好作为黄金？比特币可能不是你正在寻找的经济衰退对冲

本周开始对牛市寄予厚望。新西兰税务局将加密货币工资合法化，高盛分析师建议客户以11,000美元的相对“跌幅”购买比特币（BTC）。

市场低迷导致这些希望破灭。自周二下午以来，已有超过300亿美元从市场上消失，比特币下跌近1500美元。大型山寨币损失了约10％的价值。

资料来源：CoinMarketCap

正如一位分析师所说，“这是一个疯狂的几天”。

一些分析人士将血洗归咎于迫在眉睫的经济衰退，这导致投资者从风险较高的资产中撤出并进入安全避风港。随着股市全面下跌，对债券的需求已经打破了记录。反向收益率曲线警告市场预期经济放缓。

尽管比特币 – 目前约占整个加密货币市场的70％ – 从未经历过经济衰退，但许多支持者认为，在警告信号开始闪现之后，它可以提供一个有吸引力的避风港。

Block.One首席执行官Brendan Bloomer在推特上写道：“比特币是一种比之前存在的更好的价值存储，”并且正在取代黄金，因为它在经济和数字功能方面胜出。

但这似乎是基于经济民俗而不是经验。虽然Grayscale和亿万富翁兄弟Mark Cuban将比特币称为“数字黄金”，但比特币与贵金属几乎没有共同之处。 BTC与黄金的相关性非常弱，共同的变动可能是巧合，而不是由于共同的基本面。

K线走势图说明了一切。虽然过去一个月黄金价格几乎不间断上涨，但比特币已经上涨，稳定并再次下跌。如果全球经济衰退应该是比特币的“终极考验”，那就不是很好。

黄金衍生物（蓝色），对比两种比特币衍生物（黄色和棕色）。资料来源：FT。

但如果人们卖BTC，他们卖的是什么？如果比特币不是一个可靠的价值存储，那么我们应该看到价值从虚拟资产中移出。相反，大部分以美元计价的交易量似乎正在进入稳定卖方系列（USDT）。

资料来源：Coinlib

这表明有两点：第一，投资者正在回应他们通常在加密货币衰退中做出的反应。购买稳定币允许投资者保留价值，同时保留在资产类别中。

其次，它也暴露了一定程度的不确定性。进入稳定币使投资者有时间制定长期交易策略。市场可能会暂停以弄清楚全球经济衰退的意义。

仍然是一个脆弱的市场

最新的股市暴跌恰好出现在加密的错误时刻。自国会听取Facebook加密货币以来，市场一直在降温。随着Libra的命运，最近反弹的主要驱动力消失了。

而且，尽管加密货币市场看涨，但流动性仍然很低。币安今天关闭了8个小时的维护，使交易市场更加浅薄。

CoinGecko联合创始人Bobby Ong认为，Binance的停机时间可能会导致最新的暴跌。随着Binance订单离线，它变得“交易者更容易移动市场”，Ong说，这可以解释为什么比特币跌破10,000美元。当交易所重新开盘时，交易商利用较低的价格以便宜的价格买入，随后将BTC带回10,000美元以上。

但是，虽然现在说BTC是经济衰退对冲还为时过早，但现在说它不是经济衰退对冲还为时过早。

作为投资，加密货币具有独特的特征。它们是真正的全球性的，可以全天候交易，并且在大多数情况下，都有非常明确的稀缺规则。这是否有助于迎接迎面而来的风暴还有待观察。