为什么股市在上半年创纪录的三季度可能会下跌

标准普尔500指数上半年增长17％，是自1945年以来最强劲的表现之一。但股票投资者应该应对2019年下半年的波动，尽管美国总统特朗普对贸易协议的乐观情绪日益增强。据CFRA首席投资策略师Sam Stovall称，在20国集团峰会上会见主席。

“第三季度因提供最弱的平均价格回报而臭名昭着，同时记录了最深的跌幅和最大的波动，”斯托瓦尔在一份报告中写道。自1990年以来，他表示，“标准普尔500指数不仅在第三季度平均下跌，而且还有四个周期性行业：通信服务，非必需消费品，工业和材料，非必需消费品和材料低于50％的频率季度价格涨幅。“

对投资者意味着什么

自第二次世界大战以来，第三季度的股票仅上涨了59％，平均涨幅为0.5％。据CFRA称，第三季度也出现了最大跌幅，跌幅超过26％。相比之下，在此期间，第一季度股票平均下跌约12％。

第一和第二季度显着改善，平均价格分别上涨2.3％和1.9％。但是在第四季度，股市表现最好，78％的时间平均上涨3.8％，这表明第三季度隧道结束时有一些亮点。

斯托瓦尔表示，股市可能面临重大阻力。尽管特朗普与西方谈判产生了积极的基调，但目前还不清楚中美是否会达成正式的贸易协议。一些最基本的问题，例如围绕知识产权的问题，仍然没有得到解决，关税仍然存在。 “贸易仍然是乌云，”斯托瓦尔写道。

对美联储降息的预期很乐观，如果美联储能够实现降息，可能会反映1995年美联储在最终降息前放弃上涨的情况。标准普尔500指数当年上涨了34％。如果不发生这些降息，股市可能会暴跌。

此外，华尔街市场普遍预期EPS将出现衰退，预计第二和第三季度的盈利将下滑。斯托瓦尔写道：“自二战以来，每四次EPS衰退中有三次出现在经济衰退之前。”

尽管有这些力量，斯托瓦尔仍持乐观态度。他认为，目前的经济扩张在7月份将成为历史上最长的经济扩张，但仍有支撑，并将推高股市。为了实现这一目标，投资者将不得不忍受历史性的第三季度波动。他对标准普尔500指数的12个月目标价格是3100，意味着今天的水平上涨了4％。他写道：“我们认为这种扩张还将继续，以及标准普尔500指数。” “我们只是认为股票不会直线上涨。”

展望未来

一些市场观察者更加乐观。经验丰富的市场策略师Ed Yardeni也有标准普尔500指数的目标价格为3100，但看到这种情况发生在今年年底而不是未来12个月。根据巴伦的说法，他的乐观主义基于这样一个前提，即特朗普不会对经济造成任何影响他赢得明年总统大选的机会。