iSTOX首席运营官刘大ius –访谈系列

什么是iSTOX？

iSTOX是任何主要金融中心中第一个受监管的资本市场平台，可支持一站式数字化证券的发行，托管和交易。 iSTOX依靠先进的智能合约和分布式分类账技术来简化发行和交易流程，力求通过允许投资者和发行人直接联系和交易来重新定义私人资本市场。与传统交易场所相比，iSTOX是一种更加灵活，负担得起且更具包容性的选择，并提供了以前无法获得的投资选择。

iSTOX的主要股东包括亚洲领先的国际多资产交易所新加坡交易所（SGX）；淡马锡控股（Temasek Holdings）的子公司Heliconia专注于投资快速成长的公司； Phatra是泰国领先的投资和私人银行，也是Kiatnakin Phatra金融集团的成员。其他主要股东包括总部设在日本的日本Tokai Tokyo Financial Holdings（Tokai），这是一家历史悠久的日本金融服务公司，最近还包括韩国领先的资产管理公司Hanwha Asset Management。

在加入iSTOX之前，您曾在GIC工作，该公司管理新加坡的外汇储备。这种经历如何激发您启动iSTOX？

实际上，在我加入GIC之前，我曾在新加坡政府担任政策制定者，包括在财政部任职。因此，我的经验涵盖了商业环境中的政策制定和资产管理/投资。因此，我可以从围栏的两侧（政府和行业）考虑：

• 一方面，政府希望在促进行业转型和创新的同时，保持稳定和对用户的保护。
• 另一方面，行业参与者会看到市场的空白以及当前流程的低效率。对于资本市场，这表现为由涉及多个中介机构的传统流程引起的摩擦形式。尽管存在技术可以弥合鸿沟，但资本市场空间却是受管制的舞台–行业参与者经常将管制视为创新的障碍。

在这两个领域都有经验使我看到监管是创新的朋友，而不是敌人。我所说的创新是认真的长期参与者的创新，他们希望为整个经济增加价值。市场存在缺口，与法规合作可以增加价值。这使我相信，iSTOX是一个概念，不仅在概念上听起来很合理，而且从执行角度来看也是可行的。

iSTOX是第一个进入MAS（新加坡金融管理局）金融科技监管沙箱的市场运营商。您能否与我们分享这对iSTOX和投资者意味着什么？

无论是在技术上还是在运营模式上，数字化证券的概念以及整个基于区块链的资本市场端到端基础设施层都是一个新概念。沙箱对于iSTOX可以在真正的发行人和投资者的“实时”环境中开始运营非常有用，同时可以与MAS共同创建监管环境。这向我们，MAS和市场参与者保证了iSTOX平台的稳定性和安全性。

我们有信心过渡到沙盒中，以服务更多的用户。我们预计将于今年年初从MAS Fintech监管沙箱中毕业，进入全面运营状态。

新加坡在私人资本市场上存在许多空白，导致合格的投资者在当前金融市场中的服务不足。您能否与我们分享这些差距以及iSTOX如何解决此问题？

今天的投资者面临挑战。公开市场中的低收益率继续推动全球对高增长的IPO前初创企业，独家对冲基金和其他私人市场机会的强烈需求。例如，在2018年，价值7,780亿美元的新资本流入了私人市场。自2002年以来，仅就私募股权而言，净资产值增长了七倍多，在公开市场上股票的市值增长了两倍。

尽管如此，私人资本市场体系本身仍然高度去中心化，效率低下，复杂且成本高昂。对于投资者而言，这导致接触封闭的，关系密切且特权较高的投资者群体的机会有限。即使对于那些确实能够进入私人资本市场的人来说，当前系统的过时和支离破碎的性质也意味着它们必须经过多个中介机构才能获得他们寻求的投资。

幸运的是，有希望。分布式分类帐技术（DLT）和智能合约的兴起，结合了创新的业务模型和前瞻性法规，现在使向投资者提供新型资本市场平台成为可能。

就iSTOX而言，这形成了任何主要金融中心中第一个受监管的资本市场平台，以支持数字化证券的一站式发行，托管和交易。 iSTOX试图通过允许投资者和发行人在安全，受MAS监管的环境下直接联系和交易来重新定义私人资本市场。通过将其与创新且可访问的业务模型相结合，iSTOX为广泛的合格投资者打开了私人市场的机会。

*资料来源：资料来源：贝恩全球私募股权报告，麦肯锡全球私募市场评测，贝莱德全球见解

iSTOX使投资者能够访问以前无法获得的投资，其中包括独家资金。这些基金中有哪些？为什么投资者要注意？

我们大多数人都熟悉银行的共同基金产品。许多产品的预付款和后续费用都很高。有些基金在不同市场条件下都有正收益记录。例如，全球最大的宏观和私募基金。

此类基金通常仅向大型机构投资者开放，例如最大的资产管理公司或主权财富基金。他们甚至不向高资产净值人士推销股票，而且基金规模相对较小（与许多共同基金相比），这使得他们的产品更加稀缺。

此外，他们往往有很长的锁定期，例如3年或更长时间。如果投资者希望这些基金提供的回报，或将回报流添加到他们的投资组合中以提高回报或去中心化投资，则目前没有办法。但是有了iSTOX，这将成为可能。

另类投资产品也将向投资者提供。这些产品有哪些？

我们还列出了新年的一些非常令人兴奋的机会。其中包括一个通过夹层交易和私人债务融资建立回报的全权委托基金，以及跨多个部门（包括房地产，娱乐和生活方式）的一系列债务，基金和与股票挂钩的发行。

用户资金存放在哪里？

您转入iSTOX帐户的资金存放在东南亚最大银行DBS持有的客户隔离帐户中。您的资金是有息的，您将可以通过在线iSTOX钱包使用您的资金。如果您进行投资并且在从iSTOX钱包中扣除了资金之后，便会铸造数字化证券。这些证券被托管在

ICHX Tech Pte。 iSTOX平台的运营商。

在2020年2月1日之前在iSTOX开户的投资者将获得某些独家利益。您能否与我们分享这些津贴是什么？

精选的投资者在有限的时间内在一级市场发行中享有一定数量的保证分配，并免除与一级市场认购和二级市场购买相关的费用。

关于iSTOX，您还有什么要分享的吗？

我也想分享一下iSTOX的理念。我们现在所处的位置，所从事的工作，都归结为一种信念，即为投资者提供更大的可及性，自由度和灵活性，并希望为世界带来改善。

我们认为，所有投资者都可以而且应该有能力以非常富有的人现在拥有的自由和灵活性来建立和管理他们的投资组合。除了获得丰厚的回报外，投资者还应能够自由地与激发激情的行业，技术和事业互动，使他们有机会接触技术和社会的潜在变革发展，并使他们改善周围的世界。

我们认为，获得高增长的IPO前初创企业，独家对冲基金和亚洲独角兽等机会可以而且应该向更多的投资者开放。尽管以前的技术限制和其他障碍使富裕人脉和联系紧密的人无法进入，但金融市场开始感受到的新进步将从根本上改变这一等式。我们认为金融业应该接受这些变化。

我们相信DLT和智能合约技术将在投资运作方面开辟新的可能性世界。这些可能性将包括但肯定不限于可以交易和零碎拥有的资产，以提高流动性和获取能力，包括建筑物，飞机，风电场等实际资产。投资者应获得这些创新以及其他创新。

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