KKR区块链 获得 40 亿美元基金为加密货币投资者打开了大门

2013 年 11 月，KKR & Co. LP 的联合执行主席兼前联合首席执行官亨利·克拉维斯在伊利诺伊州芝加哥市的一次活动中发表讲话。

© 2013 彭博财经有限责任公司

随着美国证券交易委员会 (SEC) 打击不合规的狂野西部加密货币公司，一种从头开始成为证券的新型区块链应用程序正在出现以满足需求。 本月，私募股权巨头 KKR KKR & Co 开放了其 40 亿美元的医疗保健战略增长基金 II（“HCSG II”）的一部分，将在 Avalanche（AVAX）区块链上进行代币化，从而向具有资产类别的投资者授予访问权。通常所需财富的一小部分

这一努力是投资管理公司在 1989 年的同名书中被称为“门前野蛮人”的投资管理公司迈向区块链的最新一步。 世界各地的公司正在开发更合规的区块链应用程序。

虽然第一代使用该技术的金融公司——被加密货币强硬派相当嘲笑地描述为企业区块链——几乎完全专注于所谓的许可版本，如 Hyperledger Fabric 和 Corda，但这一最新运动证明自己对广泛的范围开放技术，包括任何人都可以构建的公共区块链。

“从长远来看，区块链在整个私人市场的价值链中都有很多适用性，”KKR 美国财富业务联席主管丹·帕兰特 (Dan Parant) 说。 “所以我确实认为，对于资产管理公司和该领域的其他参与者来说，区块链将使私募股权基金的运营和管理变得更加容易，从资本调用到分配再到资本账户报表，最终我们将转向区块链作为出色地。”

尽管管理着价值 4910 亿美元资产的纽约 KKR 是少数（也许是第一家）美国私募股权公司之一，它在公共区块链上开设了一个基金以进行代币化，但由 iCapital 领导的财团是与 18 名成员一起探索类似的机会，包括美国的 BlackRock BLK、BNY Mellon 等。 在单独的项目中，总部位于新加坡的 Addx 与美国私人市场投资公司 Hamilton Lane 和总部位于瑞士的 Partners Group 合作，向亚洲开放投资。

单击此处订阅福布斯加密货币资产和区块链顾问。

KKR 早早参与游戏的秘诀可以追溯到 2018 年，当时 Parant 表示，该公司在员工之间举办了一场比赛。 在那里，Parant 和他的团队首先确定了使用区块链上的代币进行投资细分的机会，从而减少了投资所需的金额并扩大了潜在的金融家范围。 如果没有区块链，典型的 HCSG II 投资者价值约 1 亿美元。 尽管夫妻类型仍然无法使用，但该基金的代币化版本可供净财富低至 500 万美元且至少低至 100,000 美元的投资者使用。

为了实现这一壮举，KKR 与总部位于旧金山的经纪交易商 Securitize 合作，后者从摩根士丹利 MS 和其他公司筹集了 8500 万美元，用于在各种区块链上发行证券。 在 Parant 和 Securitize 的早期会面后，KKR 的亿万富翁联合创始人兼联合首席执行官亨利克拉维斯（Henry Kravis）仍然是联合执行主席，他将自己的资金数额未公开地投资于 ParaFi Fund，这是一家加密货币投资和技术公司，由前 KKR 导演 Ben Forman。

2021 年 9 月，也就是 Kravis 和他的联合首席执行官从他们 45 年前创立的公司辞职的前一个月，该公司本身正式投资了 ParaFi，并透露了一个致力于探索区块链应用的工作组。 到今年年底，KKR 表明它将坚持其联合创始人建立的路线，首次对一家加密货币公司进行基金投资，领导对 Anchorage Digital 的 3.5 亿美元投资，加密货币托管人获得有条件批准以作为银行。

展示区块链可能对私人市场及其他市场产生的广泛影响，KKR 在 2022 年开始加入一个财团，该财团还包括金融巨头 Apollo Global Management APO、黑石 BX、凯雷集团、机构资本网络、摩根士丹利、道富银行、瑞银和 WestCap 探讨区块链和其他分布式账本技术如何改善 13 万亿美元的另类投资领域。 投资数据公司 Prequin 估计，到 2026 年，这一数字将达到 23 万亿美元。

但直到本月初，KKR 的加密货币工作还仅限于投资和团队建设。 随着其 HCSG II 基金的部分代币化，情况发生了变化。 尽管 Parant 和 Securitize 拒绝分享投资中代币化部分的价值，但他们表示这是数百万美元，在医疗保健公司的 40 亿美元基金中只占很小的一部分； 根据 SEC Reg D 506(c) 提供； 并且由完全合格的购买者组成，这意味着 Securitize 知道投资者是谁，并且他们没有违反证券要求。

自 7 月以来，美国证券交易委员会已将 10 种加密货币代币确定为证券，并于 9 月初宣布计划审查涉及加密货币资产的文件。 多明戈并不担心镇压。 “我们遵循现有的监管框架非常重要，”Parant 说。

尽管 Securitize 没有分享收入数字，但首席执行官兼创始人卡洛斯·多明戈表示，它预计今年的收入将翻一番，并且有足够的资金维持至少两年的运营，即使没有任何额外的销售。 该公司的 250 名员工现在将 120 万个投资者账户与 3,000 个投资机会联系起来，并且可以在许可的区块链 Quorum、Corda 和 Hyperledger 以及包括 Ethereum、Algorand 和 Polygon 在内的公共区块链上构建合规的金融工具。 Securitize 在其另类交易系统上列出了八种代币化资产，也获得了美国证券交易委员会的许可。

尽管最近的一份报告显示，合规的费用可能会使一些加密货币项目站不住脚，但多明戈表示，像最近申请数十亿美元破产的Celsius和航海者这样的失败成本甚至更高。 另一方面，在区块链上创建资产的好处远远超过开始所需的资源。

“我认为最好的投资机会没有提供给零售人士这一事实从根本上说是错误的，”多明戈说。 “我应该可以像哈佛捐赠基金一样投资，对吧？ 我认为这些法律需要改变、放松和改进。 也就是说，合规规则的存在是有原因的。 他们是为了保护投资者。 而且我认为在加密货币领域，人们已经意识到缺乏投资者保护实际上导致很多散户损失了很多钱，这是错误的。 因此，公司，尤其是那些赚了很多钱的公司，应该在合规方面投入更多，以保护他们的投资者，因为最终受苦的是投资者。”

KKR 公共事务副总裁 Miles Radcliffe-Trenner 表示，其他可能的区块链应用可能涉及构建公共基金的全新方式。 Radcliffe-Trenner 说：“我们非常支持首次发行，完全遵循市场上其他私人基金的发行方式。” “我们想确保我们做对了。 我们希望确保投资者拥有丰富的经验。 但未来肯定有机会考虑其他结构，这些结构实际上可能会接触到更广泛的投资者受众，并能够将这些结构代币化。”

具有讽刺意味的是，对于最初被隐私倡导者和犯罪分子采用的匿名技术，Parant 表示，区块链最终可以帮助企业更轻松地遵守反洗钱和了解你的客户的监管要求。 多明戈走得更远，他认为在区块链上发行证券可以减少失误的可能性，比如 2013 年的多尔股票危机，当时发现了幻影股票，没有人知道它们来自哪里。 他预计从价值 10 亿美元的 Aave 等去中心化借贷协议中吸取的教训，以及像 25 亿美元的 Uniswap 这样的做市商将被纳入传统金融。

“这些是非常新颖的区块链协议，对数万亿美元的巨大市场有着巨大的适用性，这就是证券的世界，”多明戈说。