一天時間閱讀其他文章，我將不承擔任何責任，因為這是一個非常有趣的主題;）

我喜歡通過故事來解釋事情。在本文中，我們將考慮一個涉及遊樂場的場景，我們將暫停學習一些關鍵的令牌化概念。

序言：什麼是代幣？

儘管我想直接講這個故事，但可能值得對區塊鏈領域中的「令牌」一詞進行非常簡短的定義。

區塊鏈網路將想要在一個共同項目上進行協作的組織或個人聚集在一起。該技術意味著每個人都具有：

1. 相同的副本總帳（保證是正好相同）
2. 關於該分類賬所做的一切的一成不變的歷史- 區塊鏈 -幫助進行信任，安全性和審計
3. 關於如何與分類賬進行交互的一組商定且共享的規則-編入智能合約

出於多種原因，採用這種技術作為後盾的業務非常具有吸引力（我們不會在本文中深入探討，因為這是一個更籠統的「為什麼要使用區塊鏈？」主題）。但是，諸如「金條」或「這所房子的契約」或「我是這家公司的股東的事實」之類的東西在區塊鏈網路上並不存在。為了表示這樣的事情，可以使用令牌。令牌的定義太籠統了，不值得告訴您，但是在這裡仍然是：

一個令牌是一個表示東西在其特定的生態系統。可能是價值，股權，投票權……或其他任何東西

因此，請注意相當平淡的定義……讓我們繼續前進吧

故事時間第1部分

一個新的遊樂場即將來臨他們有一些激動人心的遊樂設施，但他們需要籌集資金才能建造它們。因此，他們發行了固定數量的代幣供人們購買，一旦遊樂園開始盈利，每個代幣都會承諾一定的利潤。遊樂場現在擁有建立遊樂設施所需的現金，投資者現在擁有所謂的安全令牌。

安全令牌

之所以這樣命名，是因為它們與稱為證券的金融資產具有代幣等價物。在我的理解過於簡單化，有3種類型的證券：股票（代表所有權有關係的公眾 公司），債券（一債權人有關係的政府機構）和期權（權利所有權）。

安全令牌與非加密貨幣令牌一樣，都受到美國SEC的監管。根據您要求的人，該規定使他們或多或少具有吸引力

如果令牌的所有權在發行人和投資者之間以股票，債券或期權的形式授予了類似的關係，那麼它就是安全令牌。有一個稱為「 Howey測試」的先例，通常是作為確定某項是否為安全性的方法而提出的。我個人認為「功能是否類似於股票，債券或期權」測試了一個更有用的工作定義

旁註1：為什麼要使用代幣？

我剛剛說過，出售安全令牌與出售股份非常相似……那麼遊樂場為什麼不出售股份？為什麼要完全使用區塊鏈？我不會在此博客中對此進行深入研究，但是如果您有興趣，那麼我推薦Rajarshi Mitra在Blockgeeks上的文章的「為什麼安全令牌很重要？」部分。

旁註2：可替代性

一旦您開始閱讀有關令牌的信息，「 fungible」一詞就會出現很多。如果資產是可互換的，則意味著該資產的任何兩個實例都是可互換的。一個很好的例子是，如果我借給您一張10美元的鈔票，那麼以後您退還給我的10美元的鈔票與我給您的那張鈔票不同，我就可以了。另一方面，如果我要借給我我的車，第二天我會不願意接受另一輛任意車的歸還；）10美元的鈔票是可替代的，汽車不是。

（你們中間的書獃子可能[正確地]指出，10美元的鈔票是一種代幣，而汽車本身不是代幣。但是，看，如果它是「駕照」或某些「所有權證書」，因此希望您可以放下這個簡化的幻燈片）

許多令牌是可替代的，包括我們遊樂場故事中的所有示例。但是，如果我們要標記某人已獲得學位資格的事實，則這些標記將是不可替代的，因為它們與個人相關。

無論如何，關於Fungibility的足夠多了，是時候回到FUNfair了

故事時間第2部分

遊樂場開放，遊客到了當他們進入時，他們被出售了代幣-公園中的所有東西都在這些代幣中收費，例如獲得2個代幣的熱狗，或乘坐5個代幣的過山車等。使用現金不是一種選擇，所以遊客必須購買這些代幣才能在遊樂場生態系統內獲得商品和服務。這些不是安全性令牌：沒有期望您在它們上進行投資以在日後獲得利潤的時候，您只是真的想要一些棉花糖。這些令牌是實用程序令牌的示例。

