COVID-19和黄金：发生了什么？市场如何反应？
冠状病毒大流行给全球许多行业带来了许多挑战。对于金融市场，该病毒带来了极大的波动性。正如《金融巨头》之前的分析，随着客户活动的增加，这对经纪人大有裨益，但与此同时，这也给黄金带来了挑战。
黄金是重要的避险资产。因此，在当前不确定的时期，交易者倾向于涌向商品等资产。然后，这导致需求上涨。
但是，随着国家进入封锁状态，这引发了有关供应的疑问，因为金属矿山，炼油厂和运输公司也将进入封锁状态。由于黄金是实物结算的资产，人们越来越担心全球储备不足以满足当前需求。
然后，这导致流动性提供者，做市商和交易所难以为商品定价。本周初，LMAX交易所完全停止了黄金定价。同时，利差大幅度扩大，尽管情况已经恢复到接近正常水平，但流动性问题仍然存在。
黄金怎么了？
CFH的流动性主管Andy Biggs
CFH流动性负责人Andy Biggs向金融巨头解释了本周早些时候发生的事情：“ EFP崩盘了”是您可能会从流动性提供者那里得到的简短答案，但这意味着什么，为什么会发生？差价合约和滚动现货供应商并不经常谈论实物交易（EFP），它允许交易者将黄金期货头寸转换为实物。以美元为基础，相对于当前的期货价格，EFP是对场外现货黄金定价的关键组成部分。
“在星期二期间，由于EFP做市商停止报价，EFP市场实际上关闭了。有趣的是，这些做市商中有很多是做空EFP /基差的，因此通常可以通过将黄金交割至纽约的纽约商品交易所期货来交割。但是，为解决COVID-19而采取的措施已经停止了实物黄金的流动。
“例如，随着瑞士进入禁售期，所有贵金属精炼厂都关闭了。大约80％的世界供应流经该国，其中70％的炼油厂位于他们决定关闭的地区。
“所有这些导致现货黄金做市商在为非这种市场错位/崩盘而设计的模型中挣扎。大多数人作为防御者走得非常宽，然后有些人根本停止报价。”
这对经纪人有何影响？
Vantage FX的营销与合作关系主管David Bily
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那么这对经纪人有何影响？ Vantage FX的市场与合作关系主管David Bily表示：“作为经纪人，主要影响是实际的买/卖价客户所看到的范围要广得多。我们聘用了许多顶级流动性提供商，因此像其他经纪人一样，持续定价对我们来说不是问题。”
“然而，流动性提供者之间的定价也有所不同，因为他们管理着这种现象，这导致价差迅速变化。我们的工作是向客户明确传达交易条件改变的原因，建议他们在交易时要谨慎，并在市场不稳定时期保持足够的帐户余额。”
流动性问题将保留多长时间？
尽管本周初的情况严重恶化，但我们仍未走出困境，尤其是在COVID-19可能仍会在未来几个月内构成威胁的情况下。那么，我们预计流动性问题还能持续多久？
“过去两天期货价格处于上涨状态（需求非常强劲的迹象），这意味着前四个月的价格比六月和十二月的价格昂贵。这与通常发生的情况相反，但是此后由于远期合约价格再次上涨而得到纠正。” Bily告诉《金融巨头》。
“随着一些黄金精炼厂无限期关闭，我们希望看到现金和期货之间的波动性和广泛的价差，直到可以保证或再次保证实物黄金交割为止。”
CFH的Biggs说，目前，很难说流动性问题将持续多久：“…我已经看到24小时到几个月的预测。我预计，除非欧洲和美国摆脱最严重的封锁，否则我们将不会“恢复正常”。
“芝加哥商品交易所正在尽最大努力通过创建具有更灵活交割的新期货合约来解决这种情况。它将接受易于交付的伦敦标准酒吧，并应在4月启动并运行，尚待监管部门批准。
“但是，目前尚不清楚这将如何解决影响现有主合约的物理密封性，该主合约的规格没有改变，将于4月交付。”
流动性问题是正常反应
尽管黄金的流动性问题确实给交易员带来了麻烦，但RoboForex首席分析师Dmitriy Gurkovskiy指出，这是正常的市场反应。
RoboForex首席分析师Dmitriy Gurkovskiy
“资本市场上的流动性问题将随着恐慌和恐惧而消失。一旦全球刺激计划显示出一定效果，并且冠状病毒大流行减缓，一切都会平静下来并恢复正常。”古尔科夫斯基评论说。
“石油合约的流动性有时会出现一些问题，但这也还可以。市场迅速响应环境变化这一事实是积极的。如果在全球经济遭受苦难的情况下将金融市场冻结在现场，情况将更加糟糕。在这种情况下，过程和反应都将有更多的问题。”
其他资产是否存在流动性紧缩的危险？
尽管目前黄金处于危险区域，但冠状病毒对经济的威胁持续时间越长，如果市场继续保持动荡，那么更多资产面临流动性问题的可能性就越大。
在谈到这一点时，Bily强调说：“在不确定性本身已成为常态的时候，这些问题在所有市场中进一步加剧了不确定性。我认为这些后勤和供应问题将继续发生。我还希望看到这一困难会蔓延到其他贵金属市场，甚至可能延伸到其他商品。在我们看到供应链恢复之前，任何以实物结算的资产都可能会遇到流动性枯竭的情况。”
市场参与者如何回应？
鉴于当前的流动性紧缩，市场参与者对此有何反应？ Bily表示，Vantage FX已经调整了点差过滤器和最大点差设置，以确保其所有市场和客户都能获得定价。
另一家外汇经纪商Alpari本周向客户发送了一封电子邮件，提醒他们注意不可预见的短缺，因此将所有XAU和XAG符号切换为“仅关闭”模式，直至另行通知。
Biggs概述说：“在CFH，我们非常密切地监视着局势，与我们的有限合伙人保持持续对话，以获取最新信息，供流动性团队做出决策。” “我们能够做出判断，以保持整个定价，更重要的是，也能够确定该定价。”
“我们的观点是，保持价格对我们的客户很重要，这样他们就可以在压力大的时候退出现有仓位或表达仓位观点。”