CryptoQuant揭示Ethena USDe未來的兩個關鍵指標

Ethena的USDe是一種合成美元協議，市值超過20億美元。與傳統穩定幣不同，USDe的支持策略主要通過Delta對沖加密貨幣質押品來維持與美元的掛鉤。USDe面臨獨特的風險，特別是融資風險，需要持續監控儲備基金和維持利率以避免風險。為了保持穩定性，USDe需要將保留率維持在20%以上，並迅速調整儲備基金以適應市場動態。投資者必須密切關注這些指標，以避免USDe陷入類似Terra UST的崩盤風險。

Ethena 的 USDe 是以太坊上的合成美元協議，迅速獲得關注，市值超過 20 億美元。

與傳統穩定幣不同，USDe 沒有實物美元支持，也沒有加密的超額質押。 相反，它通過複雜的 Delta 對沖其加密貨幣質押品的策略來維持與美元的掛鉤。

Ethena 的 USDe 註定失敗嗎？ 2 個值得關注的關鍵指標

CryptoQuant 的研究主管 Julio Moreno 強調了支撐 USDe 的創新但有風險的策略。 通過用永續期貨空頭頭寸對沖現貨加密貨幣風險，USDe 在「正常」市場條件下產生收益。 然而，這種方法使其面臨獨特的風險，尤其是融資風險。

在出現負資金利率的極其波動的市場中，資金風險變得至關重要。 這意味著 USDe 持有者可能面臨 Ethena 需要支付大量款項才能維持這些頭寸的情況。

在與 BeIn加密貨幣分享的一份獨家報告中，莫雷諾為投資者概述了兩個重要指標：儲備基金相對於 USDe 市值的規模和保留率（產生的收益率再投資於儲備基金的部分）。

「隨著 USDe 市值的增加，資金支付也變得更大（因為空頭頭寸也變得更大）。 為了安全地應對在 5 美元、7.5 美元或 100 億美元的較大市值下出現的巨額負資金利率這一特殊事件，儲備基金需要分別增加到約 40 美元、60 美元和 8000 萬美元。」莫雷諾寫道。

為了最大限度地降低風險，莫雷諾還建議USDe必須將保留率維持在20%以上，這對於充分支持儲備基金至關重要。 他強調，這些措施對於 USDe 來說是必要的，以避免陷入導致 Terra UST 崩盤的陷阱。

迅速調整儲備基金並根據市場動態保持利率的能力對於 USDe 作為穩定幣的可持續性至關重要。 儘管如此，投資者仍必須繼續監控儲備基金並維持利率以避免風險。