标记化，解释

标记化的终极指南，是加密货币最热门的流行语之一。

一个象征化的经济实际上可以成为现实吗？

这是一个公平的假设，并且 – 如上所述 – 有迹象表明一个行业正在兴起。

是的，监管框架应该进行调整，如果不是对地球上的所有国家进行调整，至少在美国等关键国家进行调整。但是，现在已经越来越清楚，标记化的潜力现在已得到广泛认可。例如，四大公司安永最近开始使用其区块链平台对葡萄酒，鸡和鸡蛋进行标记。

事实上，仅在过去的一个月中，欧盟论坛的一份报告就认为物理对象的标记化可以增强信任。此外，一位俄罗斯亿万富翁证实，他正计划将一种名为钯的稀有金属标记化，而一家标记化创业公司筹集了700万美元的资金。

一旦STO从监管机构获得明确的绿灯，令牌经济就可能在我们身上，为全球金融体系带来巨大推动 – 这一切都要归功于区块链。

什么是STO？

STO是一个可以促进标记化的筹款平台。

还记得最初的硬币发行（ICO）热潮，当每个项目都有自己的“破坏性”令牌时，人们可以想象到什么吗？筹款模式非常具有包容性，几乎任何人都可以参与此次销售。

当然，监管机构并不喜欢人们在互联网上通过一些抽象的，往往表达不清的想法筹集数百万美元的想法，并开始打击ICO。反过来，发行人试图通过争辩他们的代币实际上是效用代币而不是证券来超越监管要求，但美国证券交易委员会没有这样做 – 还记得Howey测试吗？

最后，发行人不能决定他们的代币是否具有效用 – 根据美国证券交易委员会的说法，由于其去中心化的治理模式，只有比特币和以太不是加密货币中的证券。其余的是安全令牌，它们试图将自己呈现为效用令牌。因此，ICO忽视了法律方面，这在一定程度上解释了他们的惨败（根据一份报告，2017年多达80％的ICO都是骗局）。

在这里，STO进入了一个入口：一个类似于ICO的模型，但考虑到更高程度的合规性。在安全令牌的概念的支持下，STO实际上是由真实资产支持的，与ICO不同，按照监管机构的指导并遵循其他主流规则，纳税的想法很好。

同样，STO旨在符合要求，但目前还没有必要的监管框架。事实上，许多国家事实上已禁止STO（以及一般的加密货币交易），包括中国，韩国和印度，仅举几例。

其他国家仍未决定如何监管STO。例如，泰国证券交易委员会（Securities and交易所 Commission）认为，在国际市场上推出的泰国相关的STO将违反法律。

最后，一些司法管辖区，如爱沙尼亚，实际上承认安全令牌，并允许当地公司与他们合作。因此，总部位于爱沙尼亚的加密货币公司DX.Exchange推出了一个交易平台，让投资者通过安全令牌间接购买纳斯达克上市公司的股票 – 包括苹果，特斯拉，Facebook和Netflix。

最近，DX.Exchange宣布推出STO列表，成为行业首创。自2019年3月以来，该平台允许投资者使用法定货币和主要加密货币购买证券代币。据报道，为了交易安全令牌，投资者需要进行额外的KYC检查，这符合欧盟金融工具市场指令II。

这一切听起来都太棒了。有什么收获？

令牌化难以规范，而它应该完全符合法律规定。

这些令牌必须符合法律，并且很难实现。替代特殊目的工具（SPVs） – 公司用来将购买公司与交易中的金融风险隔离开来的法律实体 – 通过智能合约和区块链进行的公证信托协议，目前对任何司法管辖区来说都难以令人信服。

这似乎是公平的：令牌与其基础资产之间的联系应该是不可分割的。如果您的农场被龙成交量风摧毁，可以用COW代币做什么？他们应该有权获得投资者保护权，只有监管机构才能实际执行。

然而，一些初创公司声称他们有一个解决方案。例如，一家名为标准特征化协议（STP）的公司声称它将使用一个链上验证器来确保特定地区的法规：基本上，它会检查是否所有知道你的客户（KYC）和反洗钱（AML）满足要求并评估不同的数字身份管理公司的任务 – 所有这些都留在区块链上。在这种情况下，只有遵守所有规定才能达成协议。目前尚不清楚这种模式是否会成功，因为它仍然没有在现实条件下实施。

另一家名为Tokenized的公司，旨在为比特币SV（BSV）区块链上的真实资产 – 股票，忠诚度积分，入场券和会员资格 – 创建代币，同时强调其产品对监管有利。此外，该创业公司表示，其平台允许法律机构发布数字签名的法院命令，这可能导致智能合约被冻结，同时也开启了被没收的代币的可能性。这有可能说服监管机构 – 但目前还没有什么是肯定的。

通常，销售合法安全令牌的过程称为安全令牌产品（STO）。

那么，为什么要区块链呢？ 0.01％的农场不等于半只兔子吗？

因为区块链使标记化透明。

您使用COW进行的每笔交易都记录在以太坊区块链上，因为COW是ERC-20令牌。鉴于它是一个不可改变的公共分类账，没有人可以质疑或伪造您对COW代币的所有权。您的权利和法律责任现在直接嵌入到令牌中。

此外，区块链使标记化极具成本效益。您只需编制一份智能合约来完成工作，而不是为文书工作支付所有这些中间人。是的，购买和销售COW的管理成本几乎为零。

此外，与其他加密货币交易一样，COW可以在全球任何地方全天候销售，因此可以访问。

至于0.01％ – 你拥有COW代币中的那个小农场实际上是令牌化的主要好处之一。

它被称为实物资产的部分所有权，这为投资者提供了更多选择，使其投资组合多样化。买不起亚马逊的份额？很公平，因为它的成本约为1,800美元，而且只能单件购买。但那件作品的四分之一 – 八分之一？令牌化使这成为可能：从亚马逊股票和房地产到艺术品和披萨的任何东西现在都可以作为数字资产以分数形式出售。