實用令牌

如果根據Howey測試，令牌不符合安全令牌的標準，則SEC將其視為實用程序令牌。此類令牌只是為持有人提供了對商品或服務的訪問許可權。它們不受與安全令牌相同的法規要求的限制-同樣，這取決於您要詢問的人，這或多或少使它們更具吸引力；）

故事的替代版本

在我們的原始版本中，遊樂場開始於發行安全令牌。並非總是如此一個明顯的選擇是，遊樂場可以通過代幣發行以外的任何方式獲得建造遊樂設施所需的現金……但這是一個解釋代幣的故事，所以我們假設情況並非如此；）考慮這兩種選擇……

• 新遊樂場，遊樂設施建設，發行一些代幣。到目前為止，如此熟悉，對不對？但是在此版本中，一旦遊樂園開始盈利，代幣就不會承諾回報。相反，它們允許持有人對開發新遊樂設施的方式進行投票。這個遊樂場有一些出色的騎行發明人為他們工作，而那些對遊樂場感興趣的投資者希望看到他們最感興趣的想法成為現實，因此他們選擇購買代幣。此令牌是實用程序令牌。由於「對主題公園遊樂設施的建設進行投票」比「現金錢」普遍缺乏吸引力，因此它吸引了範圍更窄的投資者。如果選擇了這個選項，主題公園也有不利的一面（對投資者的吸引力降低）。

• 新的遊樂場yada yada yada…這次，儘管他們直接跳到出售代幣，您可以用這些代幣購買漢堡包和在Ghost Train上乘車。顯然，購房者無法使用他們還沒有，因為遊藝尚未建成，但一旦一切準備就緒，他們將準備食用加工肉類產品，而騎Waltzer，而且他們願意投入一些現金提前為後來承諾提供商品/服務。再次，這是一個實用程序令牌。這與我們的最後一個示例具有相似的起伏和負面影響（監管較少，對投資者的吸引力降低），但是它也具有一些歷史性的缺點。這是許多以太坊dApp在dApp淘金熱中籌集資金的模型（大約2017年）：以太坊發布了ERC-20標準，使合規代幣更易於交易，並且投資者對ICO的興趣猛增。但是，許多此類ICO是騙局，是由無意建立業務的創始人提出的（出於平衡的考慮，許多不是騙局）。因此，如今對這種令牌發行的興趣大大降低：投資者希望確保有適當的法規，這就是安全令牌的所在變得更具吸引力。（旁註：因此，術語ITO [初始令牌提供]和STO [安全令牌提供]變得越來越普遍。）（旁註：如果您不太熟悉dApp的示例，像Kickstarter這樣的消費者眾籌網站可能是一個更好的類比-您可以設想一個等價的加密貨幣代幣，其中一個項目具有可購買的有限數量的實用程序代幣，但是仍然存在項目無法交付的相同風險。）

結語：標準化

與許多事物一樣，在涉及加密貨幣令牌時，標準化很重要。ERC-20標準為創新者打開了許多大門（如果您想變得更憤世嫉俗的話，可以說是騙子），在SEC做出了幾項具有里程碑意義的決定後，人們越來越多地審查各個代幣是否為證券，因此，圍繞安全代幣建立標準也很重要。已經出現了以太坊標準，以及像Token Taxonomy Initiative這樣的項目，該項目旨在在任何區塊鏈技術中建立廣泛的代幣分類。有時，關鍵區別是安全性與實用性，其他區別是可替代性與不可替代性。

幫助像我們的虛擬遊樂場（或更有意義的是一組歐洲銀行或美國食品供應鏈……）這樣的生態系統實施自己的代幣，在許可的區塊鏈上與在公共區塊鏈上一樣重要。因此，像Hyperledger Fabric這樣的項目已經開始研究令牌框架-Fabric v2.0的Alpha具有早期實現的「 FabToken」的實現，儘管這並未納入v2.0 GA中，但合理的做法是預計Fabric令牌將成為2020年區塊鏈進展的重要組成部分。