机构需要加密货币市场的三项技术

加密货币交易已成为区块链技术的杀手级应用。每天在数字资产交易所上交易所数十亿美元。然而，似乎大多数交易量来自散户投资者。例如，较早的研究表明，机构仅占比特币交易量的10％至24％。

主导传统资产类别的大型机构投资者刚刚开始涉足。在它们大量涌入之前，交易技术必须赶上机构在股票和其他既有资产类别中所惯用的技术。

在本文中，我将概述在开发用于管理自己的数字资产库的内部交易平台时我们注意到的缺失技术元素。

“传统”设置

“机构投资者”是一个非常广泛的术语，包括范围广泛的市场参与者，从监督指数基金的被动基金经理到交易晦涩难懂的证券的利基对冲基金。

大多数投资者或多或少具有作为主要经纪人的大型投资银行所提供的交易技术基础设施。例如，根据Preqin的数据，高盛，摩根士丹利和摩根大通为2018年推出的所有对冲基金的80％提供了服务。他们几乎负责所有事务：交易执行，证券借贷，托管，清算和结算以及后台工作。这些服务以前是手动的，现在主要通过软件来完成。这项工作在很大程度上是商品化的，机构投资者通常可以选择他们最喜欢的经纪人。

同样，大多数机构投资者也可以访问由彭博社和汤森路透提供的相同金融市场数据。这样的服务每位用户花费数万美元（例如，彭博终端每年24,000美元），但几乎没有优势，因为每个人都有相同的信息。

数字资产的数据源

与传统资产类别不同，数字资产数据去中心化且不易使用。尽管在加密货币中，数据大部分是免费的。特别是，比特币和以太坊的公共区块链包含所有交易的完整记录，任何人都可以阅读和分析。大多数加密货币交易所还发布其交易量。

但是，数字资产是一种新现象，例如，没有用于基础分析的主导定价模型。大多数数字资产没有现金流量，也没有义务以结构化方式披露信息。特别是，美国联邦公开要求未明确提及数字资产，非传统资产仅需要“简要”说明。

由于散户投资者和交易员构成了大部分市场，因此有必要衡量当前的人气。媒体报道和社交媒体chat不休可以用来估计市场情绪。

为了获得市场优势，您需要找到一种使用现有数据的新方法或创建新的数据源。就像我公司一样，这可能涉及建立自己的分析平台，但是也可以通过合并和集成不同的资源来发现公共数据中的见解。

自动策略测试和部署

在市场上交易真实货币之前，首先对历史数据进行回溯测试，然后再使用实时数据进行正向测试。

对于股票和其他既有资产，可以使用内部开发的现有软件或由交易基础架构专家提供的软件自动完成此操作。尽管可能会非常昂贵，但所有仪器的数据都很容易获得。

在数字资产中，这要简单得多。首先，对市场数据的观察期减少了。 Bitfinex是最古老的比特币交易所之一，成立于2012年。Binance是最大的山寨币交易所之一，于2017年推出。还有其他数十个交易所，它们整合了所有市场数据，并将其用于策略测试。绝非易事。

由于数字资产的程序化策略测试很困难，因此，数字资产中的投资组合经理中有很大一部分目前依赖于被动持有和不频繁的自由交易。在2017年的牛市中，这运作良好，加密货币对冲基金平均产生了1,700％。但是，根据尤里卡（Eureka）的数据，2018年他们的收入为-71％。

量化算法策略在数字资产中很少见，并且针对它们的测试解决方案很少。我们必须开发自己的交易平台来测试策略，对其进行优化并在管理风险的同时将其部署到生产中。能够在整个周期内输入和监控策略很重要：回测，正向测试和实时交易。确保贵公司的解决方案选中了这些框。

加密的订单执行

在传统资产类别中，经纪人保证最佳执行。代表客户（例如，机构投资者）执行订单是他们的法律责任，以获得价格，成本，速度和其他方面的最佳结果。通常这是通过编程方式完成的，大多数投资者都不需要考虑这一点。

关于数字资产最佳执行的整个想法仍然是新的。首先，加密货币中没有法规可以确保投资者获得最佳的价格执行。实际上，据彭博社报道，在许多交易所中，抢先交易是猖ramp的。其次，根据我们的经验，许多大型交易都是通过OTC服务台完成的，因为即使是最大的交易所也可能没有流动性来快速执行订单而不动摇价格。这意味着交易的实际成本可能很高。

解决方案是在内部开发基本的订单执行功能。您的目标是通过以编程方式执行订单来最大程度地减少延误。这最终应成为标准做法，但是现在，即使是简单的程序执行也可以帮助增加回报。

结论

如今，对于大多数机构投资者而言，数字资产市场仍然太欠发达。他们期望的技术基础架构尚未建立-可能是因为有付费客户的人很少。这也意味着，新的参与者有很多机会愿意投资于开发自己的交易基础设施，而不仅仅是被动持有。

福布斯技术委员会（Forbes Technology Council）是一个邀请团体，面向世界级的CIO，CTO和技术主管。
 我有资格吗？