创业公司的最长寿命在哪里？

创业公司的工作就是快速行动并做出贡献。如果它需要风险资本家的外部投资，那么它的任务也是迅速增长并最终找到退出。毕竟，他们有投资者回答。

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对于风险投资，最终的流动性通过几条路线之一到达。如果他们支持的公司在一段时间内保持私有化，早期投资者可能会选择通过二级市场兑现其股权，或者通过资本筹码进一步上涨的一个资金充足的买家的收购要约。例如，在2018年1月，软银和其他投资者的财团从员工和早期投资者那里购买了价值90亿美元的优步股票。然而，并非所有创业公司都能像优步那样得到同样的关注。而且由于这些交易涉及私人公司股票，因此很少披露。

启动利益相关者（包括投资者，创始人和股票持有员）获得流动性的最明显和直接的方式是通过两个退出途径之一。在合并或收购（M＆A）中，收购公司购买初创公司的股份，通常是现金或股票。在首次公开募股（IPO）或直接上市的情况下，公司从私人持有转变为公开交易，受到额外的监管审查以及零售和机构交易者的突发奇想。

虽然每家公司都是独一无二的，但它们仍然受当地市场条件的影响。通过IPO或并购启动创建和退出之间的时间长短因地理位置而异。使用来自世界各地的数千家风险投资支持的初创公司，我们发现退出的时间差别很大。

VC时间表

一旦公司从风险投资公司获得外部融资，时间就会到来。至少在美国，大多数风险投资基金的运营时间为十年。有很多例外和合约条款可以用来扩展或减少特定基金的周期，但总的来说它就是这样的。

在一个全新的基金中，一家公司可能会花一到三年的时间来编写新的支票。一般合伙人及其员工将在未来几年内帮助发展新一批投资组合公司（并撰写后续支票），同时通过董事会主席服务于治理，风险管理和咨询角色。然后，他们花费了过去几年的时间来获取资本收益，并将这些回报转回有限合伙人，为一般合伙人的惯常利益撇取部分利润。

因此，风险投资基金的生命周期为其投资组合初创公司设定了节奏。

从开始到退出的时间差异

在下面的K线走势图中，我们绘制了公司成立日期与上市或被上市日期之间的平均时间和中位数时间。我们使用了一个相对受限的数据集，遵循与去年的估值倍数分析类似的方法。我们仅限于至少筹集A系列（种子前，种子，天使融资或可兑换票据）或A轮融资的公司。但是，那些没有风险投资支持的公司，其已知的资金历史从B系列或更晚的系列开始，以及资金历史上存在较大差距的公司被排除在外.1

您会注意到括号中显示的样本大小差异很大。平均值也有很大差异。特别是在样本量较小的情况下，异常值（在这种情况下，公司花费了很长时间，或者极短的时间来寻找出口）可能会使平均值偏差。

然而，总的趋势出现了：与新兴经济体相比，发达经济体的启动生命周期略长。虽然没有足够的数据来确定新兴经济体是否能够产生更好的投资资本倍数（通过将退出时的终端估值除以所筹集的股权融资额来计算）。 Crunchbase News之前的分析表明，早期退出的公司（无论是在筹款阶段还是在市场上的时间）都会产生更好的投资资本倍数（MOIC）。我们做的其他分析表明，资本较少的公司通常比相对较多的风险投资现金产生的MOICs产生更好的MOIC。

是什么推动了这一趋势？

什么可能推动从大陆退出大陆的时间差异？很难肯定地说，只看数字。但是，这里有一些可能性。

不可能排除这是采样偏差的假象。由于在我们的过滤数据中心化充分代表美国和欧洲国家等地的启动场景更为成熟，因此有更多公司在获得或上市时花费更多时间进入市场。在南美洲，尤其是巴西，风险投资支持的创业模式是一个相对较新的现象。在新兴市场，所有经营的私营公司的平均年龄可能更年轻，这可能会影响我们的结果。

发达经济体中更强大的风险资本市场可能使公司能够长期保持私有化。 IPO市场肯定就是这种情况。近期VC和PE投资的大幅上涨能够提供IPO规模的资本，而没有监管负担和实际上市的市场风险。但持续筹集资金的能力也可能延长并购时间表。随着更多的风险资本可用于帮助企业独立发展，通过并购折叠成一个更大的公司的动力就会减少。

毫无疑问，对于这种高水平的趋势还有很多其他的解释。在逐个国家的基础上进行钻探可能会表现出更多的特质。例如，一个国家可能对公开发行提供更宽松的监管，而另一个国家可能会对并购交易进行更严格的监管。但是，从广义上讲，我们的数据表明，大多数发达经济体的大陆与主要是新兴经济体的大陆之间存在差异，尽管很小。

人们在风险经济中生活得很快，但似乎有些人比其他人快。

1. 我们最初打算按国家/地区查找中位数退出倍数，但美国以外的数据不足以对国际市场提出分析性严格的主张。所以我们选择考虑退出的时间