Merlin Chain開放空投認領，單押比特幣收益或跑贏大盤？

原文作者：Frank，PANews

4 月 17 日，Merlin Chain 宣布已開放 Merlins Seal 積分對應的空投查詢頁面。據悉 MERL 的 20% 將分發給質押 Merlins Seal 的用戶，按照 MERL 總量為 21 億的數量來看，本次空投代幣數量約為 4.2 億枚。雖然 MERL 代幣仍未正式發行，已有多個場外的 MERL 平台推出了該交易對， 4 月 18 日 MERL 的價格約為 1.74 ，按此價格計算。本輪空投的規模約為 7.3 億美元。

綜合來看，在 Merlin 上通過質押擼空投的收益結果並不樂觀，PANews 統計了主要的幾種質押資產結果來看，假如都是在最初質押了價值 1 個 BTC 的資產。到最後只有 BTC、ETH、USDT、ORDI 這幾種資產的綜合收益率為正，其他的幾種資產質押結果都為負值。其中，除了 BTC 綜合下來的收益率達到 82.25% ，跑贏在此期間的最高現貨收益。其他的資產均不及持有現貨在高點賣出。

單押比特幣收益或跑贏大盤

根據目前用戶反饋的積分與代幣兌換比例約為 68: 1 ，而本次空投的總量為 4.2 枚代幣，PANews 換算得出積分總量約為 285 億積分。

按此積分量計算，如果根據場外 1.74 美元的代幣價格計算，每個積分的價格約為 0.025 美元。

那麼在 Merlin Chain 進行質押獲得的收益有多少呢？

按照上述的計算方法， 1 個比特幣每日可兌換的 MERL 的代幣數量約為 146 個，收益金額約為 255 美元每天。如果一個用戶從 2 月 8 日開始質押，直到 4 月 14 日。66 天質押收益約為 16876 美元。

如果你沒有參與 Merlin 的質押活動，會賺的更多嗎？

2 月 8 日，比特幣的收盤價為 45288 美元，到 4 月 14 日期間最高上漲至 73777 美元。如果用戶 A 是一個交易高手，在這期間選擇只是持有比特幣，在最高點出售，那麼用戶 A 的現貨的最高收益為 28488 美元，收益率最大為 62.9% 。

用戶 B 假設是在 Merlin 鏈上的忠實用戶，從質押的第一天就質押了 1 個比特幣，直到 4 月 14 日才選擇撤出（理論計算，實際上要等比特幣減半後才能撤出）。那麼該用戶的收益為比特幣持有的收益+ Merlin 空投收益，這兩者的收益相加約為 37249 美元，收益率最大為 82.25% 。

相比來看，如果 MERL 代幣的價格在上線後還能維持目前的交易價格，那麼用戶質押在 MERL 上或許可以避開牛市回調的一定風險，但總體的區別不大。如果 MERL 的正式開盤價下跌至 0.83 美元以下，則結合 MERL 的空投收益和持幣收益則不如在高點賣出 BTC。

質押擼毛被大盤反割？

由於 Merlin 的積分計算以 BTC 計價的等值資產計算（每 BTC 為 10000 積分每天），隨著最近大盤的劇烈波動，許多質押的非 BTC 資產都受到了對 BTC 匯率的影響，造成現貨價格下跌和積分數量減少的雙重傷害。

對於那些質押 RATS 資產的用戶來說，可能在 Merlin 上質押則會錯失了最好的賣出時機。在 Merlin 質押期間，RATS 的單純持幣的收益率最高為 169% ，而如果選擇 Merlin 質押獲取空投，則總體收益率則為-10.67% 。

舉例來說，比如在初始質押的時候，A 用戶選擇的是質押 BTC，B 用戶質押的是 RATS，同樣都是價值 1 個 BTC 的資產，假設初始資金是 45288 美元。

對 A 用戶來說，他每日獲得的積分數量則是一樣的，為 10000 積分。

而 B 用戶因為 RATS 對 BTC 的匯率一直在變，總體呈下跌趨勢，從 2 月 8 日至 4 月 14 日，RATS 對 BTC 的匯率下跌了 56.79% ，也就意味著 B 用戶每日的積分將少於 10000 積分，我們按照線性變化來估算這個下跌過程的話，總體上質押 RATS 的 B 用戶獲得的積分比質押 BTC 的 A 用戶少了 22 萬個，換算為代幣數量約少 2754 枚 MERL。

結合 RATS 價格自 2 月 8 日至 4 月 14 日下跌了約 37.4% ，即便算上通過質押獲得的 26.6% 的收益率，綜合這段時間的收益率也是-10.6% 。

不過，上述所計算的僅為 Merlin 的質押空投獎勵收益，而沒有將 Merlin 生態的其他項目獎勵計算在內。如果結合生態內其他項目的空投獎勵，收益情況會更好一些。

空投代幣首月釋放 50% ， 6 個月完全解鎖

MERL 的總供應量為 2, 1 億枚，將於 4 年內線性釋放。本輪空投的 20% 代幣將在第一個月釋放 50% ，隨後分 6 個月逐步解鎖。按目前場外價格 1.74 美元計算，完全稀釋市值約為 36.54 億美元。

另據官方公告顯示，MERL 代幣將於 4 月 19 日 10: 00 UTC 時間開始在 OKX、Hashkey Global、Bitget 等多家 CEX 上開啟交易。

官方公布的數據顯示，這輪空投活動期間。91% 來自比特幣原生社區（其中 17.5 億美元的 BTC 和 9.8 億美元的 BRC-20 資產）。就此來看，大多數的用戶仍選擇了採用 BTC 進行質押，這也是目前在 Merlin 鏈上擼空投的最優選擇。

總體而言，對那些希冀於通過空投來獲取收益的用戶來說，上一個大空投 StarkNet 持續陰跌，自高點已下跌 85% 。而用真金白銀質押換空投的時候，或許還要考慮對沖市場行情的變化，以及學習更多巧妙的操作手法，擼空投早已不是無腦沖的撿錢賽道了。