律师艾米·特·哈尔（Amy ter Haar）谈安大略省证券委员会关于加密货币交易平台的新指南

多伦多律师艾米·特·哈尔（Amy ter Haar）已就安大略证券委员会（OSC）的CSA员工公告21-327：对将证券法规应用于促进加密货币资产交易的实体应用指南提供了建议。

简而言之，如果该指南允许进行杠杆交易或不将客户加密货币，代币或“加密货币资产”放入仅由客户控制的谨慎软件钱包中，则该指南可使任何加密货币交易平台均受证券法管辖。

这样的举动可以被设计为防止客户密码货币矿池被黑客盗窃，这部分是因为在加密货币交易平台上，将客户资金矿池化是标准做法。

从成千上万的个人钱包中偷窃可能使交易所存储的加密货币更难于窃取。

个体存储还可能阻止加密货币交易平台使用客户加密货币代表自己进行大笔交易。

根据法院指定的监控器，这是加拿大平台Quadriga CX在关闭并永久失去使用2.5亿加元客户加密的权限之前发生的事情。

韩国加密货币交易平台Upbit的员工也因使用客户资金在其平台上进行2260亿美元的冲洗交易而受到起诉。

这是Ter Haar对OSC潜在的重要新指导的看法：

“在第21-327号工作人员通知（以下简称“通知”）中，加拿大证券管理人（“ CSA”）采用了一种方法来评估平台上如何进行加密资产交易的具体事实和情况，以评估是否就证券法规和/或该平台是否被视为法规中定义的“市场”或“交易商”而言，此类资产是证券或衍生产品。”

“例如，CSA所考虑的主要标准是是否打算将加密货币资产交付给投资者，以及是否存在向投资者交付加密货币资产的情况。该通知明确指出，对每种情况的所有条款以及周围事实和情况的考虑将最终决定双方是否打算立即将加密货币资产的所有权，拥有权和控制权转让给投资者。但是，它确实建议如果平台托管一个加密货币资产而不将相应的加密货币资产立即交付给投资者，则该交易和该平台将受加拿大证券法规的约束。”

“许多平台的运营模式都涉及到该平台托管其投资者的资产（包括私钥）和/或使用该平台自己的私钥将加密货币资产保存在自己的钱包中。由于加密货币空间中的大部分交易量都是通过这些类型的传统保管交易所进行的，因此我认为该通知将影响大多数保管交易所的运作。”

“从运营的角度来看，平台当然希望确保（如果尚未）适当的托管控制，并提供有关其执行的功能和费用的足够信息。他们必须对此类加密货币资产的合法所有者是谁以及在平台破产时投资者享有什么权利保持透明。”

“现在将是他们审查和修订风险管理政策和程序以及管理和减轻这些保管风险的好时机。可以理解的是，该平台将需要确保一个健全的内部控制系统（包括记录），以确保投资者的加密货币资产得到准确的会计处理，并与该平台的资产进行适当隔离。为客户持有资产的传统保管人也可能希望聘请独立审计师对保管人的内部控制进行审计，并准备一份保证报告。”

我问特·哈尔（ter Haar）她是否认为该指导而非法律会得到执行：

““指导”当然非常有用；它旨在帮助平台运营商确定其活动是否受到证券法规的约束。例如，CSA主席兼Autoritédesmarchés金融家的总裁兼首席执行官Louis Morisset表示：“行业的发展趋势促使我们澄清监管框架，以便更好地支持寻求在印度提供创新产品，服务和应用的金融科技企业。加拿大”，以及进一步的“[a]如果我们继续考虑我们去年发起的咨询活动的评测和回应，今天发布的员工通知将帮助平台运营商确定其活动是否受到证券法规的约束。”

“正如他指出的那样，CSA和加拿大投资行业监管组织（IIROC）继续审查对CSA / IIROC联合咨询文件21-402提议的加密货币资产交易平台框架的评测和回应。他们预计将在今年晚些时候发布评测和回应的摘要，以及适用于加密货币资产交易平台的监管框架的指南。”

“ CSA员工公告21-327无疑说明，大多数在加拿大运营的托管平台运营商以及向加拿大用户提供服务的外国平台均受加拿大证券法规的约束。因此，这些组织可能需要更改其业务或采取步骤来注册为交易商，寻求免税优惠或以其他方式遵守适用的加拿大证券法规。”

“员工通知是朝着即将出台的适用于加密货币资产交易平台的监管框架指南迈出的有益一步。显然，还有更多。”

Ter Haar进一步表示，这是“说明CSA将’考虑’大多数托管平台操作……”。受加拿大证券法规的约束。”

哈尔说，平台仍然有权根据具体情况进行考虑，现在是咨询律师的好时机：

“最终，它们是否实际上受加拿大证券法规的约束取决于每个案件的事实。重要的是，该指南鼓励平台就证券立法的适用性与平台的法律顾问进行协商，因为没有明确的标准。”