SignalPlus波動率專欄(20240417)：喘口氣，重新布局

昨日（16 APR）美國近期強勁的經濟數據使得亞特蘭大聯儲 GDPNow 模型將預測值上調至 2.9% ，遠高於華爾街的預測；另一方面，市場對通脹的擔憂加劇，對利率政策敏感的兩年期美債收益率幾欲突破 5.0% 關口， 2-10 實際收益率曲線也走陡至 2022 年底以來的最高水平。在此關頭，美聯儲主席鮑威爾攜眾官員下場進行講話，承認最近的數據顯示了今年通脹進展不足，以及對通脹信心的恢復可能需要更長時間。與之相對的，加拿大央行行長麥科勒姆在同天表示加拿大央行不必跟隨美聯儲的行動，在歐洲方面，歐洲央行行長拉加德也作出表態，除非出現重大意外，否則將很快降息。美聯儲似乎陷入了孤立無援的境地。

Source: Investing, 對利率政策敏感的兩年期美債收益率幾欲突破 5.0% 關口

數字貨幣方面，BTC 凌晨從 62000 反彈到 64000 後在期權結算後又出現下跌，但我們也能觀察到這樣的價格走勢模式在這周內幾乎天天出現，BTC 減半前有礦工選擇提前兌現收益也在大家的預期之內，前三次減半前也都發生了明顯的下跌，但礦工的影響力相比前幾年已經有所縮小，這次價格的上漲也有 ETF 的背書，使得最近下跌 17% 營造出的緊張情緒能被市場快速消化，雖然 Vol Skew 還在低位，但期權前端 IV 翹起的部分已經在今天被幾乎抹平。來自 CrytoQuant 的交易員評論說：「The correct approach now is to enter the market gradually at previously identified strategic points. The path to the current cycle’s peak remains open, and we are still at the beginning of this journey.」

Source: SignalPlus；NewBTCs

Source: SignalPlus, 前端 ATM Vol 回落

但在 ETH 方面，有一個風險點引起了市場的注意。根據 Defillama 的數據顯示，ETH 在 2904 附近（從現在算起下跌-5.5% ）會有大約 52.5 $M 的鏈上借貸資金清算，接近 18000 個 ETH，或引發幣價在擠兌中進一步下行。這個風險也在交易上吸引到了短期針對 2900-P 的買入。

Source: Defillama，ETH 在 2904 附近有 52.5 $M 的鏈上借貸清算

再說到交易上，就整體而言，ETH 前端仍主要以看空 Delta 的策略為主，遠期還有表達有限看漲觀點的買入。BTC 這邊前端買 Put 依然火熱，但一部分逢低買 Call 的 Flow 也在過去 24 小時開始逐步回歸。

Source: Deribit （截至 17 APR 16: 00 UTC+ 8）

Data Source: Deribit，BTC 交易期限分布

Data Source: Deribit，ETH 交易分布

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade

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