没有足够的钱去上大学？对您的农场进行标记，根据需要出售尽可能多的COW，并在毕业后找到工作后立即以市场价格购买这些标记。

当然，例如，分数所有权的概念以俱乐部交易的形式存在。但它曾经如此民主化吗？

当资产被标记化时 – 特别是传统的非流动资产，如美术 – 它们可以被更多的观众所接受。结果，所谓的“非流动性折扣”被移除，并且从相关资产中捕获更大的价值。反过来，投资者可以更多地获得增长阶段投资的机会。

换句话说，在3000万美元的巴斯奎特画作中投资30美元的能力可以解锁目前流动性不足的资产数百万美元 – 并提高全球贸易总量，因为仅在美国就有2.4万亿美元的私人融资。这就是这个新的“令牌经济”可以为金融界提供的东西。

标记化与证券化有何不同？

简而言之：它是在区块链上。

但是让我们深入一点，看看“令牌”在我们的案例中意味着什么。当然，与许多其他与加密货币相关的术语一样，没有单一的，同意的定义。

在最基本的级别，令牌是特定资产或实用程序的表示。声音太抽象了吗？让我们概述您可能会定期遇到的三种类型的令牌并将其分解：

货币代币

这些是最明显的。想想经典的加密货币。比特币。

货币代币建立在他们自己的独立区块链上。它们不是基于资产 – 相反，它们的价值与分配它们的机制直接相关。

根据他们的名字，货币代币的目的是交易，消费和收到。就像传统货币一样。用比特币支付星冰乐？这是最好的货币代币的一个例子。

实用程序令牌

这个有点棘手，所以请耐心等待。

实用程序令牌使您可以在将来访问给定的产品或服务，而您为其支付的资金允许初创公司筹集足够的资金来实际开发此产品。

这里的一个主要例子是基本注意令牌（BAT） – 一种增强数字广告的工具。广告商购买带有BAT标记的广告，然后分别在发布者和浏览器用户之间分发，作为托管广告和查看它们的补偿。

公用事业代币不应该是设计投资;然而，人们经常以这种方式对待他们并购买这些代币，希望他们的价值会随着对公司产品或服务的需求而增加。

安全令牌

反过来，安全令牌代表了直接的投资。定义这种类型的令牌非常简单，特别是如果你参考美国证券交易委员会（SEC）自1946年以来一直使用的Howey测试，奇怪的是，它仍然适用于加密货币。

当您看到令牌时，请询问以下问题：它是作为投资出售的吗？预计会获利吗？这些利润是否完全取决于将交易合在一起的推动者或其他第三方的努力？如果您对所有三个人回答“是”，那么您正在处理安全令牌。

还记得我们的COW令牌吗？让我们在这里应用Howey测试。

它作为投资机会出售。作为农场主，投资者确实依赖于您保持盈利，理想情况下不会将其投入土地。预计会获利吗？当然，为什么投资者会购买一个名为COW的令牌呢？

总而言之，安全令牌可以代表任何可交易和可替代的资产。他们没有长篇技术解释的白皮书支持 – 安全令牌基本上是存在于预先存在的区块链中的股票。

这是一个新概念吗？

不是真的，但它具有现代感。

当然，证券化的概念（作为一种更为一般的标记化形式）可以追溯到加密的出现之前。

证券化是汇集各种合约债务义务的过程 – 例如质押贷款，汽车贷款或信用卡债务 – 并将其相关现金流作为证券出售给第三方投资者，可称为债券，转账证券或债务质押债券（CDO）。

还记得2008年的金融危机吗？想想那些最终成为违约基石的CDO，就像从华尔街的多个质押贷款中收取每月付款的盒子一样。它们在技术上是一种所谓的结构性资产支持证券（ABS）。

所以，是的，基本的想法是把各种东西变成证券 – 我们之前已经看过它是如何运作的。

什么是标记化？

标记化是将事物转化为数字资产的过程。

假设你有一个价值100万美元的农场。它有一个大谷仓，牛，兔子，刺猬 – 你可以说出来。突然之间，你急需资金，你可以用旧方式出售农场 – 填写文书工作，等待报价，完成交易等等。但是，如果你需要不到100万美元而且更喜欢保留大部分农场给自己？

想象一下，例如，在符号“COW”下数字印刷100万个代币，其中每个COW的价值恰好是您房产的1％ – 或任何其他金额，只要每个代币代表相关资产的某一部分（在此案例，你的农场）。

从技术上讲，您将开发一种算法，该算法将作为区块链上的智能合约实施。此算法定义了您未来令牌的所有功能：其值，数量，面额，名称等。

那么，我们如何实际获得那些COW代币，以便它们可以在不同的交易所自由买卖？为此，我们需要一个支持智能合约的平台。以太坊将是最受欢迎的选择。我们只需要说明你需要一个智能合约模板，一个文本编辑器和一个以太坊钱包地址，而不是深入了解如何创建令牌和远离主题的技术细节。

Voila，COW代币现已流通从技术上讲，它们是ERC-20令牌 – 基本上意味着它们由以太坊区块链提供动力。现在他们已经进入市场，他们的价值可以根据需求上涨或下跌。

看看区块链如何让我们现在对事物进行标记化？我们开了一个农场并创建了一个存在于区块链上的数字表示。简而言之，这个农场现在是一个标记化的资产。