Genesis Capital首席执行官谈论机构贷款，预期的加密货币“信贷泡沫”，以及为什么“今天没有人卖空比特币”

机构OTC加密货币公司Genesis Trading的借贷部门Genesis Capital可能是2018年熊市的最大支持者，在比特币下跌70％的背景下建立了数十亿美元的业务。

CryptoSlate与Genesis Capital和Genesis Trading的首席执行官迈克尔莫罗坐下来，了解更多关于加密货币中最大的利益相关者为何以及如何在快速制度化的市场中进行购买和借贷。

18个月，贷款30亿美元

贷款业务是数字货币集团旗下Genesis Trading的一项计划举措，该公司于2013年在纽约开设店铺，成为业内首个场外交易（场外交易市场）做大交易的高价网络交易商之一。值得个人和机构。

但根据莫罗的说法，直到2018年，加密货币市场看到了“复杂”参与者的进入，他们希望积极交易，这意味着他们希望借入市场两边的位置。

“由于2017年和疯狂的价格运行，我们有更多老练的投资者。传统的买入和持有人，他们总是在那里。我们没有的是更为成熟的机构对冲基金，它们在2017年首次出现，并可能在2018年利用贷款市场。“

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摩根表示，Genesis Capital在2018年3月推出的时机 – 比特币将迎来一场陡峭的长期下行趋势 – 将业务推向成功，摩根表示，“毫无疑问”他的公司贸易繁荣是由机构推动的借钱缩短并利用比特币的下跌。

Moro表示，18个月后，该公司将成为加密货币领域最大的知名贷款机构，发起超过30亿美元的加密货币和现金贷款，目前还有超过5亿美元的资产。

谁从Genesis Capital借钱，为什么？

对冲基金卖空比特币可能为摩洛的贷款业务搭建了一个平台，但随着市场的发展，这款游戏已经成熟。

市场中立战略

现在，市场中性资金借入以平衡多头和空头头寸之间的风险敞口。但显然，缩短BTC的现货价格不再是这一策略的一部分。莫罗解释道：

“那些在2018年卖空比特币的人 – 今天没有人卖空比特币。比特币几乎成为了基础对，并且它做了它的功能。人们并没有做空。然而，人们会做什么，是短暂的。“

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对于银行间外汇市场来说，这是明白无误的，其中美元被用作基础货币，而空头方面的任何有意义的行动都会在法定货币，欧元，英镑等等中继续存在。似乎比特币也走了同样的道路。

值得注意的是，莫罗建议，像他的客户这样的机构交易员将山寨币置于他们的“啄食顺序”中，他们会将其缩短回他们认为的公允价值。但是，他们不会出售比特币以取得空头头寸（而是选择使用稳定币）。

“相对于比特币的表现，他们会缩短Litecoin，XRP或以太坊。如果比特币一天上涨5％，并且说Litecoin涨了10％，那么他们就会将Litecoin卖空。他们几乎把这些投资者的估价重新放回到他们心中所构成的相对估值中，就像“啄食顺序如何发展”一样。

套利

比特币期货市场的增长为贷款业务增添了另一种动力。

“套利人员，”摩洛说，将借入利用现货期货差价，以及交易所之间的经典现货套利。在期货合约往往以“相当好的溢价”交易的牛市中，Genesis Capital倾向于大量放贷，因为客户希望在期货市场做空。

营运资金的加密货币贷款

也许Genesis最激进的客户是其营运资本以比特币计价的企业，其占该公司贷款额度的20％左右，用于支付业务费用和扩张。

而不是去标准的中小型企业贷款机构，然后将现金转换为BTC，Moro解释说，当他们用Genesis在BTC贷款时，它更“直截了当”。

避免加密货币“信用泡沫”

然而，初出茅庐的创业公司和基金可能不得不寻找其他地方的贷款。在选择贷款人时，公司具有高度选择性。

根据莫罗的说法，Genesis向70家未具名的机构交易对手提供贷款，这些交易对手的信用“真的非常强大”，因为宽松的贷款政策显然会产生市场影响。

摩洛警告说，并不是每个人都会像贷款市场那样严格，贷款市场会扩大，而风险较高的贷款将以较高的利率向较不信誉的借款人提供 – 正如银行向优质客户，次级质押贷款等提供贷款一样。他说：

“我唯一担心的是加密货币中发生的一些重大信贷危机。世界历史上的每个信贷市场都出现了信贷泡沫和泡沫破裂。所以它可能会产生一些影响，要么你做了一堆无质押贷款，每个人都在同一时间违约，而贷款人已经完成了，而且他们没有更多的比特币回归给他们借来的人，所以那些人只是用他们的比特币 – 这是一个可怕的场景。“

莫罗设想了第二个同样灾难性的情景，加密货币（比如比特币）现货价格的大幅下跌会引发大规模抛售，因为贷款公司清算其账面上的所有贷款质押品。

“没有人发布更多保证金，现在你必须清算他们的质押品 – 清算将打击交易所。由于价格下跌，保证金要求正在发生。因此，现在您在交易所发送额外的50或1亿美元的市场卖单，同时价格下跌。“

Moro似乎对加密货币市场的近期未来更加乌托邦，称作为“生态系统未来的标志”，“我们不能要求更多”，而不是Bakkt即将推出的期货合约。

Bakkt：最好的对冲了吗？

事实上，Bakkt期货产品被广泛称赞为机构参与加密的改变游戏规则，但实际结算的BTC合约提供的许多细微差别的好处仍未得到充分讨论。

对于其中一个，莫罗解释说，现有的现金结算CME期货合约并非美国证券交易委员会（SEC）眼中的“好对冲”，他们更倾向于将真正的比特币作为对冲机制进行买卖。 Bakkt凭借其实际结算的合约，显然将打勾。

对订单进行套期保值的做法是Genesis Trading（Moro公司的OTC部门）等做市商的标准做法，允许他们买卖给客户而不受价格波动的影响。根据摩洛的说法，这应该使Bakkt成为加密货币市场流动性的福音，因为它鼓励更多受监管的经纪商遵循创世纪的脚步和做市。

创世纪：关注监护解决方案

为了让Genesis Capital在贷款领域扩大业务范围，Moro表示非常需要开发内部托管解决方案。

“客户经常告诉我们，我可以寄给你一些钱。我们一直是交易性的，交易后结算，所以我们从来没有为人们保持平衡。但是，既然我们有贷款业务，监管开始变得更有意义，“

在目前的能力中，Genesis Capital充当受监管的经纪人，与贷方和借方相匹配，并且政策不会持有客户资金。因此，每当贷款请求到来时，公司必须打电话给有问题的加密的已知持有人，从两个交易对手那里获得资金，并使交易发生。

看来，监管是公司最大的瓶颈。

Genesis不一定会从零开始构建一个解决方案，并与监管巨头BitGo，Fidelity或Coinbase Custody等公司合作，并且愿意与现有提供商合作。

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